Rapport de Treynor

Qu'est-ce que le ratio de Treynor ?

Le ratio Treynor, également connu sous le nom de ratio récompense/volatilité, est une mesure de performance permettant de déterminer le rendement excédentaire généré pour chaque unité de risque assumée par un portefeuille.

Le rendement excédentaire dans ce sens fait référence au rendement obtenu au-dessus du rendement qui aurait pu être obtenu dans un investissement sans risque. Bien qu'il n'y ait pas de véritable investissement sans risque, les bons du Trésor sont souvent utilisés pour représenter le rendement sans risque dans le ratio Treynor.

Le risque dans le ratio Treynor fait référence au risque systématique mesuré par le bêta d'un portefeuille. Le bêta mesure la tendance du rendement d'un portefeuille à changer en réponse aux changements de rendement pour l'ensemble du marché.

Le ratio de Treynor a été développé par Jack Treynor, un économiste américain qui fut l'un des inventeurs du Capital Asset Pricing Model (CAPM).

Comprendre le ratio de Treynor

La formule du ratio de Treynor est :

$\begin &\text=\frac{r_p - r_f}{\beta_p}\ &\textbf\ &amp ;r_p = \text\ &r_f = \text\ &\beta_p = \text\ \end$

Que révèle le ratio de Treynor ?

Essentiellement, le ratio de Treynor est une mesure de rendement ajustée au risque basée sur le risque systématique. Il indique le rendement d'un investissement, tel qu'un portefeuille d'actions, un fonds commun de placement ou un fonds négocié en bourse,. pour le niveau de risque assumé par l'investissement.

Si un portefeuille a un bêta négatif, cependant, le résultat du ratio n'est pas significatif. Un résultat de ratio plus élevé est plus souhaitable et signifie qu'un portefeuille donné est probablement un investissement plus approprié. Cependant, étant donné que le ratio Treynor est basé sur des données historiques, il est important de noter que cela n'indique pas nécessairement les performances futures, et un ratio ne devrait pas être le seul facteur sur lequel se baser pour les décisions d'investissement.

Comment fonctionne le ratio de Treynor ?

En fin de compte, le ratio de Treynor tente de mesurer dans quelle mesure un investissement réussit à fournir une compensation aux investisseurs pour avoir pris un risque d'investissement. Le ratio Treynor dépend du bêta d'un portefeuille, c'est-à-dire la sensibilité des rendements du portefeuille aux mouvements du marché, pour juger du risque.

La prémisse de ce ratio est que les investisseurs doivent être indemnisés pour le risque inhérent au portefeuille, car la diversification ne le supprimera pas.

Différence entre le ratio de Treynor et le ratio de Sharpe

Le ratio de Treynor partage des similitudes avec le ratio de Sharpe,. et tous deux mesurent le risque et le rendement d'un portefeuille.

La différence entre les deux mesures est que le ratio Treynor utilise un bêta de portefeuille, ou risque systématique, pour mesurer la volatilité au lieu d'ajuster les rendements du portefeuille en utilisant l'écart type du portefeuille comme cela est fait avec le ratio de Sharpe.

Limites du ratio de Treynor

L'une des principales faiblesses du ratio de Treynor est sa nature rétrospective. Les investissements sont susceptibles d'effectuer et de se comporter différemment à l'avenir qu'ils ne l'ont fait dans le passé. La précision du ratio de Treynor dépend fortement de l'utilisation de références appropriées pour mesurer le bêta.

Par exemple, si le ratio Treynor est utilisé pour mesurer le rendement ajusté au risque d'un fonds commun de placement à grande capitalisation domestique, il serait inapproprié de mesurer le bêta du fonds par rapport à l' indice Russell 2000 Small Stock.

Le bêta du fonds serait probablement sous-estimé par rapport à cet indice de référence puisque les actions à grande capitalisation ont tendance à être moins volatiles en général que les petites capitalisations. Au lieu de cela, le bêta devrait être mesuré par rapport à un indice plus représentatif de l'univers des grandes capitalisations, comme l' indice Russell 1000.

De plus, il n'y a pas de dimensions sur lesquelles classer le ratio de Treynor. Lorsque l'on compare des investissements similaires, le ratio Treynor le plus élevé est meilleur, toutes choses étant égales par ailleurs, mais il n'y a pas de définition de combien il est meilleur que les autres investissements.

Points forts

• Le ratio Treynor est une mesure risque/rendement qui permet aux investisseurs d'ajuster les rendements d'un portefeuille au risque systématique.

• Le ratio de Treynor est similaire au ratio de Sharpe, bien que le ratio de Sharpe utilise l'écart type d'un portefeuille pour ajuster les rendements du portefeuille.

• Un résultat de ratio Treynor plus élevé signifie qu'un portefeuille est un investissement plus approprié.