利率预期互换

什么是利率预期互换？

利率预期掉期是一种债券交易策略，交易者根据预期的利率变动交换其债券投资组合的组成部分。

利率预期掉期本质上是投机性的，因为它们取决于预期的利率变化。利率预期掉期最常见的形式包括用短期债券交换长期债券，以期降低利率。相反，如果交易者认为利率会上升，他们也会将长期债券换成短期债券。

利率预期掉期是基于债券价格与利率方向相反的事实。随着利率上升，现有债券的价格下跌，因为投资者能够以更高的利率购买新债券。另一方面，当利率下降时，债券价格会上涨，因为现有债券的收益率高于新债券。

一般而言，期限较长的债券，例如 10 年期，对利率变动较为敏感。因此，如果利率下降，此类债券的价格会上涨得更快，而如果利率上升，这些债券的价格会下跌得更快。短期债券对利率变动的敏感性较低。

由于这些原因，想要推测预期利率变化的债券持有人可以重组其投资组合，以比短期债券持有更多的长期债券（对利率变化更敏感），反之亦然。具体来说，如果他们预计利率会下降（导致债券价格上涨），他们可以将短期债券换成长期债券，如果他们预计利率会上升，则相反。

投资者使用“久期”一词来指代债券对利率变化的敏感性。一般来说，随着利率上升，久期较长的债券价格下跌速度会更快，而久期较短的债券价格波动会较小。

使用在线交易平台可以轻松获得有关特定债券久期的数据。因此，希望推测债券利率变动的投资者可以寻找久期特别高或低的债券。

除了上面提到的期限长度的影响，另一个影响债券对利率变化敏感度的因素是与债券相关的票面支付规模。一般而言，票面支付额较大的债券对利率变化的敏感性较低，而票面支付额较小的债券对利率变化的敏感度较高。因此，希望购买对利率变动高度敏感的债券的投资者可能会寻找票面支付较少的长期债券。

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