Приостановление выкупа

Что такое приостановка погашения?

Приостановка выкупа — это временная мера, при которой инвесторы фонда не могут вывести или «выкупить» капитал, который они вложили в фонд. Этот термин в основном ассоциируется с хедж-фондами,. которые часто оставляют за собой право приостанавливать выкуп при определенных редких обстоятельствах.

Как правило, менеджеры хедж-фондов приостанавливают выкуп, когда опасаются, что необычно большой объем запросов на выкуп может угрожать ликвидности или платежеспособности фонда. Однако это может подорвать доверие инвесторов и, как правило, приводит к увеличению количества погашений после отмены приостановки погашения.

Что такое приостановка погашения

Решение о приостановке выкупа принимается менеджерами хедж-фондов вместе с их попечителями. К этому решению нельзя относиться легкомысленно, так как оно обычно не одобряется инвесторами и рассматривается как признак плохой практики управления.

Точный процесс погашения будет зависеть от условий, установленных инвестиционным фондом. Тем не менее, все средства необходимы для информирования регулирующих органов и инвесторов о введении периода приостановки погашения и информирования этих сторон о новых событиях в течение всего периода приостановки. Более того, хедж-фонды обязаны приложить разумные усилия для скорейшей отмены приостановки.

Как правило, приостановка погашения является редким событием, которое зарезервировано для чрезвычайных обстоятельств. Чтобы инвесторы и регулирующие органы считали их заслуживающими доверия, эти обстоятельства должны влиять на рынки в целом, а не быть специфическими для отдельного фонда. Например, во время финансового кризиса 2007–2008 годов хедж-фонды резко приостановили погашение, что вполне объяснимо, поскольку в этот период действительно наблюдался редкий и серьезный кредитный кризис,. который сказался на ликвидности хедж-фондов и других инвестиционных инструментов.

Другие события, которые могут заставить хедж-фонды приостановить выкуп, включают стихийные бедствия и корпоративные действия,. такие как предлагаемое слияние или реорганизация фондов. Такие транзакции могут быть сложными и могут привести к повышенному спросу на погашение. Уход ключевого персонала, например управляющего звездным фондом, также может повлиять на настроения инвесторов и привести к увеличению выплат.

Реальный пример приостановки выкупа

В августе 2018 года швейцарская инвестиционная компания GAM Holding (GMHLY) приостановила выкуп после того, как регулирующие органы отстранили от работы их звездного менеджера. Затронутый фонд, который придерживался стратегии абсолютной доходности на рынке облигаций, после новостей о приостановке был поражен более высокими, чем ожидалось, запросами на выкуп .

Это решение, одобренное советом директоров фонда, было принято после того, как инвесторы потребовали выкупа более 10% активов под управлением (AUM).Поддерживая свое решение, компания утверждала, что что допущение такого большого объема погашения негативно повлияло бы на оставшихся инвесторов, снизив ликвидность всего портфеля ниже приемлемого уровня.

Стремясь уменьшить негативную реакцию инвесторов, GAM Holding временно приостановила все сборы за управление на время приостановки .

Особенности

• Приостановление выкупа – это временное прекращение возможности инвесторов выводить капитал из инвестиционного фонда.

• Иногда приостановка выкупа также используется для управления кризисными ситуациями, связанными с конкретным фондом, например, потерей управляющего звездным фондом.

• Обычно он вводится в ответ на кризис, например, серьезный кредитный кризис.