Treynor-forhold

Hvad er Treynor-forholdet?

Treynor-forholdet, også kendt som belønnings-til-volatilitetsforholdet, er en præstationsmåling til at bestemme, hvor meget merafkast, der blev genereret for hver risikoenhed, som en portefølje påtager sig.

Merafkast refererer i denne forstand til det afkast, der er opnået over det afkast, der kunne have været optjent i en risikofri investering. Selvom der ikke er nogen sand risikofri investering, bruges skatkammerbeviser ofte til at repræsentere det risikofrie afkast i Treynor-forholdet.

Risiko i Treynor-forholdet refererer til systematisk risiko målt ved en porteføljes beta. Beta måler tendensen i en porteføljes afkast til at ændre sig som reaktion på ændringer i afkastet for det samlede marked.

Treynor-forholdet blev udviklet af Jack Treynor, en amerikansk økonom, der var en af opfinderne af Capital Asset Pricing Model (CAPM).

Forstå Treynor-forholdet

Formlen for Treynor-forholdet er:

$\begin &\text=\frac{r_p - r_f}{\beta_p}\ &\textbf\ &amp ;r_p = \text{Porteføljeafkast}\ &r_f = \text\ &\beta_p = \text{Beta af porteføljen}\ \end$

Hvad afslører Treynor-forholdet?

I bund og grund er Treynor-ratioen en risikojusteret måling af afkast baseret på systematisk risiko. Det angiver, hvor meget afkast en investering, såsom en portefølje af aktier, en investeringsforening eller en børshandlet fond,. har tjent for den risiko, investeringen påtog sig.

Hvis en portefølje har en negativ beta, er ratio-resultatet dog ikke meningsfuldt. Et højere forholdsresultat er mere ønskeligt og betyder, at en given portefølje sandsynligvis er en mere passende investering. Da Treynor-forholdet er baseret på historiske data, er det dog vigtigt at bemærke, at dette ikke nødvendigvis indikerer fremtidig præstation, og et forhold bør ikke være den eneste faktor, der er afhængig af investeringsbeslutninger.

Hvordan Treynor-forholdet fungerer

I sidste ende forsøger Treynor-forholdet at måle, hvor vellykket en investering er i at yde kompensation til investorer for at påtage sig investeringsrisiko. Treynor-forholdet er afhængigt af en porteføljes beta - det vil sige følsomheden af porteføljens afkast til bevægelser i markedet - for at bedømme risikoen.

Præmissen bag dette forhold er, at investorerne skal kompenseres for den risiko, der er forbundet med porteføljen, fordi diversificering ikke fjerner den.

Forskellen mellem Treynor Ratio og Sharpe Ratio

Treynor-forholdet deler ligheder med Sharpe-forholdet,. og begge måler risikoen og afkastet af en portefølje.

Forskellen mellem de to målinger er, at Treynor-forholdet bruger en porteføljebeta eller systematisk risiko til at måle volatilitet i stedet for at justere porteføljeafkast ved hjælp af porteføljens standardafvigelse som gjort med Sharpe-forholdet.

Begrænsninger af Treynor-forholdet

En væsentlig svaghed ved Treynor-forholdet er dets bagudvendte karakter. Investeringer vil sandsynligvis præstere og opføre sig anderledes i fremtiden, end de gjorde tidligere. Nøjagtigheden af Treynor-forholdet er meget afhængig af brugen af passende benchmarks til at måle beta.

For eksempel, hvis Treynor-forholdet bruges til at måle det risikojusterede afkast af en indenlandsk investeringsforening med stor kapitalandel, ville det være uhensigtsmæssigt at måle fondens beta i forhold til Russell 2000 Small Stock Index.

Afdelingens beta vil sandsynligvis være undervurderet i forhold til dette benchmark, da large-cap-aktier generelt har en tendens til at være mindre volatile end small caps. I stedet bør beta måles mod et indeks, der er mere repræsentativt for large-cap-universet, såsom Russell 1000-indekset.

Derudover er der ingen dimensioner til at rangere Treynor-forholdet efter. Når man sammenligner lignende investeringer, er det højere Treynor-forhold bedre, alt andet lige, men der er ingen definition af, hvor meget bedre det er end de andre investeringer.

Højdepunkter

• Treynor-forholdet er et risiko/afkast-mål, der giver investorer mulighed for at justere en porteføljes afkast for systematisk risiko.

• Treynor-forholdet ligner Sharpe-forholdet, selvom Sharpe-forholdet bruger en porteføljes standardafvigelse til at justere porteføljens afkast.

• Et højere Treynor-forhold betyder, at en portefølje er en mere passende investering.