垂直传播
什么是垂直传播？
垂直价差涉及同时买卖相同类型（即看跌或看涨）和到期的期权，但执行价格不同。 “垂直”一词来自执行价格的位置。
这与水平价差或日历价差形成对比，后者是同时买卖具有相同行使价但到期日不同的相同期权类型。
了解垂直价差
交易者预期标的资产价格温和变动时，他们将使用垂直价差。垂直价差主要是定向交易，可以定制以反映交易者对标的资产的看跌或看涨观点。
根据所部署的垂直点差类型，交易者的账户可以贷记或借记。由于垂直价差同时涉及买入和卖出，卖出期权的收益将部分甚至全部抵消购买该策略的另一条腿（即购买期权）所需的溢价。结果通常是比裸期权头寸成本更低、风险更低的交易。
然而，为了降低风险，垂直价差策略也将限制利润潜力。如果投资者预期标的资产价格会出现大幅的、类似趋势的变动，那么垂直价差就不是合适的策略。
垂直点差的类型
有几种垂直价差。
公牛队
看涨交易者将使用牛市看涨价差和牛市看跌期权价差。对于这两种策略，交易者买入执行价格较低的期权，卖出执行价格较高的期权。除了期权类型的差异外，主要的差异在于现金流的时间安排。牛市看涨价差导致净借方，而牛市看跌价差在一开始就产生净贷方。
熊
看跌交易者利用看涨看涨价差或看跌看跌价差。对于这些策略，交易者卖出行使价较低的期权并买入行使价较高的期权。在这里，熊看跌价差导致净借方，而熊市看涨价差导致交易者账户的净贷方。
计算垂直点差盈亏
所有示例均不包括佣金。
牛市看涨价差：（溢价导致净借记）
熊市价差：（溢价产生净信用）
最大利润 = 收到的净保费。
最大损失 = 执行价格之间的差价 - 收到的净溢价。
盈亏平衡点 = 空头看涨期权的执行价格 + 收到的净溢价。
牛市看跌价差：（溢价导致净信用）
最大利润 = 收到的净保费。
最大损失 = 执行价格之间的差价 - 收到的净溢价。
盈亏平衡点 = 卖空看跌期权的执行价格 - 收到的净溢价。
熊看跌价差：（溢价导致净借记）
最大利润 = 执行价格之间的差价 - 支付的净溢价。
最大损失 = 支付的净保费。
盈亏平衡点 = 多头看跌期权的执行价格 - 支付的净溢价。
牛市垂直传播的真实示例
希望押注股票走高的投资者可能会开始看涨垂直看涨价差。投资者购买了 ABC 公司的期权，该公司的股票交易价格为每股 50 美元。投资者以4 美元的价格购买执行价格为 45 美元的实值 (ITM) 期权，并以 3 美元的价格卖出执行价格为 55 美元的虚值 (OTM) 看涨期权。
到期时，ABC 公司的股票交易价格为 49 美元。在这种情况下，投资者将行使他们的看涨期权，支付 45 美元，然后以 49 美元的价格卖出，从而获得 4 美元的利润。他们卖出的电话到期一文不值。
股票销售的 4 美元利润，加上 3 美元的溢价，减去已支付的 4 美元溢价，差价的净利润为 3 美元。
＃＃ 强调
垂直价差限制了风险和回报的潜力。
当标的资产上涨时，牛市垂直价差价值增加，而熊市垂直价差则从价格下跌中获利。
垂直价差是一种期权策略，包括买入（卖出）一个看涨期权（看跌期权）并同时卖出（买入）另一个执行价格不同但到期日相同的看涨期权（看跌期权）。
