特雷诺比率

什么是特雷诺比率？

Treynor 比率，也称为回报与波动率比率，是一种绩效指标，用于确定投资组合所承担的每个风险单位产生多少超额回报。

这种意义上的超额收益是指获得的收益高于无风险投资本可以获得的收益。虽然不存在真正的无风险投资，但国库券经常被用来代表特雷诺比率中的无风险回报。

beta衡量的系统性风险。 Beta 衡量投资组合的回报变化趋势，以响应整个市场的回报变化。

特雷诺比率由美国经济学家杰克特雷诺提出，他是资本资产定价模型 (CAPM) 的发明者之一。

$\begin &\text{特雷诺比}=\frac{r_p - r_f}{\beta_p}\ &\textbf\ &amp ;r_p = \text{投资组合回报}\ &r_f = \text{无风险利率}\ &\beta_p = \text{投资组合Beta}\ \end{对齐}$

本质上，特雷诺比率是基于系统风险的风险调整回报衡量标准。它表示一项投资（例如股票组合、共同基金或交易所交易基金）在投资承担的风险量下获得了多少回报。

但是，如果投资组合的 beta 为负，则比率结果没有意义。较高的比率结果更可取，这意味着给定的投资组合可能是更合适的投资。然而，由于特雷诺比率基于历史数据，重要的是要注意这并不一定表明未来的表现，并且一个比率不应是投资决策所依赖的唯一因素。

最终，特雷诺比率试图衡量一项投资在为承担投资风险的投资者提供补偿方面的成功程度。 Treynor 比率依赖于投资组合的贝塔（即投资组合回报对市场变动的敏感性）来判断风险。

这个比率背后的前提是，投资者必须为投资组合固有的风险得到补偿，因为多样化不会消除它。

###特雷诺比率和夏普比率之间的差异

夏普比率有相似之处，都衡量投资组合的风险和回报。

这两个指标之间的区别在于，特雷诺比率利用投资组合贝塔或系统风险来衡量波动性，而不是像夏普比率那样使用投资组合的标准差来调整投资组合回报。

特雷诺比率的一个主要弱点是其向后看的性质。投资在未来的表现和表现可能与过去不同。 Treynor 比率的准确性高度依赖于使用适当的基准来衡量 beta。

例如，如果使用特雷诺比率来衡量国内大型共同基金的风险调整后回报，则不适合衡量该基金相对于罗素 2000 小型股指数的贝塔系数。

相对于该基准，该基金的贝塔系数可能会被低估，因为大盘股的波动性通常低于小盘股。相反，应该根据更能代表大盘股的指数来衡量贝塔，例如罗素 1000 指数。

此外，没有对特雷诺比率进行排名的维度。在比较类似投资时，Treynor 比率越高越好，其他条件相同，但没有定义它比其他投资好多少。

＃＃强调