Sospensione del rimborso
Che cos'è una sospensione del rimborso?
Una sospensione del rimborso è una misura temporanea in base alla quale gli investitori in un fondo non sono in grado di ritirare o "riscattare" il capitale che hanno investito nel fondo. Il termine è per lo più associato agli hedge fund,. che spesso si riservano il diritto di imporre sospensioni dei riscatti in determinate rare circostanze.
In genere, i gestori di hedge fund impongono sospensioni di rimborso quando temono che un volume insolitamente elevato di richieste di rimborso possa minacciare la liquidità o la solvibilità del fondo. Tuttavia, ciò può danneggiare la fiducia degli investitori e generalmente si traduce in un aumento dei riscatti una volta revocata la sospensione dei riscatti.
Capire le sospensioni di riscatto
La decisione se imporre una sospensione del rimborso è presa dai gestori di hedge fund insieme ai loro amministratori. Questa decisione non dovrebbe essere presa alla leggera, poiché è generalmente disapprovata dagli investitori ed è vista come un segno di cattive pratiche di gestione.
L'esatto processo di gestione dei rimborsi dipenderà dai termini e dalle condizioni stabilite dal fondo di investimento. Tuttavia, tutti i fondi sono tenuti a informare le autorità di regolamentazione e gli investitori quando è stato imposto un periodo di sospensione dei rimborsi e a tenere le parti informate sui nuovi sviluppi per la durata della sospensione. Inoltre, gli hedge fund sono tenuti a compiere ogni ragionevole sforzo per revocare la sospensione il prima possibile.
Tipicamente, le sospensioni dei riscatti sono eventi rari riservati a circostanze straordinarie. Per essere ritenute credibili da investitori e autorità di regolamentazione, queste circostanze dovrebbero influenzare i mercati in generale anziché essere specifiche del singolo fondo. Ad esempio, la crisi finanziaria del 2007-2008 ha visto un picco nelle sospensioni dei riscatti da parte degli hedge fund, il che è comprensibile nella misura in cui quel periodo ha comportato una rara e grave stretta creditizia che ha influito sulla liquidità degli hedge fund e di altri veicoli di investimento.
Altri eventi che potrebbero indurre gli hedge fund a imporre una sospensione del rimborso includono disastri naturali e azioni societarie,. come una proposta di fusione o riorganizzazione di fondi. Tali transazioni possono essere complesse e possono comportare un aumento della domanda di riscatti. Anche l'abbandono del personale chiave, come un gestore di fondi di spicco, può influenzare il sentiment degli investitori e provocare un aumento dei rimborsi.
Esempio nel mondo reale di una sospensione del rimborso
Nell'agosto 2018, la società di investimento svizzera GAM Holding (GMHLY) ha imposto una sospensione del rimborso dopo che il loro gestore principale è stato sospeso dalle autorità di regolamentazione. Il fondo interessato, che stava perseguendo una strategia di rendimento assoluto nel mercato obbligazionario, è stato colpito da richieste di rimborso superiori al previsto a seguito della notizia della sospensione .
Questa decisione, che è stata approvata dal consiglio di amministrazione del fondo,. è stata presa dopo un periodo di tempo in cui gli investitori hanno chiesto il rimborso di oltre il 10% delle sue attività in gestione (AUM).A sostegno della loro decisione, la società ha affermato che consentire il verificarsi di questo elevato volume di riscatti avrebbe avuto un impatto negativo sui restanti investitori riducendo la liquidità del portafoglio complessivo al di sotto di livelli accettabili.
Nell'intento di ridurre il contraccolpo degli investitori, GAM Holding ha attuato una sospensione temporanea di tutte le commissioni di gestione per la durata della sospensione .
Mette in risalto
Una sospensione del rimborso è un'interruzione temporanea della capacità degli investitori di prelevare capitale da un fondo di investimento.
Occasionalmente, le sospensioni dei riscatti vengono utilizzate anche per gestire crisi specifiche del fondo, come la perdita di un gestore di fondi stellare.
Viene in genere imposto in risposta a una crisi, come una grave stretta creditizia.
