Kvele

Hva er en kvele?

En strangle er en opsjonsstrategi der investoren har en posisjon i både en kjøpsopsjon og en salgsopsjon med forskjellige innløsningspriser,. men med samme utløpsdato og underliggende aktiva. En kvelning er en god strategi hvis du tror det underliggende verdipapiret vil oppleve en stor kursbevegelse i nær fremtid, men er usikker på retningen. Det er imidlertid lønnsomt hovedsakelig hvis eiendelen svinger kraftig i pris.

En strangle ligner på en straddle,. men bruker opsjoner til forskjellige innløsningspriser, mens en straddle bruker en call og putter til samme innløsningspris.

Hvordan fungerer en kveler?

Strangles kommer i to retninger:

1. I en lang kvelning – den mer vanlige strategien – kjøper investoren samtidig en out-of-the-money call og en out-of-the-money salgsopsjon. Kjøpsopsjonens innløsningspris er høyere enn den underliggende eiendelens gjeldende markedspris, mens putten har en innløsningspris som er lavere enn eiendelens markedspris. Denne strategien har stort profittpotensial siden kjøpsopsjonen har teoretisk ubegrenset oppside dersom den underliggende eiendelen stiger i pris, mens salgsopsjonen kan tjene på dersom den underliggende eiendelen faller. Risikoen på handelen er begrenset til premien som betales for de to opsjonene.

2. En investor som gjør en short strangle selger samtidig en out-of-the-money put og en out-of-the-money call. Denne tilnærmingen er en nøytral strategi med begrenset fortjenestepotensial. En kort kvelerfortjeneste når prisen på den underliggende aksjen handles i et smalt område mellom breakeven-punktene. Maksimal fortjeneste tilsvarer nettopremien mottatt for å skrive de to opsjonene, minus handelskostnader.

Strangle vs Straddle

Strangles og straddles er lignende opsjonsstrategier som lar investorer tjene på store trekk til opp- eller nedsiden. En lang grense involverer imidlertid samtidig kjøp til pengeanrops- og salgsopsjoner – der innløsningsprisen er identisk med den underliggende eiendelens markedspris – i stedet for out-of-the-money-opsjoner.

En kort straddle ligner på en kort kveler, med begrenset fortjenestepotensial som tilsvarer premien som samles inn ved å skrive kjøps- og salgsopsjonene.

Med straddle tjener investoren når prisen på verdipapiret stiger eller faller fra utløsningsprisen bare med et beløp mer enn den totale kostnaden for premien. Så det krever ikke like stort prishopp. Å kjøpe en kveler er generelt billigere enn en straddle - men det har større risiko fordi den underliggende eiendelen må gjøre et større grep for å generere overskudd.

TTT

Eksempler fra den virkelige verden på en kvele

For å illustrere, la oss si at Starbucks (SBUX) for tiden handles til USD 50 per aksje. For å bruke strangle-opsjonsstrategien går en trader inn i to lange opsjonsposisjoner, en call og en put. Samtalen har en streik på $52, og premien er $3, for en total kostnad på $300 ($3 x 100 aksjer). Salgsopsjonen har en innløsningspris på $48, og premien er $2,85, for en total kostnad på $285 ($2,85 x 100 aksjer). Begge alternativene har samme utløpsdato.

Hvis prisen på aksjen holder seg mellom $48 og $52 i løpet av opsjonens levetid, vil tapet for traderen være $585, som er den totale kostnaden for de to opsjonskontraktene ($300 + $285).

La oss imidlertid si at Starbucks-aksjen opplever noe volatilitet. Hvis prisen på aksjene ender på $38, vil kjøpsopsjonen utløpe verdiløst, med $300-premien betalt for den opsjonen tapt. Imidlertid har salgsopsjonen fått verdi, utløper ved $1000 og gir en nettofortjeneste på $715 ($1000 minus den opprinnelige opsjonskostnaden på $285) for det alternativet. Derfor er den totale gevinsten til traderen $415 ($715 profitt - $300 tap).

Hvis prisen stiger til $57, utløper salgsopsjonen verdiløs og mister premien betalt for den på $285. Kjøpsopsjonen gir en fortjeneste på $200 ($500 verdi - $300 kostnad). Når tapet fra salgsopsjonen er tatt med, pådrar handelen seg et tap på $85 ($200 profitt - $285) fordi prisbevegelsen ikke var stor nok til å kompensere for kostnadene for opsjonene.

Det operative konseptet er at flyttingen er stor nok. Hvis Starbucks hadde steget $12 i pris, til $62 per aksje, ville den totale gevinsten igjen vært $415 ($1000 verdi - $300 for kjøpsopsjonspremie - $285 for en utløpt salgsopsjon).

Høydepunkter

• En kvelning er lønnsom bare hvis den underliggende eiendelen svinger kraftig i pris.

• En strangle er en populær opsjonsstrategi som innebærer å holde både en samtale og en putt på samme underliggende eiendel.

– En kvelning dekker investorer som tror en eiendel vil bevege seg dramatisk, men som er usikre på retningen.

FAQ

Hvordan beregner du breakeven for en kveler?

En lang kvelning kan tjene på at den underliggende beveger seg enten opp eller ned. Det er derfor to breakeven-punkter. Disse beregnes som kostnaden for kvele pluss call-streik og kostnaden for strangle minus put-streik.

Hva er mer risikabelt: A Straddle or a Strangle?

Straddles og strangles er like, bortsett fra at en straddle involverer en samtale og settes til samme innløsningspris og strangle til forskjellige innløsningspriser. På grunn av dette er det større risiko/belønning forbundet med en straddle, mens en strangle er en mindre risikofylt strategi. Risikoen/belønningen for en kvelning avtar etter hvert som avstanden mellom de to slagene blir større.

Hvordan kan du tape penger på en lang kveler?

Hvis du er lenge en strangle og det underliggende ikke beveger seg forbi streikene involvert, vil begge alternativene utløpe verdiløse og du vil miste det du betalte for strategien.