голый пут

Что такое голый пут?

Голый пут — это опционная стратегия, при которой инвестор продает или продает опционы пут, не удерживая короткую позицию по базовой ценной бумаге. Стратегию «голого пут» иногда называют «непокрытым путом» или «коротким путом», а продавца непокрытого пута называют «голым писателем».

Основное использование этой стратегии состоит в том, чтобы зафиксировать премию опциона на базовом прогнозе ценной бумаги как повышающемся, но такой, который трейдер или инвестор не будет разочарован, если будет владеть по крайней мере в течение месяца или, возможно, дольше.

Как работает голый пут

Стратегия открытого опциона пут предполагает, что базовая ценная бумага будет колебаться в цене, но обычно будет расти в течение следующего месяца или около того. Исходя из этого предположения, трейдер реализует стратегию, продавая опцион пут без соответствующей короткой позиции на своем счете. Этот проданный опцион считается непокрытым, поскольку у инициатора нет позиции, с которой можно было бы выполнить условия опционного контракта, если покупатель захочет воспользоваться своим правом на опцион.

Поскольку опцион пут предназначен для создания прибыли для трейдера,. который правильно предсказывает, что цена ценной бумаги упадет, чистая стратегия пут не имеет значения, если цена ценной бумаги действительно растет. В этом сценарии стоимость опциона пут падает до нуля, и продавец опциона получает деньги, полученные при продаже опциона.

Продавец опционов пут хочет, чтобы базовая ценная бумага выросла, чтобы в конечном итоге получить прибыль. Но если цена базовой ценной бумаги упадет, им может понадобиться купить акцию, потому что покупатель опциона может решить воспользоваться своим правом продать кому-то ценную бумагу. Трейдеры, которым нравится эта стратегия, предпочитают делать это только с базовыми ценными бумагами, которые они рассматривают положительно. Если они получат акции, которые им нравятся и в которых они видят перспективы, они не будут возражать против того, чтобы купить акции и держать их в течение как минимум месяца.

Необработанный пут против покрытого пут

Стратегия непокрытого пут-опциона отличается от стратегии покрытого пут-опциона. В покрытом опционе пут инвестор сохраняет короткую позицию в базовой ценной бумаге для опциона пут. Базовая ценная бумага и пут соответственно продаются и продаются в равных количествах.

При таком исполнении покрытый колл работает практически так же, как и стратегия покрытого колла,. с основным отличием в том, что человек, выполняющий стратегию покрытого пут, рассчитывает получить прибыль от слегка снижающейся цены ценной бумаги, в то время как покрытый колл трейдер рассчитывает получить прибыль от умеренного роста цены. Это связано с тем, что базовая позиция для покрытых путов является короткой, а не длинной позицией,. а проданный опцион является путом, а не коллом.

Особые соображения

Стратегия «голый пут» по своей сути рискованна из-за ограниченного потенциала роста прибыли и, теоретически, значительного потенциала потерь. Максимальная прибыль достижима только в том случае, если базовая цена закрывается только на уровне или выше цены исполнения по истечении срока действия. Дальнейшее увеличение стоимости базовой ценной бумаги не приведет к получению дополнительной прибыли.

Между тем максимальный убыток теоретически значителен, поскольку цена базовой ценной бумаги может упасть до нуля. Чем выше цена исполнения, тем выше потенциальный убыток.

Однако с практической точки зрения продавец опционов, скорее всего, выкупит их задолго до того, как цена базовой ценной бумаги упадет слишком далеко ниже цены исполнения, исходя из их допустимого риска и настроек стоп- лосса.

Использование голых путов

Из-за связанного с этим риска только опытные инвесторы в опционы должны покупать непокрытые опционы пут. Маржинальные требования для этой стратегии также часто довольно высоки из-за склонности к значительным убыткам.

Инвесторы, твердо верящие в то, что цена базовой ценной бумаги, обычно акции, вырастет или останется неизменной, могут выписать опционы пут, чтобы заработать премию. Если акции остаются выше цены исполнения в период между моментом реализации опционов и датой их истечения,. то продавец опционов удерживает всю премию за вычетом комиссионных.

Когда цена акции падает ниже цены исполнения до даты истечения или к ней, покупатель опционного инструмента может потребовать от продавца принять поставку акций базовой акции. Затем продавец опционов должен будет выйти на открытый рынок и продать эти акции по убыточной рыночной цене, даже если продавец опционов должен будет заплатить цену реализации опциона. Например, представьте, что цена исполнения составляет 60 долларов, а цена акций на открытом рынке составляет 55 долларов в момент исполнения опционного контракта. В этом случае продавец опционов понесет убыток в размере 5 долларов на акцию.

Собранная премия в некоторой степени компенсирует убытки по акциям, но вероятность убытков все же может быть значительной. Точка безубыточности для непокрытого пут-опциона — это цена исполнения за вычетом премии, что дает продавцу опциона небольшую свободу действий.

Особенности

• Точка безубыточности непокрытого пута для продавца равна цене исполнения плюс полученная премия.

• Чистый пут имеет ограниченный потенциал роста прибыли и, теоретически, потенциал убытков вниз, который существует от текущей цены базового актива до нуля.

• Когда опционы пут продаются, продавец получает выгоду, так как базовая ценная бумага растет в цене.

• Голый пут - это когда опцион пут продается сам по себе (непокрытый) без каких-либо компенсирующих позиций.