最佳货币区 (OCA)

什么是最佳货币区域 (OCA)？

最佳货币区 (OCA) 是单一货币将创造最大经济利益的地理区域。虽然传统上每个国家都有自己独立的国家货币，但罗伯特蒙代尔在 1960 年代的工作理论上认为这可能不是最有效的经济安排。

特别是，经济联系紧密的国家可能会从共同货币中受益。这允许资本市场更紧密地整合并促进贸易。然而，共同货币导致每个国家丧失指导财政和货币政策干预以稳定其各自经济的能力。

1961 年，加拿大经济学家罗伯特·蒙代尔发表了他的具有平稳期望的 OCA 理论。他概述了一个地区有资格成为 OCA 并从共同货币中受益的必要标准。

在这个模型中，主要关注的是不对称冲击可能会破坏 OCA 的好处。如果大的不对称冲击很常见并且不符合 OCA 的标准，那么一个具有浮动汇率的单独货币体系将更适合处理此类冲击在经历它们的单个国家内的负面影响。

根据蒙代尔的说法，OCA 有四个主要标准：

整个地区的劳动力流动性高。缓解劳动力流动包括降低免签证旅行等行政障碍、不同语言等文化障碍以及养老金或政府福利汇出限制等制度障碍。
资本流动性以及价格和工资的灵活性。这确保了资本和劳动力将根据供需市场力量在 OCA 国家之间流动，以分散经济冲击的影响。
一种货币风险分担或财政机制，用于在 OCA 中跨国家分担风险。这需要将资金从有盈余的国家转移到经济困难的地区，这在将转移税收收入的表现较好的地区可能在政治上不受欢迎。 2009-2015年的欧洲主权债务危机被认为是欧洲经济和货币联盟 (EMU) 未能满足这些标准的证据，因为最初的 EMU 政策制定了无救助条款，该条款很快就变得不可持续。
类似的商业周期。 OCA 各国之间同步或至少高度相关的周期性起伏是必要的，因为 OCA 的中央银行根据定义将在整个 OCA 实施统一的货币政策，以抵消经济衰退和抑制通货膨胀。非同步周期不可避免地意味着统一的货币政策最终对一些国家来说是反周期的，而在另一些国家则是顺周期的。

后来的经济研究提出了其他标准：

国家之间的大量贸易意味着在 OCA 中采用共同货币将获得相应的高收益。然而，高贸易量也可能表明国家之间存在较大的比较优势和国内市场效应，这两者都可能导致国家之间高度专业化的产业。
经济体内部更加多样化的生产以及国家间有限的专业化和分工减少了不对称经济冲击的可能性。高度专业化其他国家不生产的某些商品的国家将容易受到这些行业中不对称经济冲击的影响，并且可能不适合加入 OCA。请注意，该标准可能会与上述某些标准发生冲突，因为各国经济（商品、劳动力和资本的流动性）之间的一体化程度越高，它们就越倾向于专注于不同的行业。
OCA 各国之间的同质政策偏好很重要，因为货币政策，以及在某种程度上以转移支付形式的财政政策，将是 OCA 各国的集体决策和责任。当地对如何应对对称或不对称冲击的偏好存在重大差异，可能会破坏合作和加入或留在 OCA 的政治意愿。

OCA 理论在引入欧元作为欧洲国家的共同货币时受到了初步考验。欧元区国家符合蒙代尔成功货币联盟的一些标准，为引入共同货币提供了动力。欧元区在从引入欧元中获得诸多好处的同时，也经历了希腊债务危机等问题。因此，OCAs 理论下的货币联盟的长期结果仍然是一个争论的话题。

大萧条之后的欧洲主权债务危机被引用为证明EMU不符合成功 OCA 的标准的证据。批评者认为，欧洲货币联盟没有充分提供跨境风险分担所需的更大经济和财政一体化。

从技术上讲，《欧洲稳定与增长公约》包括一项“无救助”条款，专门限制财政转移。然而，在实践中，这在主权债务危机初期就被放弃了。随着希腊的主权债务危机继续恶化，有讨论表明，欧洲货币联盟必须考虑比采用的临时救助制度更广泛的风险分担政策。

总体而言，这一事件意味着，由于希腊的经济冲击相对于 EMU 中的其他国家而言是不对称的，并且根据 Mundell 的标准，EMU 作为 OCA 的资格明显不足，因此希腊（可能还有其他国家）实际上可能不在 EMU 范围内。 OCA 为欧元。

＃＃强调