裸放

什么是裸看跌期权？

裸看跌期权是一种期权策略，投资者在不持有标的证券的空头头寸的情况下卖出或卖出看跌期权。裸看跌期权策略有时被称为“未覆盖看跌期权”或“空头看跌期权”，未覆盖看跌期权的卖方被称为裸写。

该策略的主要用途是捕捉期权对基础证券预测的溢价，使其上涨，但交易者或投资者至少一个月或更长时间不会对持有该期权感到失望。

裸看跌期权的工作原理

裸看跌期权策略假设基础证券的价值会波动，但通常会在接下来的一个月左右上涨。基于这一假设，交易者通过卖出在其账户中没有相应空头头寸的看跌期权来执行该策略。据说，如果买方希望行使其对期权的权利，则该已售出的期权未被覆盖，因为发起人没有可以履行期权合同条款的职位。

由于看跌期权旨在为正确预测证券价格将下跌的交易者创造利润，因此如果证券价格实际上涨，裸看跌期权策略将毫无意义。在这种情况下，看跌期权的价值变为零，期权的卖方可以保留他们在卖出期权时收到的钱。

看跌期权的卖方希望标的证券上涨，从而最终获利。但是，如果基础证券的价格下跌，他们最终可能不得不购买股票，因为期权买方可能决定行使其权利将证券出售给某人。喜欢这种策略的交易者更愿意只对他们看好的标的证券这样做。如果他们拿到股票，并且这是他们喜欢并看到前景的股票，他们不会介意购买股票并持有至少一个月。

裸看跌期权与覆盖看跌期权

裸看跌期权策略与有担保看跌期权策略形成对比。在有担保看跌期权中，投资者持有看跌期权的标的证券的空头头寸。标的证券和看跌期权分别被等量做空和卖出。

备兑看涨策略几乎相同，主要区别在于执行备兑看跌期权策略的个人期望从证券价格温和下跌中获利，而备兑看涨期权交易员预计将从温和上涨的价格中获利。这是因为有担保看跌期权的标的头寸是空头头寸而不是多头头寸，而卖出的期权是看跌期权而不是看涨期权。

特别注意事项

裸看跌期权策略本质上是有风险的，因为上行利润潜力有限，而且理论上存在巨大的下行损失潜力。只有当标的价格在到期时收盘价仅等于或高于行使价时，才能实现最大利润。基础证券成本的进一步增加不会带来任何额外的利润。

与此同时，最大损失在理论上是显着的，因为基础证券的价格可能会跌至零。行使价越高，潜在的损失就越大。

然而，在更实际的情况下，期权的卖方可能会在基础证券的价格远低于执行价格之前，根据他们的风险承受能力和止损设置，回购它们。

使用裸看跌期权

由于涉及的风险，只有经验丰富的期权投资者才应该写裸看跌期权。由于容易遭受重大损失，这种策略的保证金要求通常也很高。

坚信标的证券（通常是股票）的价格会上涨或保持不变的投资者可能会卖出看跌期权来赚取溢价。如果股票在写期权和到期日之间持续高于行使价，那么期权作者保留全部溢价，减去佣金。

当股票价格在到期日之前或到期日之前跌至行使价以下时，期权工具的买方可以要求卖方交割标的股票。然后期权卖方将不得不去公开市场以市场价格损失出售这些股票，即使期权卖方必须支付期权行使价。例如，假设行使价为 60 美元，而在期权合约被行使时股票的公开市场价格为 55 美元。在这种情况下，期权卖方每股股票将损失 5 美元。

收取的溢价确实在一定程度上抵消了股票的损失，但损失的可能性仍然很大。裸看跌期权的盈亏平衡点是执行价格减去溢价，给期权卖方一点回旋余地。

＃＃ 强调

• 对于卖方而言，裸看跌期权的盈亏平衡点是其行使价，加上收到的溢价。

• 裸看跌期权的上行盈利潜力有限，理论上，从标的资产的当前价格一直到跌至零，都存在下行损失潜力。

• 当卖出看跌期权时，卖方受益于标的证券价格上涨。

• 裸看跌期权是指在没有任何抵消头寸的情况下单独出售看跌期权（未覆盖）。