وضع عارية
ما هو الوضع العاري؟
البيع المجرد هو إستراتيجية خيارات يقوم فيها المستثمر بكتابة ، أو بيع ، خيارات وضع دون الاحتفاظ بمركز قصير في الورقة المالية الأساسية. يُشار أحيانًا إلى إستراتيجية الوضع المكشوف على أنها "وضع غير مكشوف" أو "وضع قصير" ويُعرف بائع الوضع المكشوف بأنه كاتب عاري.
يتمثل الاستخدام الأساسي لهذه الإستراتيجية في الحصول على علاوة الخيار على توقع أمان أساسي على أنه يرتفع ، ولكن لا يشعر المتداول أو المستثمر بخيبة أمل لامتلاكه لمدة شهر على الأقل أو ربما لفترة أطول.
كيف يعمل الوضع العاري
تفترض إستراتيجية خيار البيع المجردة أن قيمة الورقة المالية الأساسية ستتقلب ، لكنها سترتفع بشكل عام خلال الشهر التالي أو نحو ذلك. بناءً على هذا الافتراض ، يقوم المتداول بتنفيذ الإستراتيجية عن طريق بيع خيار بيع بدون مركز بيع مقابل في حسابه. يُقال إن هذا الخيار المباع قد تم الكشف عنه لأن البادئ ليس لديه مركز يملأ به شروط عقد الخيار ، إذا رغب المشتري في ممارسة حقه في الخيار.
نظرًا لأن خيار البيع مصمم لتحقيق ربح للمتداول الذي توقع بشكل صحيح أن سعر الورقة المالية سينخفض ، فإن استراتيجية البيع المجردة لن تكون لها أي نتيجة إذا ارتفع سعر الورقة المالية بالفعل. في ظل هذا السيناريو ، تذهب قيمة خيار البيع إلى الصفر ويحتفظ بائع الخيار بالأموال التي حصل عليها عند بيع الخيار.
يريد بائع خيارات البيع أن ترتفع الأوراق المالية الأساسية ، بحيث ينتهي بها الأمر بالربح. ولكن إذا انخفض سعر الورقة المالية الأساسية ، فقد ينتهي بهم الأمر إلى شراء السهم لأن مشتري الخيار قد يقرر ممارسة حقه في بيع الورقة المالية لشخص ما. يفضل المتداولون الذين يحبون هذه الإستراتيجية القيام بذلك فقط على الأوراق المالية الأساسية التي يرونها إيجابية. إذا طرحوا الأسهم عليهم ، وكانوا يحبونها ويرون آفاقًا محتملة ، فلن يمانعوا في شراء السهم والاحتفاظ به لمدة شهر على الأقل.
الوضع العاري مقابل الوضع المغطى
تتناقض إستراتيجية خيار البيع المجرد مع إستراتيجية البيع المغطى. في الوضع المغطى ، يحتفظ المستثمر بمركز قصير في الورقة المالية الأساسية لخيار الشراء. يتم على التوالي البيع على المكشوف للأوراق المالية الأساسية والعقود وبيعها بكميات متساوية.
عند تنفيذه بهذه الطريقة ، يعمل خيار البيع المغطى بنفس الطريقة تقريبًا مثل إستراتيجية المكالمة المغطاة ، مع الاختلاف الأساسي هو أن الفرد الذي ينفذ إستراتيجية البيع المغطاة يتوقع أن يربح من السعر المتناقص بشكل معتدل للأوراق المالية ، في حين أن المكالمة المغطاة يتوقع المتداول جني الأرباح من ارتفاع الأسعار بشكل طفيف. وذلك لأن المركز الأساسي لصفقات البيع المغطاة هو مركز قصير بدلاً من مركز طويل ، وخيار البيع هو بيع وليس شراء.
إعتبارات خاصة
تعتبر استراتيجية البيع المجردة محفوفة بالمخاطر بطبيعتها بسبب احتمالية الربح الصاعد المحدودة ، ومن الناحية النظرية ، احتمال خسارة الجانب السلبي الكبير. لا يمكن تحقيق الحد الأقصى للربح إلا إذا أغلق السعر الأساسي عند أو أعلى فقط من سعر الإضراب عند انتهاء الصلاحية. الزيادات الإضافية في تكلفة السندات الأساسية لن تؤدي إلى أي ربح إضافي.
وفي الوقت نفسه ، يعتبر الحد الأقصى للخسارة مهمًا من الناحية النظرية لأن سعر الورقة المالية الأساسية يمكن أن ينخفض إلى الصفر. كلما ارتفع سعر الإضراب ، زادت احتمالية الخسارة.
ومع ذلك ، من الناحية العملية ، من المرجح أن يقوم بائع الخيارات بإعادة شرائها قبل وقت طويل من انخفاض سعر الورقة المالية الأساسية إلى ما دون سعر الإضراب ، بناءً على تحمّل المخاطر وإعدادات وقف الخسارة .
استخدام وضعيات عارية
بسبب المخاطر التي ينطوي عليها الأمر ، يجب على مستثمري الخيارات ذوي الخبرة فقط كتابة عمليات البيع المجردة. غالبًا ما تكون متطلبات الهامش عالية جدًا لهذه الإستراتيجية أيضًا ، نظرًا للميل إلى خسائر كبيرة.
المستثمرون الذين يؤمنون إيمانا راسخا بأن سعر الورقة المالية الأساسية ، عادة ما يكون سهمًا ، سيرتفع أو يظل كما هو ، قد يكتبون خيارات طرح لكسب العلاوة. إذا استمر السهم فوق سعر الإضراب بين وقت كتابة الخيارات وتاريخ انتهاء صلاحيتها ، عندئذٍ يحتفظ كاتب الخيارات بالعلاوة الكاملة مطروحًا منها العمولات.
عندما ينخفض سعر السهم إلى ما دون سعر الإضراب قبل أو بحلول تاريخ انتهاء الصلاحية ، يمكن لمشتري سيارة الخيارات أن يطلب من البائع استلام أسهم السهم الأساسي. سيضطر بائع الخيارات بعد ذلك إلى الذهاب إلى السوق المفتوحة وبيع تلك الأسهم بسعر خسارة السوق ، على الرغم من أن كاتب الخيارات كان عليه أن يدفع سعر إضراب الخيارات. على سبيل المثال ، تخيل أن سعر الإضراب هو 60 دولارًا ، وسعر السوق المفتوح للسهم هو 55 دولارًا في وقت تنفيذ عقد الخيارات. في هذه الحالة ، سيتكبد بائع الخيارات خسارة 5 دولارات لكل سهم من الأسهم.
العلاوة المحصلة تعوض إلى حد ما الخسارة على السهم ، لكن احتمال الخسارة يمكن أن يظل كبيرًا. نقطة التعادل لخيار البيع المجرد هي سعر الإضراب مطروحًا منه العلاوة ، مما يمنح بائع الخيارات مساحة صغيرة.
يسلط الضوء
نقطة التعادل للكاتب هي سعر التنفيذ مضافًا إليه العلاوة المستلمة.
هناك احتمالية محدودة للربح الصعودي في الوضع العاري ، ومن الناحية النظرية ، احتمال خسارة الجانب السلبي الموجود من السعر الحالي للأصل الأساسي وصولاً إلى ما إذا كان يذهب إلى الصفر.
عند بيع خيارات البيع ، يستفيد البائع مع ارتفاع سعر الورقة المالية الأساسية.
البيع المجرد هو عندما يتم بيع خيار البيع من تلقاء نفسه (غير مغطى) بدون أي مراكز موازنة.
