Zawieszenie realizacji
Co to jest zawieszenie realizacji?
Zawieszenie wykupu jest środkiem tymczasowym, w wyniku którego inwestorzy w funduszu nie mogą wycofać lub „umorzyć” kapitału, który zainwestowali w fundusz. Termin ten kojarzy się głównie z funduszami hedgingowymi,. które często zastrzegają sobie prawo do zawieszenia umorzeń w pewnych rzadkich okolicznościach.
Zazwyczaj zarządzający funduszami hedgingowymi narzucają zawieszenie umorzeń, gdy obawiają się, że niezwykle duża liczba żądań umorzenia może zagrozić płynności lub wypłacalności funduszu. Może to jednak zaszkodzić zaufaniu inwestorów i generalnie skutkuje zwiększoną liczbą umorzeń po zniesieniu zawieszenia umorzeń.
Zrozumienie zawieszeń realizacji
Decyzję o zawieszeniu wykupu podejmują zarządzający funduszami hedgingowymi wraz z ich powiernikami. Nie należy podejmować tej decyzji pochopnie, ponieważ jest ona generalnie niemile widziana przez inwestorów i postrzegana jako oznaka złych praktyk zarządzania.
Dokładny proces obsługi umorzeń będzie zależał od warunków określonych przez fundusz inwestycyjny. Jednak wszystkie fundusze są zobowiązane do informowania organów regulacyjnych i inwestorów o nałożeniu okresu zawieszenia umorzenia oraz do informowania tych stron o nowych wydarzeniach w okresie zawieszenia. Ponadto fundusze hedgingowe są zobowiązane do jak najszybszego zniesienia zawieszenia.
Zazwyczaj zawieszenia w wykupie są rzadkimi zdarzeniami, które są zarezerwowane na wyjątkowe okoliczności. Aby inwestorzy i organy regulacyjne uznali je za wiarygodne, okoliczności te powinny ogólnie wpływać na rynki, a nie być związane z konkretnym funduszem. Na przykład kryzys finansowy 2007–2008 przyniósł gwałtowny wzrost zawieszania wykupów przez fundusze hedgingowe, co jest zrozumiałe, o ile w tym okresie doszło do rzadkiego i poważnego załamania kredytowego,. które wpłynęło na płynność funduszy hedgingowych i innych instrumentów inwestycyjnych.
Inne zdarzenia, które mogą spowodować nałożenie przez fundusze hedgingowe zawieszenia umorzenia, obejmują klęski żywiołowe i działania korporacyjne,. takie jak proponowana fuzja lub reorganizacja funduszy. Takie transakcje mogą być złożone i mogą skutkować zwiększonym zapotrzebowaniem na umorzenia. Odejście kluczowego personelu, takiego jak gwiazda zarządzającego funduszem, może również wpłynąć na nastroje inwestorów i spowodować wzrost umorzeń.
Przykład z realnego świata zawieszenia wykupu
W sierpniu 2018 r. szwajcarska firma inwestycyjna GAM Holding (GMHLY) nałożyła zawieszenie umorzenia po tym, jak ich główny menedżer został zawieszony przez organy regulacyjne. Poszkodowany fundusz, który realizował strategię zwrotu bezwzględnego na rynku obligacji, został uderzony wyższymi niż oczekiwano żądaniami umorzenia po wiadomości o zawieszeniu .
Ta decyzja, zatwierdzona przez radę dyrektorów funduszu, została podjęta po okresie, w którym inwestorzy zwrócili się o umorzenie ponad 10% zarządzanych przez niego aktywów (AUM). że dopuszczenie do realizacji tak wysokiego wolumenu umorzeń miałoby negatywny wpływ na pozostałych inwestorów, zmniejszając płynność całego portfela poniżej akceptowalnych poziomów.
Aby zmniejszyć reakcje inwestorów, GAM Holding wprowadził tymczasowe wstrzymanie wszystkich opłat za zarządzanie na czas zawieszenia .
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Zawieszenie wykupu to tymczasowe wstrzymanie możliwości wycofania kapitału z funduszu inwestycyjnego przez inwestorów.
Czasami zawieszenie wykupu jest również wykorzystywane do zarządzania kryzysami związanymi z konkretnymi funduszami, takimi jak utrata czołowego menedżera funduszu.
Jest zwykle nakładany w odpowiedzi na kryzys, taki jak poważny kryzys kredytowy.
