Strypa

Vad är en Strangle?

En strypning är en optionsstrategi där investeraren har en position i både en köp- och en säljoption med olika lösenpriser,. men med samma utgångsdatum och underliggande tillgång. En strypning är en bra strategi om du tror att det underliggande värdepappret kommer att uppleva en stor kursrörelse inom en snar framtid men är osäker på riktningen. Det är dock lönsamt främst om tillgången svänger kraftigt i pris.

En strypning liknar en straddle men använder optioner till olika lösenpriser, medan en straddle använder ett call och put till samma lösenpris.

Hur fungerar en strypning?

Stränglar kommer i två riktningar:

1. I en lång strypning—den vanligaste strategin—köper investeraren samtidigt ett out-of-the-money- samtal och en out-of-the-money säljoption. Köpoptionens lösenpris är högre än den underliggande tillgångens aktuella marknadspris, medan säljkursen har ett lösenpris som är lägre än tillgångens marknadspris. Denna strategi har stor vinstpotential eftersom köpoptionen har teoretiskt obegränsad uppsida om den underliggande tillgången stiger i pris, medan säljoptionen kan tjäna om den underliggande tillgången faller. Risken på handeln är begränsad till den premie som betalas för de två alternativen.

2. En investerare som gör en short strangle säljer samtidigt en out-of-the-money put och ett out-of-the-money-samtal. Detta tillvägagångssätt är en neutral strategi med begränsad vinstpotential. En kort strypning vinster när priset på den underliggande aktien handlas i ett smalt intervall mellan breakeven-punkterna. Den maximala vinsten motsvarar den erhållna nettopremien för att skriva de två alternativen, minus handelskostnader.

Strangle vs Straddle

Strangles och straddles är liknande alternativstrategier som tillåter investerare att dra nytta av stora rörelser till upp- eller nedsidan. En lång gränsöverskridande innebär dock att man samtidigt köper till köp- och säljoptioner för pengar – där lösenpriset är identiskt med den underliggande tillgångens marknadspris – snarare än out-of-the-money-optioner.

En kort straddle liknar en kort strypning, med begränsad vinstpotential som är likvärdig med premien som samlas in från att skriva köp- och säljoptionerna.

Med straddle tjänar investeraren när priset på värdepapperet stiger eller faller från lösenpriset bara med ett belopp mer än den totala kostnaden för premien. Så det kräver inte ett lika stort prishopp. Att köpa en stryp är i allmänhet billigare än en straddle - men det medför större risk eftersom den underliggande tillgången behöver göra ett större drag för att generera vinst.

TTT

Real-World Exempel på en Strangle

För att illustrera, låt oss säga att Starbucks (SBUX) för närvarande handlas för 50 USD per aktie. För att använda strypoptionsstrategin går en handlare in i två långa optioner, en call och en put. Samtalet har en strejk på $52, och premien är $3, för en total kostnad på $300 ($3 x 100 aktier). Säljoptionen har ett lösenpris på $48, och premien är $2,85, för en total kostnad på $285 ($2,85 x 100 aktier). Båda alternativen har samma utgångsdatum.

Om priset på aktien stannar mellan $48 och $52 under optionens livslängd blir förlusten för handlaren $585, vilket är den totala kostnaden för de två optionskontrakten ($300 + $285).

Men låt oss säga att Starbucks aktie upplever en viss volatilitet. Om priset på aktierna hamnar på 38 USD kommer köpoptionen att förfalla värdelöst, med premien på 300 USD som betalas för den optionen förlorad. Säljoptionen har dock fått värde, förfaller vid 1 000 $ och ger en nettovinst på 715 $ (1 000 $ minus den initiala optionskostnaden på 285 $) för det alternativet. Därför är den totala vinsten för handlaren $415 ($715 vinst - $300 förlust).

Om priset stiger till $57, förfaller säljoptionen värdelös och förlorar premien som betalas för den på $285. Köpoptionen ger en vinst på $200 ($500 värde - $300 kostnad). När förlusten från säljoptionen räknas in, ådrar sig handeln en förlust på $85 ($200 vinst - $285) eftersom prisrörelsen inte var tillräckligt stor för att kompensera för kostnaden för optionerna.

Det operativa konceptet är att flytten är tillräckligt stor. Om Starbucks hade stigit $12 i pris, till $62 per aktie, skulle den totala vinsten åter ha varit $415 ($1000 värde - $300 för köpoptionspremie - $285 för en utgången säljoption).

Höjdpunkter

• En strypning är lönsam bara om den underliggande tillgången svänger kraftigt i pris.

• En strypning är en populär alternativstrategi som innebär att man håller både ett samtal och en put på samma underliggande tillgång.

– En strypning täcker investerare som tror att en tillgång kommer att röra sig dramatiskt men är osäkra på riktningen.

Vanliga frågor

Hur beräknar du breakeven för en strangle?

En lång strypning kan tjäna på att den underliggande rör sig antingen uppåt eller nedåt. Det finns därför två breakeven-punkter. Dessa beräknas som kostnaden för strypningen plus call-strejken och kostnaden för strypningen minus put-strejken.

Vilket är mer riskfyllt: en sträcka eller stryp?

Straddles och strangles liknar varandra, förutom att en straddle involverar ett samtal och sätts till samma lösenpris och stryp till olika lösenpriser. På grund av detta finns det större risk/belöning förknippad med en straddle, medan en strypning är en mindre riskabel strategi. Risken/belöningen för en strypning minskar när avståndet mellan de två slagen blir större.

Hur kan du förlora pengar på en lång strypning?

Om du är en lång strypning och det underliggande inte går förbi de inblandade strejkerna, kommer båda alternativen att förfalla värdelösa och du kommer att förlora vad du betalat för strategin.