Stosunek Treynora

Jaki jest współczynnik Treynor?

Wskaźnik Treynora, znany również jako wskaźnik zysku do zmienności, jest miarą wydajności określającą, ile nadwyżki zwrotu wygenerowano dla każdej jednostki ryzyka podjętej przez portfel.

Nadwyżka zwrotu w tym sensie odnosi się do zwrotu zarobionego powyżej zwrotu, który mógłby zostać osiągnięty w inwestycji wolnej od ryzyka. Chociaż nie ma prawdziwej inwestycji wolnej od ryzyka, bony skarbowe są często używane do reprezentowania wolnego od ryzyka zwrotu we współczynniku Treynora.

Ryzyko we wskaźniku Treynora odnosi się do ryzyka systematycznego mierzonego współczynnikiem beta portfela. Beta mierzy tendencję zwrotu portfela do zmian w odpowiedzi na zmiany zwrotu dla całego rynku.

Współczynnik Treynora został opracowany przez Jacka Treynora, amerykańskiego ekonomistę, który był jednym z wynalazców modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM).

Zrozumienie stosunku Treynor

Wzór na współczynnik Treynor to:

$\begin &\text=\frac{r_p - r_f}{\beta_p}\ &\textbf\ &amp ;r_p = \text\ &r_f = \text{Współczynnik wolny od ryzyka}\ &\beta_p = \text\ \end{wyrównany}< /semantics>$

Co ujawnia stosunek Treynor?

W istocie, wskaźnik Treynora jest miarą zwrotu skorygowaną o ryzyko, opartą na ryzyku systematycznym. Wskazuje, jaki zwrot z inwestycji, takiej jak portfel akcji, fundusz powierniczy lub fundusz giełdowy,. zarobiła przy poniesionym ryzyku.

Jeśli jednak portfel ma ujemną beta, wynik wskaźnika nie ma znaczenia. Wyższy wynik wskaźnika jest bardziej pożądany i oznacza, że dany portfel jest prawdopodobnie bardziej odpowiednią inwestycją. Ponieważ wskaźnik Treynora opiera się na danych historycznych, należy jednak pamiętać, że niekoniecznie oznacza to przyszłe wyniki, a jeden wskaźnik nie powinien być jedynym czynnikiem, na którym opiera się decyzje inwestycyjne.

Jak działa współczynnik Treynor

Ostatecznie, współczynnik Treynora próbuje zmierzyć, jak skuteczna jest inwestycja w zapewnianiu rekompensaty inwestorom za podjęcie ryzyka inwestycyjnego. Aby ocenić ryzyko, współczynnik Treynora jest zależny od współczynnika beta portfela — to znaczy wrażliwości zwrotu portfela na zmiany na rynku.

Założeniem tego wskaźnika jest to, że inwestorzy muszą otrzymać rekompensatę za ryzyko związane z portfelem, ponieważ dywersyfikacja go nie usunie.

Różnica między współczynnikiem Treynora a współczynnikiem Sharpe'a

Wskaźnik Treynora jest podobny do wskaźnika Sharpe'a i oba mierzą ryzyko i zwrot portfela.

Różnica między tymi dwiema metrykami polega na tym, że wskaźnik Treynora wykorzystuje współczynnik beta portfela lub ryzyko systematyczne do pomiaru zmienności zamiast korygowania zwrotów portfela przy użyciu odchylenia standardowego portfela, jak to ma miejsce w przypadku współczynnika Sharpe'a.

Ograniczenia stosunku Treynor

Główną słabością współczynnika Treynora jest jego wsteczna natura. W przyszłości inwestycje prawdopodobnie będą funkcjonować i zachowywać się inaczej niż w przeszłości. Dokładność współczynnika Treynora w dużym stopniu zależy od zastosowania odpowiednich testów porównawczych do pomiaru beta.

Na przykład, jeśli wskaźnik Treynora jest używany do pomiaru skorygowanego o ryzyko zwrotu krajowego funduszu inwestycyjnego o dużej kapitalizacji, niewłaściwym byłoby mierzenie współczynnika beta funduszu w stosunku do indeksu Russell 2000 Small Stock.

Wartość beta funduszu byłaby prawdopodobnie zaniżona w stosunku do tego benchmarku, ponieważ akcje spółek o dużej kapitalizacji są ogólnie mniej zmienne niż akcje o małej kapitalizacji. Zamiast tego należy mierzyć współczynnik beta względem indeksu bardziej reprezentatywnego dla świata dużych spółek, takiego jak indeks Russell 1000.

Ponadto nie ma wymiarów, według których można by uszeregować współczynnik Treynora. Porównując podobne inwestycje, wyższy współczynnik Treynora jest lepszy, wszystko inne równe, ale nie ma definicji, o ile jest lepszy niż inne inwestycje.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Współczynnik Treynora jest miarą ryzyka/zwrotu, która umożliwia inwestorom dostosowanie zwrotów portfela do ryzyka systematycznego.

• Współczynnik Treynora jest podobny do współczynnika Sharpe'a, chociaż współczynnik Sharpe'a wykorzystuje odchylenie standardowe portfela w celu dostosowania stóp zwrotu portfela.

• Wyższy wynik wskaźnika Treynora oznacza, że portfel jest bardziej odpowiednią inwestycją.