净期权溢价

什么是净期权溢价？

净期权溢价是投资者或交易者为卖出一个或多个期权同时购买其他期权而支付的总金额。该组合可以包括任意数量的看跌期权和看涨期权以及它们各自的头寸。

净期权溢价可以是正数，代表净现金流出，也可以是负数，代表净现金流入。净期权溢价很有用，因为期权交易者经常参与涉及两个或多个期权的价差或组合策略。由于每个单独的期权合约都有自己的溢价（即其市场价格），净期权溢价有助于交易者了解多边交易的总支出或资金流入。

净期权溢价还可以帮助交易者调整策略以达到特定的总溢价金额，包括零成本头寸。了解期权净溢价对于计算涉及多个期权的交易的最大损失和盈亏平衡价格也是必要的。

期权价差涉及买入一种期权以卖出另一种期权。例如，在长期垂直看涨价差中，一份看涨期权以较低的执行价格买入，而一份以较高的执行价格卖出。与仅购买较低行使价的看涨期权相比，这降低了总净溢价。因此，点差往往会降低净期权溢价。

另一方面，组合增加了净期权溢价。例如，多头跨式交易涉及以相同的行使价和到期日购买同一标的物的看涨期权和看跌期权。因此，净期权溢价将是看涨期权和看跌期权的个别溢价之和。

**备兑看涨期权：**假设投资者想要持有特定股票的合成备兑看涨期权头寸。如果投资者以每手 2.50 美元的价格购买执行价格为 55 美元的看跌期权，然后以每手 1 美元的价格卖出相同执行价格的看涨期权。本例中的净期权费为 1.50 美元（2.50 美元 - 1.00 美元）。另一方面，如果投资者以每手 0.50 美元的价格购买具有相同执行价格的看跌期权，并以每手 1 美元的价格卖出看涨期权，那么将有 0.50 美元的净现金流入（负的净期权溢价）（0.50 美元 - 1.00 美元）。
零成本领结：有时交易者会希望以零现金支出或零成本启动期权价差。通常这些结构为比率价差或零成本项圈。例如，如果上例中 55 美元的行使价看跌期权的交易价格为 2.50 美元，而 50 美元的行使价看跌期权的交易价格为 1.25 美元，则交易者可以买入 55 美元的看跌期权中的一个，同时卖出 50 美元的看跌期权中的两个，从而产生一对一两个比率看跌价差为零净溢价。当然，随着标的股票移动或随着时间的推移，这些期权的价格会发生不同的变化，并且价差的值将从零开始移动，无论是对交易者有利还是对交易者不利。

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