Lunastuksen keskeytys
Mikä on lunastuksen keskeytys?
Lunastuksen keskeyttäminen on väliaikainen toimenpide, jossa rahaston sijoittajat eivät pysty nostamaan tai "lunastamaan" rahastoon sijoittamaansa pääomaa. Termi liittyy enimmäkseen hedge-rahastoihin,. jotka usein varaavat oikeuden määrätä lunastuksen keskeytyksiä tietyissä harvinaisissa olosuhteissa.
Tyypillisesti hedge-rahastojen hoitajat määräävät lunastuskiellon, kun he pelkäävät, että epätavallisen suuri määrä lunastuspyyntöjä saattaa uhata rahaston likviditeettiä tai vakavaraisuutta . Tämä voi kuitenkin vahingoittaa sijoittajien luottamusta ja yleensä johtaa lunastuksen lisääntymiseen, kun lunastuskielto poistetaan.
Lunastuksen keskeytysten ymmärtäminen
Päätöksen lunastuksen keskeyttämisestä tekevät hedge-rahastojen hoitajat yhdessä edunvalvojansa kanssa. Tätä päätöstä ei pidä ottaa kevyesti, koska sijoittajat eivät yleensä pidä sitä paheksuntaa ja sitä pidetään merkkinä huonoista johtamiskäytännöistä.
Lunastusten tarkka käsittelyprosessi riippuu sijoitusrahaston asettamista ehdoista. Kaikkien rahastojen on kuitenkin ilmoitettava sääntelijöille ja sijoittajille lunastuksen keskeyttämisajan asettamisesta ja pitämään nämä osapuolet ajan tasalla uusista tapahtumista keskeytyksen ajan. Lisäksi hedge-rahastojen on ryhdyttävä kohtuullisiin toimiin keskeytyksen poistamiseksi mahdollisimman aikaisessa vaiheessa.
Tyypillisesti lunastuskiellot ovat harvinaisia tapahtumia, jotka on varattu poikkeuksellisiin olosuhteisiin. Jotta sijoittajat ja sääntelijät pitävät niitä uskottavina, näiden olosuhteiden pitäisi vaikuttaa markkinoihin yleensä sen sijaan, että ne olisivat yksittäisiä rahastoja koskevia. Esimerkiksi vuosien 2007–2008 finanssikriisissä hedge-rahastojen lunastuskiellot lisääntyivät, mikä on ymmärrettävää, sillä ajanjaksoon liittyi harvinainen ja vakava luottolama,. joka vaikutti hedge-rahastojen ja muiden sijoitusvälineiden likviditeettiin.
Muita tapahtumia, jotka voivat saada hedge-rahastot määräämään lunastuskiellon, ovat luonnonkatastrofit ja yritystoimet,. kuten ehdotettu rahastojen sulautuminen tai uudelleenjärjestely. Tällaiset liiketoimet voivat olla monimutkaisia ja voivat johtaa lunastusten kysynnän kasvuun. Avainhenkilöiden, kuten tähtirahastonhoitajan, poistuminen voi myös vaikuttaa sijoittajien mielialaan ja saada lunastukset lisääntymään.
Tosimaailman esimerkki lunastuksen keskeyttämisestä
Elokuussa 2018 sveitsiläinen sijoitusyhtiö GAM Holding (GMHLY) määräsi lunastuskiellon sen jälkeen, kun sääntelyviranomaiset jäädyttivät heidän tähtipäällikkönsä. Rahasto, joka noudatti absoluuttisen tuoton strategiaa joukkovelkakirjamarkkinoilla, sai odotettua suuremmat lunastuspyynnöt keskeyttämisuutisten jälkeen .
Tämä päätös, jonka rahaston hallitus hyväksyi,. tehtiin sen jälkeen, kun sijoittajat pyysivät yli 10 % sen hallinnoitavista varoista (AUM) lunastettavaksi . että tämän suuren lunastusmäärän toteutuminen olisi vaikuttanut negatiivisesti jäljellä oleviin sijoittajiin vähentämällä koko salkun likviditeettiä hyväksyttävän tason alapuolelle.
Vähentääkseen sijoittajien aiheuttamaa vastareaktiota GAM Holding keskeytti väliaikaisesti kaikki hallinnointimaksut jäädytyksen ajaksi .
Kohokohdat
Lunastuksen keskeyttäminen on tilapäinen pysähdys sijoittajien kyvylle nostaa pääomaa sijoitusrahastosta.
Lunastuksen keskeytyksiä käytetään ajoittain myös rahastokohtaisten kriisien, kuten tähtirahastonhoitajan menettämisen, hallintaan.
Se määrätään tyypillisesti kriisin, kuten vakavan luottokriisin, vuoksi.
