扼杀

什么是扼杀？

扼杀是一种期权策略，其中投资者持有不同执行价格的看涨期权和看跌期权头寸，但到期日和标的资产相同。如果您认为标的证券在不久的将来会经历大幅价格波动但不确定方向，则扼杀是一个很好的策略。但是，主要是如果资产的价格确实大幅波动，则它是有利可图的。

扼杀类似于跨式，但使用不同执行价格的期权，而跨式使用看涨期权和相同执行价格的看跌期权。

扼杀是如何工作的？

扼杀有两个方向：

在多头扼杀（更常见的策略）中，投资者同时买入价外看涨期权和价外看跌期权。看涨期权的执行价格高于标的资产的当前市场价格，而看跌期权的执行价格低于资产的市场价格。这种策略具有巨大的盈利潜力，因为如果标的资产价格上涨，看涨期权理论上具有无限的上涨空间，而如果标的资产价格下跌，看跌期权可以获利。交易的风险仅限于为两种期权支付的溢价。
进行空头扼杀的投资者同时卖出价外看跌期权和价外看涨期权。这种方法是一种利润潜力有限的中性策略。当标的股票的价格在盈亏平衡点之间的狭窄范围内交易时，空头扼杀获利。最大利润等于卖出两种期权所获得的净溢价减去交易成本。

扼杀与跨越

扼杀和跨式是类似的期权策略，允许投资者从大幅上涨或下跌中获利。然而，多头跨式涉及同时购买货币看涨期权和看跌期权——执行价格与标的资产的市场价格相同——而不是价外期权。

空头跨式类似于空头扼杀，利润潜力有限，相当于通过卖出看涨期权和看跌期权收取的溢价。

通过跨式交易，当证券价格从执行价格上涨或下跌超过溢价的总成本时，投资者就会获利。所以它不需要那么大的价格上涨。购买扼杀资产通常比跨资产交易便宜 - 但它承担更大的风险，因为基础资产需要采取更大的行动才能产生利润。

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扼杀的真实例子

为了说明这一点，假设星巴克 (SBUX) 目前的交易价格为每股 50 美元。为了采用扼杀期权策略，交易者进入两个多头期权头寸，一个看涨期权和一个看跌期权。看涨期权的行使价为 52 美元，溢价为 3 美元，总成本为 300 美元（3 美元 x 100 股）。看跌期权的执行价格为 48 美元，溢价为 2.85 美元，总成本为 285 美元（2.85 美元 x 100 股）。两种期权的到期日相同。

如果股票价格在期权有效期内保持在 48 美元到 52 美元之间，交易者的损失将是 585 美元，这是两个期权合约的总成本（300 美元 + 285 美元）。

但是，假设星巴克的股票经历了一些波动。如果股票价格最终为 38 美元，则看涨期权将毫无价值地到期，为该期权支付的 300 美元溢价将丢失。然而，看跌期权已经增值，到期价格为 1,000 美元，该期权产生的净利润为 715 美元（1,000 美元减去 285 美元的初始期权成本）。因此，交易者的总收益为 415 美元（利润 715 美元 - 亏损 300 美元）。

如果价格上涨至 57 美元，则看跌期权到期时一文不值，并失去为其支付的 285 美元溢价。看涨期权带来 200 美元的利润（价值 500 美元 - 成本 300 美元）。当考虑到看跌期权的损失时，交易会产生 85 美元的损失（利润 200 美元 - 285 美元），因为价格变动不足以弥补期权成本。

操作概念是移动足够大。如果星巴克的价格上涨 12 美元，达到每股 62 美元，那么总收益将再次为 415 美元（价值 1000 美元 - 看涨期权溢价 300 美元 - 过期看跌期权 285 美元）。

＃＃强调

只有当标的资产价格大幅波动时，绞杀才是有利可图的。
扼杀是一种流行的期权策略，涉及同时持有同一标的资产的看涨期权和看跌期权。
扼杀包括那些认为资产会剧烈波动但不确定方向的投资者。

＃＃常问问题

你如何计算扼杀的盈亏平衡？

长期扼杀可以从标的向上或向下移动中获利。因此，有两个盈亏平衡点。这些计算为扼杀成本加上看涨期权和扼杀成本减去看跌期权。

哪个风险更大：跨骑还是扼杀？

跨式和勒式是相似的，只是跨式涉及以相同执行价格进行的看涨和看跌期权以及以不同执行价格进行的勒索。正因为如此，与跨式相关的风险/回报更大，而扼杀是一种风险较小的策略。随着两次罢工之间的距离变大，勒死的风险/回报会降低。

长期勒死你怎么会赔钱？

如果您做多，并且标的资产没有超过所涉及的罢工，那么两种期权都将一文不值，您将失去为该策略支付的费用。