赎回暂停

什么是赎回暂停？

暂停赎回是一种临时措施，基金的投资者无法撤回或“赎回”他们投资于该基金的资本。该术语主要与对冲基金有关，它们通常保留在某些罕见情况下暂停赎回的权利。

大量的赎回请求可能威胁到基金的流动性或偿付能力时，他们会暂停赎回。但是，这样做会损害投资者的信心，并且一旦取消暂停赎回，通常会导致赎回增加。

是否暂停赎回由对冲基金经理及其受托人决定。这一决定不应掉以轻心，因为它通常会受到投资者的反对，并被视为管理不善的标志。

处理赎回的具体流程将取决于投资基金规定的条款和条件。但是，所有资金都必须在实施赎回暂停期时通知监管机构和投资者，并在暂停期间让这些各方了解新的发展。此外，对冲基金需要做出合理努力，尽早解除停牌。

通常，赎回暂停是为特殊情况保留的罕见事件。为了被投资者和监管机构认为是可信的，这些情况应该影响整个市场，而不是特定于单个基金。例如，在 2007-2008 年金融危机中，对冲基金暂停赎回的次数激增，这是可以理解的，因为那段时间确实发生了罕见且严重的信贷紧缩，影响了对冲基金和其他投资工具的流动性。

其他可能导致对冲基金暂停赎回的事件包括自然灾害和公司行为，例如拟议的基金合并或重组。此类交易可能很复杂，并可能导致赎回需求增加。明星基金经理等关键人员的离职也可能影响投资者情绪并促使赎回增加。

2018 年 8 月，瑞士投资公司 GAM 控股 (GMHLY) 在其明星经理被监管机构停职后实施了暂停赎回。受影响的基金在债券市场上追求绝对回报策略，在停牌消息传出后，其赎回请求高于预期。

董事会的批准，是在投资者要求赎回超过 10% 的管理资产 (AUM)之后做出的。为了支持他们的决定，该公司辩称允许如此大量的赎回将通过将整体投资组合的流动性降低到可接受的水平以下而对其余投资者产生负面影响。

为了减少投资者的强烈反对，GAM Holding 在暂停期间暂停了所有管理费用。

＃＃强调