Prisforventningsbytte

Hva er en renteforventningsbytte?

En renteforventningsswap er en obligasjonshandelsstrategi der traderen bytter ut komponentene i obligasjonsporteføljen sin i påvente av forventede rentebevegelser.

Forstå renteforventningsbytteavtaler

Renteforventningsbytteavtaler er spekulative i sin natur, siden de avhenger av forutsagte endringer i renten. Den vanligste formen for renteforventningsswap består i å bytte ut obligasjoner med kort løpetid i bytte mot obligasjoner med lang løpetid, i påvente av lavere renter. Motsatt vil tradere også bytte ut obligasjoner med lang løpetid mot obligasjoner med kort løpetid hvis de tror rentene vil stige.

Renteforventningsbytteavtaler er basert på at obligasjonskursene beveger seg i motsatt retning av rentene. Når rentene stiger, faller prisen på eksisterende obligasjoner fordi investorer er i stand til å kjøpe nye obligasjoner til høyere rente. På den annen side stiger obligasjonsprisene når rentene faller, fordi eksisterende obligasjoner blir høyere avkastning enn nye obligasjoner.

Generelt sett er obligasjoner med lang løpetid, for eksempel 10 år, mer følsomme for endringer i rentenivået. Derfor vil prisen på slike obligasjoner stige raskere hvis rentene faller og vil falle raskere hvis renten stiger. Obligasjoner med kort løpetid er mindre følsomme for rentebevegelser.

Av disse grunner kan obligasjonseiere som ønsker å spekulere i forventede renteendringer omstrukturere sine porteføljer til å holde flere obligasjoner med lang løpetid (som er mer følsomme for renteendringer) enn obligasjoner med kort løpetid, eller omvendt. Nærmere bestemt kan de bytte sine kortløpende obligasjoner med lengre løpetid dersom de forventer at rentene vil falle (som får obligasjonsprisene til å stige), og gjøre det motsatte hvis de forventer at rentene vil stige.

Eksempel på prisforventningsbytte

Investorer bruker ordet " varighet " for å referere til følsomheten til en obligasjon for endringer i renten. Generelt vil obligasjoner med høyere durasjon se raskere kursfall når renten stiger, mens obligasjoner med lavere durasjon vil se mindre prisvolatilitet.

Data om varigheten av spesifikke obligasjoner kan enkelt fås ved hjelp av online handelsplattformer. Derfor kan investorer som ønsker å spekulere i rentebevegelser i obligasjoner søke etter obligasjoner med spesielt høy eller lav varighet.

I tillegg til virkningen av løpetid som nevnt ovenfor, er en annen faktor som påvirker en obligasjons følsomhet for renteendringer størrelsen på kupongbetalingene knyttet til obligasjonen. Generelt vil obligasjoner med større kupongbetalinger være mindre følsomme for endringer i rentenivået, mens obligasjoner med mindre kupongbetalinger vil være mer følsomme. Derfor kan en investor som håper å kjøpe obligasjoner med høy følsomhet for rentebevegelser se etter obligasjoner med lang løpetid med små kupongbetalinger.

Høydepunkter

• Renteforventningsbytte er avhengig av at obligasjonsprisene er omvendt korrelert med renten, og at enkelte typer obligasjoner er mer følsomme for renteendringer enn andre.

• Renteforventningsbytte er iboende spekulativ, siden den krever at traderen forutsi hvordan rentene vil endre seg.

• Renteforventningsbytteavtaler består av utveksling av obligasjoner for å maksimere eller minimere deres følsomhet for fremtidige rentebevegelser.