Investor's wiki

Отношение Трейнора

Отношение Трейнора

Что такое коэффициент Трейнора?

Коэффициент Трейнора, также известный как отношение вознаграждения к волатильности, представляет собой показатель эффективности для определения того, какая избыточная доходность была получена на каждую единицу риска, взятого на себя портфелем.

Избыточный доход в этом смысле относится к доходу, полученному сверх дохода, который мог бы быть получен при безрисковых инвестициях. Хотя по-настоящему безрисковых инвестиций не существует, казначейские векселя часто используются для представления безрисковой доходности в коэффициенте Трейнора.

Риск в коэффициенте Трейнора относится к систематическому риску, измеряемому коэффициентом бета портфеля. Бета измеряет тенденцию изменения доходности портфеля в ответ на изменения доходности всего рынка.

Коэффициент Трейнора был разработан Джеком Трейнором, американским экономистом, который был одним из изобретателей модели оценки капитальных активов (CAPM).

Понимание коэффициента Трейнора

Формула коэффициента Трейнора:

Коэффициент Трейнора=< mi>rprf βp где: rp=Возврат портфеля</m style>rf=Безрисковая ставка β< mi>p=Бета портфолио \begin &\text=\frac{r_p - r_f}{\beta_p}\ &\textbf{где:}\ &amp ;r_p = \text{Доходность портфеля}\ &r_f = \text{Безрисковая ставка}\ &\beta_p = \text{Бета портфеля}\ \end< /semantics>

Что показывает коэффициент Трейнора?

По сути, коэффициент Трейнора представляет собой измерение доходности с поправкой на риск, основанное на систематическом риске. Он показывает, какую прибыль принесли инвестиции, такие как портфель акций, взаимные фонды или биржевые фонды,. на сумму риска, который приняла инвестиция.

Однако, если портфель имеет отрицательную бету, результат соотношения не имеет смысла. Результат с более высоким коэффициентом является более желательным и означает, что данный портфель, вероятно, является более подходящей инвестицией. Однако, поскольку коэффициент Трейнора основан на исторических данных, важно отметить, что он не обязательно указывает на будущие результаты, и один коэффициент не должен быть единственным фактором, на который следует полагаться при принятии инвестиционных решений.

Как работает коэффициент Трейнора

В конечном счете, коэффициент Трейнора пытается измерить, насколько успешны инвестиции в предоставлении компенсации инвесторам за принятие на себя инвестиционного риска. Коэффициент Трейнора зависит от бета-версии портфеля, то есть от чувствительности доходности портфеля к движениям рынка, для оценки риска.

Предпосылка этого коэффициента заключается в том, что инвесторы должны получать компенсацию за риск, присущий портфелю, поскольку диверсификация не устраняет его.

Разница между коэффициентом Трейнора и коэффициентом Шарпа

Коэффициент Трейнора имеет сходство с коэффициентом Шарпа,. и оба они измеряют риск и доходность портфеля.

Разница между этими двумя показателями заключается в том, что коэффициент Трейнора использует бета-версию портфеля или систематический риск для измерения волатильности вместо корректировки доходности портфеля с использованием стандартного отклонения портфеля, как это делается с коэффициентом Шарпа.

Ограничения коэффициента Трейнора

Основная слабость коэффициента Трейнора — его ретроспективный характер. Инвестиции, вероятно, будут работать и вести себя в будущем иначе, чем в прошлом. Точность коэффициента Трейнора сильно зависит от использования соответствующих эталонов для измерения бета.

Например, если коэффициент Трейнора используется для измерения доходности отечественного паевого инвестиционного фонда с большой капитализацией с поправкой на риск, было бы неуместно измерять коэффициент бета фонда по отношению к индексу мелких акций Russell 2000.

Бета-коэффициент фонда, вероятно, будет занижен по сравнению с этим эталоном, поскольку акции компаний с большой капитализацией, как правило, менее волатильны, чем акции с малой капитализацией. Вместо этого бета следует измерять по индексу, более репрезентативному для вселенной компаний с большой капитализацией, например по индексу Russell 1000.

Кроме того, нет параметров, по которым можно ранжировать коэффициент Трейнора. При сравнении аналогичных инвестиций более высокий коэффициент Трейнора лучше, при прочих равных условиях, но нет определения, насколько он лучше, чем другие инвестиции.

Особенности

  • Коэффициент Трейнора представляет собой показатель риска/доходности, который позволяет инвесторам корректировать доходность портфеля с учетом систематического риска.

  • Коэффициент Трейнора подобен коэффициенту Шарпа, хотя коэффициент Шарпа использует стандартное отклонение портфеля для корректировки доходности портфеля.

  • Более высокий результат коэффициента Трейнора означает, что портфель является более подходящей инвестицией.