Rapporto di Treynor

Qual è il rapporto di Treynor?

Il rapporto di Treynor, noto anche come rapporto rendimento-volatilità, è una metrica di performance per determinare l'eccesso di rendimento generato per ciascuna unità di rischio assunta da un portafoglio.

L'eccesso di rendimento in questo senso si riferisce al rendimento guadagnato al di sopra del rendimento che avrebbe potuto essere guadagnato in un investimento privo di rischio. Sebbene non esista un vero investimento privo di rischio, i buoni del tesoro sono spesso utilizzati per rappresentare il rendimento privo di rischio nel rapporto di Treynor.

Il rischio nel rapporto di Treynor si riferisce al rischio sistematico misurato dal beta di un portafoglio. Beta misura la tendenza del rendimento di un portafoglio a cambiare in risposta ai cambiamenti in cambio del mercato generale.

Il rapporto di Treynor è stato sviluppato da Jack Treynor, un economista americano che è stato uno degli inventori del Capital Asset Pricing Model (CAPM).

Capire il rapporto di Treynor

La formula per il rapporto di Treynor è:

$\begin &\text=\frac{r_p - r_f}{\beta_p}\ &\textbf\ &amp ;r_p = \text\ &r_f = \text\ &\beta_p = \text\ \end$

Cosa rivela il rapporto di Treynor?

In sostanza, il rapporto di Treynor è una misura del rendimento aggiustata per il rischio basata sul rischio sistematico. Indica quanto ritorno un investimento, come un portafoglio di azioni, un fondo comune di investimento o un fondo negoziato in borsa,. guadagnato per la quantità di rischio assunto dall'investimento.

Se un portafoglio ha un beta negativo, tuttavia, il risultato del rapporto non è significativo. Un risultato con un rapporto più elevato è più desiderabile e significa che un determinato portafoglio è probabilmente un investimento più adatto. Poiché il rapporto di Treynor si basa su dati storici, tuttavia, è importante notare che questo non indica necessariamente la performance futura e un rapporto non dovrebbe essere l'unico fattore su cui fare affidamento per le decisioni di investimento.

Come funziona il rapporto Treynor

In definitiva, il rapporto di Treynor tenta di misurare il successo di un investimento nel fornire un compenso agli investitori per l'assunzione del rischio di investimento. Il rapporto di Treynor si basa sul beta di un portafoglio, ovvero la sensibilità dei rendimenti del portafoglio ai movimenti del mercato, per valutare il rischio.

La premessa alla base di questo rapporto è che gli investitori devono essere compensati per il rischio inerente al portafoglio, perché la diversificazione non lo rimuoverà.

Differenza tra il rapporto di Treynor e il rapporto di Sharpe

Il rapporto Treynor condivide somiglianze con il rapporto Sharpe ed entrambi misurano il rischio e il rendimento di un portafoglio.

La differenza tra le due metriche è che il rapporto di Treynor utilizza una beta del portafoglio, o rischio sistematico, per misurare la volatilità invece di adeguare i rendimenti del portafoglio utilizzando la deviazione standard del portafoglio come fatto con il rapporto di Sharpe.

Limiti del rapporto di Treynor

Uno dei principali punti deboli del rapporto di Treynor è la sua natura retrospettiva. È probabile che gli investimenti si comportino e si comportino in modo diverso in futuro rispetto al passato. L'accuratezza del rapporto di Treynor dipende fortemente dall'uso di benchmark appropriati per misurare il beta.

Ad esempio, se il rapporto di Treynor viene utilizzato per misurare il rendimento aggiustato per il rischio di un fondo comune di investimento a grande capitalizzazione nazionale, non sarebbe appropriato misurare il beta del fondo rispetto all'indice Russell 2000 Small Stock.

Il beta del fondo sarebbe probabilmente sottovalutato rispetto a questo benchmark poiché i titoli a capitalizzazione elevata tendono a essere meno volatili in generale rispetto a quelli a bassa capitalizzazione. Invece, il beta dovrebbe essere misurato rispetto a un indice più rappresentativo dell'universo delle large cap, come l' indice Russell 1000.

Inoltre, non ci sono dimensioni su cui classificare il rapporto di Treynor. Quando si confrontano investimenti simili, il rapporto Treynor più alto è migliore, tutto il resto uguale, ma non c'è una definizione di quanto sia migliore rispetto agli altri investimenti.

Mette in risalto

• Il rapporto di Treynor è una misura di rischio/rendimento che consente agli investitori di adeguare i rendimenti di un portafoglio per il rischio sistematico.

• Il rapporto di Treynor è simile al rapporto di Sharpe, sebbene il rapporto di Sharpe utilizzi la deviazione standard di un portafoglio per regolare i rendimenti del portafoglio.

• Un risultato del rapporto Treynor più alto significa che un portafoglio è un investimento più adatto.