Rücknahmeaussetzung
Was ist eine Rücknahmeaussetzung?
Eine Rücknahmeaussetzung ist eine vorübergehende Maßnahme, durch die Anleger eines Fonds das von ihnen in den Fonds investierte Kapital nicht abheben oder „rückzahlen“ können. Der Begriff wird meist mit Hedgefonds in Verbindung gebracht,. die sich oft das Recht vorbehalten, unter bestimmten seltenen Umständen Rücknahmeaussetzungen zu verhängen.
In der Regel verhängen Hedgefonds-Manager Rücknahmeaussetzungen, wenn sie befürchten, dass ein ungewöhnlich hohes Volumen an Rücknahmeanträgen die Liquidität oder Zahlungsfähigkeit des Fonds gefährden könnte . Dies kann jedoch das Vertrauen der Anleger beschädigen und führt im Allgemeinen zu vermehrten Rücknahmen, sobald die Rücknahmeaussetzung aufgehoben wird.
Rücknahmeaussetzungen verstehen
Die Entscheidung, ob eine Rücknahmeaussetzung verhängt wird, treffen die Hedgefonds-Manager zusammen mit ihren Treuhändern. Diese Entscheidung sollte nicht auf die leichte Schulter genommen werden, da sie von Anlegern allgemein verpönt ist und als Zeichen für schlechte Managementpraktiken angesehen wird.
Das genaue Verfahren zur Abwicklung von Rücknahmen hängt von den vom Investmentfonds festgelegten Bedingungen ab. Alle Fonds sind jedoch verpflichtet, Aufsichtsbehörden und Anleger zu informieren, wenn eine Rücknahmeaussetzung verhängt wurde, und diese Parteien für die Dauer der Aussetzung über neue Entwicklungen auf dem Laufenden zu halten. Darüber hinaus müssen Hedgefonds angemessene Anstrengungen unternehmen, um die Aussetzung so früh wie möglich aufzuheben.
Typischerweise sind Rücknahmeaussetzungen seltene Ereignisse, die außergewöhnlichen Umständen vorbehalten sind. Um von Anlegern und Aufsichtsbehörden als glaubwürdig angesehen zu werden, sollten diese Umstände die Märkte im Allgemeinen betreffen und nicht spezifisch für den einzelnen Fonds sein. Beispielsweise kam es in der Finanzkrise 2007–2008 zu einem Anstieg der Rücknahmeaussetzungen durch Hedgefonds, was insofern verständlich ist, als dieser Zeitraum eine seltene und schwerwiegende Kreditklemme beinhaltete,. die die Liquidität von Hedgefonds und anderen Anlagevehikeln beeinträchtigte.
Zu den weiteren Ereignissen, die Hedgefonds dazu veranlassen könnten, eine Rücknahmeaussetzung zu verhängen, gehören Naturkatastrophen und Kapitalmaßnahmen,. wie beispielsweise eine geplante Fusion oder Reorganisation von Fonds. Solche Transaktionen können komplex sein und zu einer erhöhten Nachfrage nach Rücknahmen führen. Auch der Abgang wichtiger Mitarbeiter, wie etwa eines Star-Fondsmanagers, kann die Stimmung der Anleger beeinträchtigen und zu einem Anstieg der Rücknahmen führen.
Reales Beispiel einer Rücknahmeaussetzung
Im August 2018 verhängte die Schweizer Investmentfirma GAM Holding (GMHLY) eine Rücknahmeaussetzung, nachdem ihr Star-Manager von den Aufsichtsbehörden suspendiert worden war. Der betroffene Fonds, der am Rentenmarkt eine Absolute-Return-Strategie verfolgte,. wurde nach der Nachricht von der Aussetzung mit höher als erwarteten Rücknahmeforderungen konfrontiert .
Diese Entscheidung, die vom Verwaltungsrat des Fonds gebilligt wurde, wurde nach einer gewissen Zeit getroffen, in der Anleger die Rücknahme von mehr als 10 % des verwalteten Vermögens (AUM) beantragten . Zur Begründung ihrer Entscheidung argumentierte das Unternehmen dass die Zulassung dieses hohen Rücknahmevolumens negative Auswirkungen auf die verbleibenden Anleger gehabt hätte, indem die Liquidität des Gesamtportfolios unter ein akzeptables Niveau reduziert worden wäre.
Um die Gegenreaktion der Anleger zu verringern, hat die GAM Holding alle Verwaltungsgebühren für die Dauer der Aussetzung vorübergehend eingestellt .
Höhepunkte
Eine Rücknahmeaussetzung ist eine vorübergehende Unterbrechung der Möglichkeit von Anlegern, Kapital aus einem Investmentfonds zu entnehmen.
Gelegentlich werden Rücknahmeaussetzungen auch zur Bewältigung fondsspezifischer Krisen wie dem Verlust eines Star-Fondsmanagers eingesetzt.
Sie wird in der Regel als Reaktion auf eine Krise, wie z. B. eine schwere Kreditklemme, verhängt.
