Relación de Treynor
¿Qué es la relación de Treynor?
El índice de Treynor, también conocido como índice de recompensa a volatilidad, es una métrica de rendimiento para determinar cuánto exceso de rendimiento se generó por cada unidad de riesgo asumida por una cartera.
El exceso de rendimiento en este sentido se refiere al rendimiento obtenido por encima del rendimiento que podría haberse obtenido en una inversión libre de riesgo. Aunque no existe una verdadera inversión libre de riesgo, las letras del Tesoro se utilizan a menudo para representar el rendimiento libre de riesgo en el índice de Treynor.
El riesgo en el índice de Treynor se refiere al riesgo sistemático medido por la beta de una cartera. Beta mide la tendencia del rendimiento de una cartera a cambiar en respuesta a los cambios en el rendimiento del mercado en general.
El índice de Treynor fue desarrollado por Jack Treynor, un economista estadounidense que fue uno de los inventores del Modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM).
Comprender la relación de Treynor
La fórmula de la razón de Treynor es:
¿Qué revela la proporción de Treynor?
En esencia, el índice de Treynor es una medida de rentabilidad ajustada al riesgo basada en el riesgo sistemático. Indica cuánto retorno obtuvo una inversión, como una cartera de acciones, un fondo mutuo o un fondo cotizado en bolsa,. por la cantidad de riesgo que asumió la inversión.
Sin embargo, si una cartera tiene una beta negativa, el resultado de la relación no es significativo. Un resultado de índice más alto es más deseable y significa que una cartera determinada es probablemente una inversión más adecuada. Sin embargo, dado que el índice de Treynor se basa en datos históricos, es importante tener en cuenta que esto no indica necesariamente el rendimiento futuro, y que un índice no debe ser el único factor en el que confiar para tomar decisiones de inversión.
Cómo funciona la relación de Treynor
En última instancia, el índice de Treynor intenta medir qué tan exitosa es una inversión al proporcionar una compensación a los inversores por asumir el riesgo de inversión. El índice de Treynor depende de la beta de una cartera, es decir, la sensibilidad de los rendimientos de la cartera a los movimientos del mercado, para juzgar el riesgo.
La premisa detrás de este ratio es que los inversores deben ser compensados por el riesgo inherente a la cartera, porque la diversificación no lo eliminará.
Diferencia entre la relación de Treynor y la relación de Sharpe
El índice de Treynor comparte similitudes con el índice de Sharpe y ambos miden el riesgo y el rendimiento de una cartera.
La diferencia entre las dos métricas es que el índice de Treynor utiliza una beta de cartera, o riesgo sistemático, para medir la volatilidad en lugar de ajustar los rendimientos de la cartera utilizando la desviación estándar de la cartera como se hace con el índice de Sharpe.
Limitaciones de la relación de Treynor
Una de las principales debilidades de la relación Treynor es su naturaleza retrospectiva. Es probable que las inversiones rindan y se comporten de manera diferente en el futuro que en el pasado. La precisión del índice de Treynor depende en gran medida del uso de puntos de referencia apropiados para medir la beta.
Por ejemplo, si se usa el índice de Treynor para medir el rendimiento ajustado al riesgo de un fondo mutuo nacional de gran capitalización, sería inapropiado medir la beta del fondo en relación con el índice Russell 2000 Small Stock.
La beta del fondo probablemente estaría subestimada en relación con este índice de referencia, ya que las acciones de gran capitalización tienden a ser menos volátiles en general que las de pequeña capitalización. En su lugar, la beta debe medirse frente a un índice más representativo del universo de gran capitalización, como el índice Russell 1000.
Además, no hay dimensiones sobre las cuales clasificar la proporción de Treynor. Al comparar inversiones similares, la relación Treynor más alta es mejor, todo lo demás igual, pero no hay una definición de cuánto mejor es que las otras inversiones.
Reflejos
El índice de Treynor es una medida de riesgo/rentabilidad que permite a los inversores ajustar la rentabilidad de una cartera al riesgo sistemático.
El índice de Treynor es similar al índice de Sharpe, aunque el índice de Sharpe utiliza la desviación estándar de una cartera para ajustar los rendimientos de la cartera.
Un resultado de índice de Treynor más alto significa que una cartera es una inversión más adecuada.
