Innløsningssuspensjon

Hva er en innløsningssuspensjon?

En innløsningssuspensjon er et midlertidig tiltak der investorer i et fond ikke kan ta ut, eller «løse inn» kapitalen de investerte i fondet. Begrepet er for det meste assosiert med hedgefond,. som ofte forbeholder seg retten til å pålegge innløsningssuspensjoner under visse sjeldne omstendigheter.

Vanligvis pålegger hedgefondforvaltere innløsningssuspensjoner når de er redde for at et uvanlig høyt volum av innløsningsforespørsler kan true fondets likviditet eller soliditet . Å gjøre det kan imidlertid skade investortilliten og generelt resultere i økte innløsninger når innløsningssuspensjonen er opphevet.

Forstå innløsningssuspensjoner

Beslutningen om å innføre en innløsningssuspensjon tas av hedgefondforvaltere sammen med deres tillitsmenn. Denne avgjørelsen bør ikke tas lett på, siden den generelt blir sett på av investorer og blir sett på som et tegn på dårlig ledelsespraksis.

Den nøyaktige prosessen for håndtering av innløsninger vil avhenge av vilkårene og betingelsene fastsatt av investeringsfondet. Alle midler er imidlertid pålagt å informere regulatorer og investorer når en innløsningssuspensjonsperiode er pålagt og for å holde disse partene informert om ny utvikling så lenge suspensjonen varer. Videre er hedgefond pålagt å gjøre rimelige anstrengelser for å oppheve suspensjonen så tidlig som mulig.

Vanligvis er innløsningssuspensjoner sjeldne hendelser som er forbeholdt ekstraordinære omstendigheter. For å bli ansett som troverdige av investorer og regulatorer, bør disse omstendighetene påvirke markedene generelt i motsetning til å være spesifikke for det enkelte fondet. For eksempel så finanskrisen 2007–2008 en økning i innløsningssuspensjoner fra hedgefond, noe som er forståelig i den grad den perioden innebar en sjelden og alvorlig kredittklemme som påvirket likviditeten til hedgefond og andre investeringsinstrumenter.

Andre hendelser som kan få hedgefond til å pålegge en innløsningssuspensjon inkluderer naturkatastrofer og bedriftshandlinger,. for eksempel en foreslått fondsfusjon eller omorganisering. Slike transaksjoner kan være komplekse og kan resultere i økt etterspørsel etter innløsninger. Avgang av nøkkelpersonell, for eksempel en stjernefondsforvalter, kan også påvirke investorsentimentet og føre til en økning i innløsninger.

Eksempler fra den virkelige verden på en innløsningssuspensjon

I august 2018 innførte det sveitsiske investeringsselskapet GAM Holding (GMHLY) en innløsningssuspensjon etter at deres stjerneforvalter ble suspendert av regulatorer. Det berørte fondet, som fulgte en absoluttavkastningsstrategi i obligasjonsmarkedet, ble rammet av høyere enn forventet innløsningsforespørsler etter nyheten om suspensjonen .

Denne avgjørelsen, som ble godkjent av fondets styre,. ble tatt etter en tidsperiode da investorer ba om å få innløst mer enn 10 % av fondets midler under forvaltning (AUM). at det å tillate dette høye volumet av innløsning å finne sted, ville ha påvirket de gjenværende investorene negativt ved å redusere likviditeten til den samlede porteføljen under akseptable nivåer.

I et grep for å redusere tilbakeslaget fra investorer, implementerte GAM Holding en midlertidig stans av alle forvaltningshonorarer så lenge suspensjonen varer .

Høydepunkter

– En innløsningsstans er en midlertidig stans i investorenes mulighet til å ta ut kapital fra et investeringsfond.

– Noen ganger brukes også innløsningssuspensjoner for å håndtere fondsspesifikke kriser, for eksempel tapet av en stjernefondsforvalter.

– Det er typisk pålagt som svar på en krise, for eksempel en alvorlig kredittklemme.