Treynorin suhde

Mikä on Treynor-suhde?

Treynor-suhde, joka tunnetaan myös nimellä palkkio-volatiliteettisuhde, on suorituskykymittari, jonka avulla voidaan määrittää, kuinka paljon ylimääräistä tuottoa syntyi kullekin salkun ottamalle riskiyksikölle.

Ylituotolla tarkoitetaan tässä mielessä tuottoa, joka on yli sen tuoton, joka olisi voitu ansaita riskittömällä sijoituksella. Vaikka todellista riskitöntä sijoitusta ei olekaan, Treynor-suhteessa riskitöntä tuottoa käytetään usein valtion velkasitoumuksia kuvaamaan.

Treynor-suhteessa riskillä tarkoitetaan systemaattista riskiä, joka mitataan salkun beta -arvolla. Beta mittaa salkun tuoton taipumusta muuttua vastauksena kokonaismarkkinoiden tuoton muutoksiin.

Treynor-suhteen on kehittänyt Jack Treynor, amerikkalainen taloustieteilijä, joka oli yksi Capital Asset Pricing Model (CAPM) -mallin keksijistä.

Treynor-suhteen ymmärtäminen

Treynor-suhteen kaava on:

$\begin &\text=\frac{r_p - r_f}{\beta_p}\ &\textbf\ &amp ;r_p = \text\ &r_f = \text{Riskitön korko}\ &\beta_p = \text\ \end$

Mitä Treynor Ratio paljastaa?

Treynor-suhdeluku on pohjimmiltaan systemaattiseen riskiin perustuva riskikorjattu tuottomittari. Se osoittaa, kuinka paljon tuotto sijoitus, kuten osakesalkku, sijoitusrahasto tai pörssilistattu rahasto,. ansaitsi sijoituksen riskin määrälle.

Jos salkun beta-arvo on negatiivinen, suhdetuloksella ei kuitenkaan ole merkitystä. Korkeampi suhdetulos on toivottavampi ja tarkoittaa, että tietty salkku on todennäköisesti sopivampi sijoitus. Koska Treynorin suhdeluku perustuu historiallisiin tietoihin, on kuitenkin tärkeää huomata, että tämä ei välttämättä tarkoita tulevaa kehitystä, eikä yhden suhdeluvun pitäisi olla ainoa sijoituspäätöksissä käytettävä tekijä.

Kuinka Treynor Ratio toimii

Treynor-suhdeluvulla pyritään viime kädessä mittaamaan, kuinka onnistunut sijoitus tarjoaa sijoittajille korvauksen sijoitusriskin ottamisesta. Treynor-suhde on riippuvainen salkun beta-arvosta eli salkun tuottojen herkkyydestä markkinoiden liikkeille arvioidakseen riskiä.

Tämän suhdeluvun lähtökohtana on, että sijoittajia on kompensoitava salkun riskistä, koska hajautus ei poista sitä.

Treynor- ja Sharpe-suhteen välinen ero

Treynor-suhteella on yhtäläisyyksiä Sharpen suhdeluvun kanssa,. ja molemmat mittaavat salkun riskiä ja tuottoa.

Ero näiden kahden mittarin välillä on se, että Treynor-suhde käyttää salkun betaa eli systemaattista riskiä volatiliteetin mittaamiseen sen sijaan, että se mukauttaisi salkun tuottoa salkun keskihajonnan avulla, kuten Sharpen suhdeluvulla tehdään.

Treynor-suhteen rajoitukset

Treynor-suhteen suurin heikkous on sen taaksepäin katsova luonne. Sijoitukset todennäköisesti toimivat ja toimivat eri tavalla tulevaisuudessa kuin aiemmin. Treynor-suhteen tarkkuus riippuu suuresti asianmukaisten vertailuarvojen käytöstä beetan mittaamiseen.

Esimerkiksi jos Treynor-lukua käytetään mittaamaan kotimaisen suuren pääoman sijoitusrahaston riskisopeutettua tuottoa, ei olisi tarkoituksenmukaista mitata rahaston betaa suhteessa Russell 2000 Small Stock -indeksiin.

Rahaston beta olisi todennäköisesti aliarvioitu tähän vertailuindeksiin verrattuna, koska suurten yhtiöiden osakkeet ovat yleensä vähemmän epävakaita kuin pienet yhtiöt. Sen sijaan beta-arvoa tulisi mitata indeksiin, joka edustaa paremmin suurten yhtiöiden universumia, kuten Russell 1000 -indeksiä.

Lisäksi Treynor-suhteen luokittelussa ei ole mittoja. Vastaavia sijoituksia verrattaessa korkeampi Treynor-suhde on parempi, kaikki muu sama, mutta ei ole määritelty, kuinka paljon parempi se on kuin muut sijoitukset.

Kohokohdat

• Treynor-suhde on riski/tuotto-mittari, jonka avulla sijoittajat voivat mukauttaa salkun tuottoa systemaattisen riskin mukaan.

• Treynor-suhde on samanlainen kuin Sharpen suhdeluku, vaikka Sharpen suhdeluku käyttää salkun keskihajontaa salkun tuoton säätämiseen.

• Korkeampi Treynor-suhteen tulos tarkoittaa, että salkku on sopivampi sijoituskohde.