Avstängning av inlösen

Vad är en inlösenavstängning?

Ett inlösenstopp är en tillfällig åtgärd där investerare i en fond inte kan ta ut eller "lösa in" det kapital de investerat i fonden. Termen förknippas mest med hedgefonder,. som ofta förbehåller sig rätten att införa inlösenstopp under vissa sällsynta omständigheter.

Vanligtvis inför hedgefondförvaltare inlösenstopp när de är rädda för att en ovanligt stor volym av inlösenförfrågningar kan hota fondens likviditet eller solvens. Men att göra det kan skada investerarnas förtroende och generellt resultera i ökade inlösen när inlösenstoppet hävs.

Förstå inlösenavstängningar

Beslutet om att införa ett inlösenstopp fattas av hedgefondförvaltare tillsammans med deras förvaltare. Detta beslut bör inte tas lättvindigt, eftersom det i allmänhet är ogillat av investerare och ses som ett tecken på dålig förvaltningspraxis.

Den exakta processen för att hantera inlösen kommer att bero på de villkor och villkor som anges av investeringsfonden. Alla fonder är dock skyldiga att informera tillsynsmyndigheter och investerare när en avstängningsperiod för inlösen har införts och för att hålla dessa parter informerade om nya händelser under avstängningens varaktighet. Dessutom måste hedgefonder göra rimliga ansträngningar för att häva avstängningen så tidigt som möjligt.

Vanligtvis är avstängningar av inlösen sällsynta händelser som är reserverade för extraordinära omständigheter. För att betraktas som trovärdiga av investerare och tillsynsmyndigheter bör dessa omständigheter påverka marknaderna i allmänhet i motsats till att de är specifika för den enskilda fonden. Till exempel såg finanskrisen 2007–2008 en ökning av inlösenstoppen från hedgefonder, vilket är förståeligt i den mån den perioden innebar en sällsynt och allvarlig kreditåtstramning som påverkade likviditeten i hedgefonder och andra investeringsinstrument.

Andra händelser som kan få hedgefonder att införa ett inlösenstopp inkluderar naturkatastrofer och företagsåtgärder,. till exempel en föreslagen fusion eller omorganisation. Sådana transaktioner kan vara komplexa och kan resultera i ökad efterfrågan på inlösen. Avgången av nyckelpersoner, såsom en stjärnfondförvaltare, kan också påverka investerarnas sentiment och leda till en ökning av inlösen.

Verkliga exempel på en inlösenavstängning

I aug. 2018 införde det schweiziska värdepappersföretaget GAM Holding (GMHLY) ett inlösenstopp efter att deras stjärnförvaltare stängts av av tillsynsmyndigheter. Den drabbade fonden, som följde en absolutavkastningsstrategi på obligationsmarknaden, drabbades av fler än väntat inlösenförfrågningar efter nyheten om avstängningen .

Detta beslut, som godkändes av fondens styrelse,. fattades efter en tidsperiod då investerare begärde att mer än 10 % av dess förvaltade tillgångar (AUM) skulle lösas in. Som stöd för sitt beslut, hävdade företaget att tillåtelse av denna höga volym av inlösen skulle ha påverkat de återstående investerarna negativt genom att minska likviditeten i den totala portföljen under acceptabla nivåer.

I ett steg för att minska motreaktionen från investerare, genomförde GAM Holding ett tillfälligt stopp för alla förvaltningsavgifter under avstängningens varaktighet .

##Höjdpunkter

– Ett inlösenstopp är ett tillfälligt stopp för investerares möjlighet att ta ut kapital från en investeringsfond.

– Ibland används inlösenstopp även för att hantera fondspecifika kriser, som förlusten av en stjärnfondförvaltare.

– Det påtvingas vanligtvis som svar på en kris, till exempel en allvarlig kreditåtstramning.