编写选项

什么是编写选项？

卖出期权是指卖出期权合约，在其中收取费用或溢价，以换取以未来价格和日期买卖股票的权利。

理解编写选项

交易者通过创建一个新的期权合约来编写期权，该合约向某人出售在特定日期（到期日）以特定价格（执行价格）购买或出售股票的权利。换句话说，期权的作者可能被迫以行使价买入或卖出股票。

然而，对于这种风险，期权卖方会收到期权买方支付的溢价。卖出期权时收到的溢价取决于几个因素，包括股票的当前价格、期权何时到期，以及其他因素，如标的资产的波动性。

编写选项的好处

编写选项的一些主要好处包括：

立即收到溢价：期权作者在卖出期权合约后立即收到溢价。

为到期的价外期权保留全额保费：如果书面期权在价外到期 -意味着股票价格收盘价低于看涨期权的执行价格，或高于看跌期权的执行价格——作者保留全部溢价。

时间衰减：由于时间衰减，期权价值下降，这降低了期权卖方的风险和责任。因为作者以更高的价格出售了期权并且已经收到了溢价，所以他们可以以更低的价格将其买回。

灵活性：期权作者可以灵活地随时关闭他们的未平仓合约。作者通过简单地在公开市场上买回他们的书面期权来免除他们的义务。

写期权的风险

即使期权卖方因出售期权合约而收取费用或溢价，也有可能蒙受损失。例如，假设大卫认为苹果公司 (AAPL) 的股价将在今年年底前保持平稳，因为这家科技公司的 iPhone 11 发布乏善可陈，因此他决定以 200 美元的执行价格写出看涨期权12月20日到期。

出乎意料的是，苹果公司宣布计划比预期更早地交付具有 5G 功能的 iPhone，其股票在期权到期日收于 275 美元。大卫仍然必须以 200 美元的价格将股票交付给期权买家。这意味着他将损失每股 75 美元，因为他必须在公开市场上以 275 美元的价格购买股票，然后以 200 美元的价格交付给他的期权买家。

请注意，如果期权被写成“裸”，则期权的损失可能是无限的；也就是说，如果没有其他相关职位。但是，如果有人写了一个备兑看涨期权（他们已经做多股票），卖出看涨期权的损失将被所拥有股票价值的增加所抵消。

编写选项的实际示例

假设波音公司 (BA) 的股票交易价格为 375 美元，莎拉拥有 100 股。她认为，随着投资者等待有关一家大型航空公司可能获得新订单的消息，该股在未来几个月内将持平至小幅走低。

另一方面，汤姆认为该航空公司实际上会比预期更早地进行购买，从而导致股价在短期内飙升。

由于这些意见，莎拉决定在 11 月卖出 375 美元的看涨期权（相当于 100 股），赚取 17.00 美元的溢价。与此同时，汤姆下单以 17.00 美元的价格买入 375 美元的 11 月看涨期权。因此，莎拉和汤姆的订单交易导致莎拉的银行账户存入 1,700 美元，汤姆有权在 11 月到期日之前的任何时间以 375 美元的价格购买她的 100 股波音股票。

假设没有关于何时可能出现订单的消息发布，因此股票继续在 375 美元左右徘徊数周。结果，期权到期时一文不值，这意味着莎拉保留了汤姆支付的 1,700 美元保费。

或者，假设航空公司在接下来的几天内宣布收购，而波音的股价跃升至 450 美元。在这种情况下，汤姆行使选择权，以 375 美元的价格从莎拉手中购买 100 股波音股票。尽管莎拉因卖出看涨期权而获得了 1,700 美元的溢价，但她也损失了 7,500 美元，因为她不得不以 375 美元的价格出售价值 450 美元的股票。

＃＃强调

写期权可能涉及损失超过收到的保费。
股票的看跌期权和看涨期权通常以手为单位，每手代表 100 股。
写出期权的交易者收取费用或溢价，以换取期权买方以特定价格和日期买卖股票的权利。
写期权时收取的费用或溢价取决于几个因素，例如股票的当前价格和期权何时到期。
写期权的好处包括立即获得溢价、在期权到期时保留溢价、时间衰减和灵活性。