Kvæle

Hvad er en kvælning?

En strangle er en optionsstrategi, hvor investoren har en position i både en call- og en put - option med forskellige strike-priser,. men med samme udløbsdato og underliggende aktiv. En kvælning er en god strategi, hvis du tror, at det underliggende værdipapir vil opleve en stor kursbevægelse i den nærmeste fremtid, men er usikker på retningen. Det er dog primært rentabelt, hvis aktivet svinger kraftigt i pris.

En strangle ligner en straddle,. men bruger optioner til forskellige strejkepriser, mens en straddle bruger et call og put til den samme strejkepris.

Hvordan virker en kvæler?

Kvæler kommer i to retninger:

1. I en lang kvælning – den mere almindelige strategi – køber investoren samtidig en out-of-the-money call og en out-of-the-money put option. Call-optionens strike-pris er højere end det underliggende aktivs aktuelle markedspris, mens puttet har en strike-pris, der er lavere end aktivets markedspris. Denne strategi har et stort profitpotentiale, da call-optionen teoretisk har ubegrænset upside, hvis det underliggende aktiv stiger i pris, mens put-optionen kan profitere, hvis det underliggende aktiv falder. Risikoen på handlen er begrænset til den præmie , der betales for de to muligheder.

2. En investor, der laver en short strangle, sælger samtidigt en out-of-the-money put og et out-of-the-money call. Denne tilgang er en neutral strategi med begrænset profitpotentiale. En kort kvælningsfortjeneste, når prisen på den underliggende aktie handler i et snævert interval mellem breakeven-punkterne. Den maksimale fortjeneste svarer til nettopræmien modtaget for at skrive de to optioner, minus handelsomkostninger.

Strangle vs Straddle

Strangles og straddles er lignende optioner strategier, der giver investorer mulighed for at drage fordel af store bevægelser til op- eller nedadgående. Men en lang straddle involverer samtidig køb til penge call- og put-optioner - hvor strike-prisen er identisk med det underliggende aktivs markedspris - snarere end out-of-the-money-optioner.

En kort straddle ligner en kort kvælning, med begrænset fortjenestepotentiale, der svarer til præmien opsamlet ved at skrive pengeopkalds- og salgsoptionerne.

Med straddle profiterer investoren, når kursen på værdipapiret stiger eller falder fra strikekursen blot med et beløb mere end de samlede omkostninger ved præmien. Så det kræver ikke så stort et prisspring. At købe en kvæler er generelt billigere end en straddle - men det indebærer større risiko, fordi det underliggende aktiv skal foretage et større træk for at generere et overskud.

TTT

Eksempel på en kvælning i den virkelige verden

For at illustrere det, lad os sige, at Starbucks (SBUX) i øjeblikket handles til 50 USD pr. aktie. For at anvende strangle option-strategien går en erhvervsdrivende ind i to lange option-positioner, et call og et put. Opkaldet har en strejke på $52, og præmien er $3, til en samlet pris på $300 ($3 x 100 aktier). Put-optionen har en strike-pris på $48, og præmien er $2,85, til en samlet pris på $285 ($2,85 x 100 aktier). Begge muligheder har samme udløbsdato.

Hvis prisen på aktien forbliver mellem $48 og $52 i løbet af optionens levetid, vil tabet for den erhvervsdrivende være $585, hvilket er de samlede omkostninger for de to optionskontrakter ($300 + $285).

Lad os dog sige, at Starbucks' aktie oplever en vis volatilitet. Hvis kursen på aktierne ender på $38, vil købsoptionen udløbe værdiløst, med den betalte $300 præmie for denne option tabt. Put-optionen har dog vundet værdi, udløber ved $1.000 og giver et nettooverskud på $715 ($1.000 minus den oprindelige optionspris på $285) for denne option. Derfor er den samlede gevinst for den erhvervsdrivende $415 ($715 profit - $300 tab).

Hvis prisen stiger til $57, udløber put-optionen værdiløs og mister præmien betalt for den på $285. Call-optionen giver et overskud på $200 ($500 værdi - $300 omkostninger). Når tabet fra put-optionen er indregnet, pådrager handelen sig et tab på $85 ($200 profit - $285), fordi kursbevægelsen ikke var stor nok til at kompensere for omkostningerne ved optionerne.

Det operative koncept er, at flytningen er stor nok. Hvis Starbucks var steget $12 i pris, til $62 per aktie, ville den samlede gevinst igen have været $415 ($1000 værdi - $300 for call option præmie - $285 for en udløbet put option).

Højdepunkter

• En kvælning er kun rentabel, hvis det underliggende aktiv svinger kraftigt i pris.

• En strangle er en populær optionsstrategi, der involverer at holde både et call og et put på det samme underliggende aktiv.

• En kvælning dækker over investorer, der tror, at et aktiv vil bevæge sig dramatisk, men er usikre på retningen.

Ofte stillede spørgsmål

Hvordan beregner du breakeven for en kvæler?

En lang kvælning kan drage fordel af, at den underliggende bevæger sig enten op eller ned. Der er derfor to breakeven-punkter. Disse beregnes som omkostningerne ved kvælningen plus call-strejken og omkostningerne ved kvælningen minus put-strejken.

Hvilket er mere risikabelt: En Straddle eller en Strangle?

Straddles og strangles ligner hinanden, bortset fra at en straddle involverer et opkald og sat til den samme strike-pris og strangle til forskellige strike-priser. På grund af dette er der større risiko/belønning forbundet med en straddle, mens en strangle er en mindre risikofyldt strategi. Risikoen/belønningen for en kvælning falder, efterhånden som afstanden mellem de to slag bliver større.

Hvordan kan du tabe penge på en lang kvæler?

Hvis du længe er en kvæler, og det underliggende ikke bevæger sig forbi de involverede strejker, vil begge muligheder udløbe værdiløse, og du vil miste, hvad du har betalt for strategien.