Suspension du remboursement
Qu'est-ce qu'une suspension de remboursement ?
Une suspension de rachat est une mesure temporaire par laquelle les investisseurs d'un fonds ne sont pas en mesure de retirer ou de « racheter » le capital qu'ils ont investi dans le fonds. Le terme est principalement associé aux fonds spéculatifs,. qui se réservent souvent le droit d'imposer des suspensions de remboursement dans certaines circonstances rares.
En règle générale, les gestionnaires de fonds spéculatifs imposent des suspensions de rachat lorsqu'ils craignent qu'un volume inhabituellement élevé de demandes de rachat ne menace la liquidité ou la solvabilité du fonds. Cependant, cela peut nuire à la confiance des investisseurs et entraîner généralement une augmentation des rachats une fois la suspension des remboursements levée.
Comprendre les suspensions de remboursement
La décision d'imposer ou non une suspension de rachat est prise par les gestionnaires de fonds spéculatifs avec leurs fiduciaires. Cette décision ne doit pas être prise à la légère, car elle est généralement mal vue par les investisseurs et perçue comme le signe de mauvaises pratiques de gestion.
Le processus exact de traitement des rachats dépendra des termes et conditions établis par le fonds d'investissement. Cependant, tous les fonds sont tenus d'informer les régulateurs et les investisseurs lorsqu'une période de suspension de rachat a été imposée et de tenir ces parties informées des nouveaux développements pendant la durée de la suspension. De plus, les fonds spéculatifs sont tenus de faire des efforts raisonnables pour lever la suspension le plus tôt possible.
En règle générale, les suspensions de remboursement sont des événements rares réservés à des circonstances extraordinaires. Afin d'être jugées crédibles par les investisseurs et les régulateurs, ces circonstances doivent affecter les marchés en général plutôt que d'être spécifiques à un fonds individuel. Par exemple, la crise financière de 2007-2008 a vu une augmentation des suspensions de remboursement par les fonds spéculatifs, ce qui est compréhensible dans la mesure où cette période a impliqué un resserrement du crédit rare et sévère qui a affecté la liquidité des fonds spéculatifs et d'autres véhicules d'investissement.
D'autres événements qui pourraient amener les fonds spéculatifs à imposer une suspension de remboursement comprennent les catastrophes naturelles et les opérations sur titres,. telles qu'un projet de fusion ou de réorganisation de fonds. De telles opérations peuvent être complexes et entraîner une augmentation de la demande de rachats. Le départ du personnel clé, comme un gestionnaire de fonds vedette, peut également affecter le sentiment des investisseurs et provoquer une augmentation des rachats.
Exemple concret d'une suspension de remboursement
En août 2018, la société d'investissement suisse GAM Holding (GMHLY) a imposé une suspension de rachat après que leur gestionnaire vedette a été suspendu par les régulateurs. Le fonds concerné, qui poursuivait une stratégie de rendement absolu sur le marché obligataire, a été frappé par des demandes de rachat plus élevées que prévu à la suite de l'annonce de la suspension .
conseil d'administration du fonds , a été prise après une période au cours de laquelle les investisseurs ont demandé le rachat de plus de 10 % de ses actifs sous gestion (AUM). Pour étayer leur décision, la société a fait valoir que permettre à ce volume élevé de rachats de se produire aurait eu un impact négatif sur les investisseurs restants en réduisant la liquidité du portefeuille global en dessous de niveaux acceptables.
Afin de réduire les réactions négatives des investisseurs, GAM Holding a mis en place un arrêt temporaire de tous les frais de gestion pendant la durée de la suspension .
Points forts
Une suspension de rachat est un arrêt temporaire de la capacité des investisseurs à retirer des capitaux d'un fonds d'investissement.
Parfois, les suspensions de remboursement sont également utilisées pour gérer des crises spécifiques à des fonds, comme la perte d'un gestionnaire de fonds vedette.
Elle est généralement imposée en réponse à une crise, telle qu'un grave resserrement du crédit.
