Optymalny obszar walutowy (OCA)

Co to jest optymalny obszar walutowy (OCA)?

Optymalny obszar walutowy (OCA) to obszar geograficzny, w którym jedna waluta przyniosłaby największe korzyści ekonomiczne. Podczas gdy tradycyjnie każdy kraj utrzymywał własną odrębną walutę narodową,. w pracach Roberta Mundella z lat 60. pojawiła się teoria, że może to nie być najefektywniejszy układ ekonomiczny.

W szczególności kraje, które łączą silne więzi gospodarcze, mogą skorzystać na wspólnej walucie. Pozwala to na ściślejszą integrację rynków kapitałowych i ułatwia handel. Jednak wspólna waluta powoduje utratę zdolności każdego kraju do kierowania interwencjami polityki fiskalnej i monetarnej w celu ustabilizowania poszczególnych gospodarek.

Zrozumienie optymalnych obszarów walutowych (OCA)

W 1961 roku kanadyjski ekonomista Robert Mundell opublikował swoją teorię OCA z oczekiwaniami stacjonarnymi. Nakreślił kryteria niezbędne do tego, aby region kwalifikował się jako OCA i korzystał ze wspólnej waluty.

W tym modelu głównym problemem jest to, że szoki asymetryczne mogą osłabić korzyści OCA. Jeśli duże wstrząsy asymetryczne są powszechne, a kryteria OCA nie są spełnione, wówczas system oddzielnych walut o płynnym kursie walutowym byłby bardziej odpowiedni do radzenia sobie z negatywnymi skutkami takich wstrząsów w obrębie jednego kraju doświadczającego ich.

Kryteria optymalnego obszaru walutowego (OCA)

Według Mundella istnieją cztery główne kryteria OCA:

• Wysoka mobilność siły roboczej na całym obszarze. Ułatwienie mobilności siły roboczej obejmuje zmniejszenie barier administracyjnych, takich jak ruch bezwizowy, barier kulturowych, takich jak różne języki, oraz barier instytucjonalnych, takich jak ograniczenia w przekazywaniu emerytur lub świadczeń rządowych.

• Mobilność kapitału oraz elastyczność cen i płac. Zapewnia to przepływ kapitału i siły roboczej między krajami OCA zgodnie z siłami rynkowymi podaży i popytu,. aby rozłożyć wpływ wstrząsów gospodarczych.

• ** Mechanizm podziału ryzyka walutowego lub fiskalny mechanizm podziału ryzyka między kraje OCA**. Wymaga to transferu pieniędzy do regionów borykających się z trudnościami gospodarczymi z krajów z nadwyżkami,. co może okazać się niepopularne politycznie w regionach osiągających lepsze wyniki, z których transferowane będą wpływy z podatków. Europejski kryzys zadłużenia państwowego w latach 2009–2015 jest uważany za dowód na niepowodzenie Europejskiej Unii Gospodarczej i Walutowej (UGW) w spełnieniu tych kryteriów, ponieważ pierwotna polityka UGW ustanowiła klauzulę no-bailout, która wkrótce stała się oczywista jako nie do utrzymania.

• Podobne cykle koniunkturalne. Cykliczne wzrosty i spadki, które są synchroniczne lub przynajmniej silnie skorelowane, między krajami OCA są konieczne, ponieważ bank centralny OCA z definicji będzie wdrażał jednolitą politykę pieniężną w całym OCA, aby zrównoważyć recesje gospodarcze i powstrzymać inflację. Cykle asynchroniczne nieuchronnie oznaczałyby, że jednolita polityka pieniężna w niektórych krajach będzie antycykliczna, aw innych procykliczna.

Inne kryteria zostały zaproponowane w późniejszych badaniach ekonomicznych:

• Wysoki wolumen handlu między krajami oznacza, że odpowiednio duże korzyści przyniesie przyjęcie wspólnej waluty w OCA. Jednak wysoki wolumen handlu może również sugerować duże przewagi komparatywne i efekty na rynku wewnętrznym między krajami, z których każde może prowadzić do silnie wyspecjalizowanych branż między krajami.

• Bardziej zróżnicowana produkcja w ramach gospodarek oraz ograniczona specjalizacja i podział pracy między krajami zmniejszają prawdopodobieństwo asymetrycznych wstrząsów gospodarczych. Kraje, które są silnie wyspecjalizowane w niektórych towarach, których inne kraje nie produkują, będą podatne na asymetryczne wstrząsy gospodarcze w tych branżach i mogą nie być odpowiednie do członkostwa w OCA. Należy zauważyć, że kryteria te mogą stać w sprzeczności z niektórymi z powyższych, ponieważ im większy stopień integracji gospodarek krajów (mobilność towarów, pracy i kapitału), tym bardziej będą się one specjalizować w różnych branżach.

• Jednorodne preferencje polityczne w krajach OCA są ważne, ponieważ polityka pieniężna,. a do pewnego stopnia polityka fiskalna w postaci transferów, będzie kolektywną decyzją i odpowiedzialnością krajów OCA. Duże różnice w lokalnych preferencjach dotyczących sposobu reagowania na wstrząsy symetryczne lub asymetryczne mogą osłabić współpracę i polityczną wolę przyłączenia się lub pozostania w OCA.

Europa, kryzys zadłużenia i OCA

Teoria OCA miała swój główny test wraz z wprowadzeniem euro jako wspólnej waluty w krajach europejskich. Kraje strefy euro spełniły niektóre kryteria Mundella dotyczące udanej unii walutowej, co dało impuls do wprowadzenia wspólnej waluty. Chociaż strefa euro odniosła wiele korzyści z wprowadzenia euro, doświadczyła również problemów, takich jak grecki kryzys zadłużenia. Tak więc długoterminowy wynik unii walutowej w ramach teorii OCA pozostaje przedmiotem debaty.

Europejski kryzys zadłużenia państwowego w następstwie Wielkiej Recesji jest cytowany jako dowód na to, że UGW nie spełnia kryteriów udanego OCA. Krytycy twierdzą, że UGW nie zapewniła odpowiednio większej integracji gospodarczej i fiskalnej niezbędnej do transgranicznego podziału ryzyka.

Technicznie rzecz biorąc, Europejski Pakt Stabilności i Wzrostu zawierał klauzulę „no-bailout”, która w szczególności ograniczała transfery fiskalne. W praktyce jednak zrezygnowano z tego na wczesnym etapie kryzysu zadłużeniowego. W miarę pogłębiania się greckiego kryzysu zadłużenia państwowego pojawiła się dyskusja sugerująca, że UGW musi uwzględniać politykę podziału ryzyka o wiele szerszą niż przyjęty tymczasowy system ratunkowy.

Ogólnie rzecz biorąc, epizod ten sugeruje, że ze względu na asymetrię szoku gospodarczego dla Grecji w stosunku do innych krajów UGW oraz widoczne braki w kwalifikacji UGW jako OCA według kryteriów Mundella, Grecja (i być może inne kraje) może w rzeczywistości nie podlegać OCA dla euro.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Euro jest przykładem zastosowania OCA, chociaż wydarzenia takie jak grecki kryzys zadłużenia wystawiły to na próbę.

• Ekonomista Robert Mundell po raz pierwszy nakreślił kryteria OCA, które opierają się na stopniu integracji i podobieństwie między gospodarkami.

• Optymalny obszar walutowy (OCA) to obszar geopolityczny, na którym pojedyncza, ujednolicona waluta zapewni najlepszą równowagę między korzyściami skali a walutą oraz skuteczność polityki makroekonomicznej w celu promowania wzrostu i stabilności.