Treynor hlutfall

Hvað er Treynor hlutfallið?

Treynor hlutfallið, einnig þekkt sem verðlaun-til-sveifluhlutfall, er árangursmælikvarði til að ákvarða hversu mikil umframávöxtun varð til fyrir hverja áhættueiningu sem eignasafn tekur á sig.

Með umframávöxtun í þessum skilningi er átt við þá ávöxtun sem aflað er umfram þá ávöxtun sem hefði mátt afla í áhættulausri fjárfestingu. Þó að það sé engin raunveruleg áhættulaus fjárfesting, eru ríkisvíxlar oft notaðir til að tákna áhættulausa ávöxtun í Treynor hlutfallinu.

Áhætta í Treynor hlutfallinu vísar til kerfisbundinnar áhættu eins og hún er mæld með beta eignasafns. Beta mælir tilhneigingu ávöxtunar eignasafns til að breytast til að bregðast við breytingum á ávöxtun fyrir heildarmarkaðinn.

Treynor hlutfallið var þróað af Jack Treynor, bandarískum hagfræðingi sem var einn af uppfinningamönnum Capital Asset Pricing Model (CAPM).

Að skilja Treynor hlutfallið

Formúlan fyrir Treynor hlutfallið er:

$\begin &\text=\frac{r_p - r_f}{\beta_p}\ &\textbf\ &amp ;r_p = \text{Ávöxtun eignasafns}\ &r_f = \text{Áhættulaust hlutfall}\ &\beta_p = \text\ \end$

Hvað sýnir Treynor hlutfallið?

Í meginatriðum er Treynor hlutfallið áhættuleiðrétt mæling á ávöxtun sem byggir á kerfisbundinni áhættu. Það gefur til kynna hversu mikla ávöxtun fjárfesting, svo sem hlutabréfasafn, verðbréfasjóður eða kauphallarsjóður,. fékk fyrir þá áhættu sem fjárfestingin tók.

Ef eignasafn er með neikvæða beta er hlutfallsniðurstaðan hins vegar ekki marktæk. Hærra hlutfallsniðurstaða er æskilegri og þýðir að tiltekið eignasafn er líklega hentugra fjárfesting. Þar sem Treynor hlutfallið er byggt á sögulegum gögnum er mikilvægt að hafa í huga að þetta gefur ekki endilega til kynna framtíðarárangur og eitt hlutfall ætti ekki að vera eini þátturinn sem treyst er á fyrir fjárfestingarákvarðanir.

Hvernig Treynor hlutfallið virkar

Að lokum reynir Treynor hlutfallið að mæla hversu árangursrík fjárfesting er við að veita fjárfestum bætur fyrir að taka á sig fjárfestingaráhættu. Treynor hlutfallið er háð beta eignasafns - það er næmni ávöxtunar eignasafnsins fyrir hreyfingum á markaði - til að dæma áhættu.

Forsenda þessa hlutfalls er að fjárfestar verði að fá bætur fyrir áhættuna sem fylgir eignasafninu því dreifing mun ekki fjarlægja hana.

Mismunur á Treynor hlutfallinu og Sharpe hlutfallinu

Treynor hlutfallið deilir líkt með Sharpe hlutfallinu og mælir bæði áhættu og ávöxtun eignasafns.

Munurinn á þessum tveimur mælingum er að Treynor hlutfallið notar beta eignasafn, eða kerfisbundna áhættu, til að mæla sveiflur í stað þess að aðlaga ávöxtun eignasafns með því að nota staðalfrávik eignasafnsins eins og gert er með Sharpe hlutfallinu.

Takmarkanir á Treynor hlutfallinu

Helsti veikleiki Treynor hlutfallsins er afturábak. Líklegt er að fjárfestingar skili sér og hagi sér öðruvísi í framtíðinni en þær gerðu í fortíðinni. Nákvæmni Treynor hlutfallsins er mjög háð notkun viðeigandi viðmiða til að mæla beta.

Til dæmis, ef Treynor hlutfallið er notað til að mæla áhættuleiðrétta ávöxtun innlendra stórra verðbréfasjóða, væri óviðeigandi að mæla beta sjóðsins miðað við Russell 2000 smáhlutavísitöluna.

Beta sjóðsins væri líklega vanmetin miðað við þetta viðmið þar sem hlutabréf með stórum fyrirtækjum hafa tilhneigingu til að vera minna sveiflukennd almennt en lítil félög. Þess í stað ætti að mæla beta á móti vísitölu sem er meira dæmigerður fyrir stóra alheiminn, eins og Russell 1000 vísitöluna.

Að auki eru engar stærðir til að raða Treynor hlutfallinu eftir. Þegar sambærilegar fjárfestingar eru bornar saman er hærra Treynor hlutfallið betra, allt annað jafnt, en engin skilgreining er á því hversu miklu betri það er en hinar fjárfestingarnar.

Hápunktar

• Treynor hlutfallið er áhættu/ávöxtunarmælikvarði sem gerir fjárfestum kleift að aðlaga ávöxtun eignasafns fyrir kerfisbundna áhættu.

• Treynor hlutfallið er svipað og Sharpe hlutfallið, þó Sharpe hlutfallið noti staðalfrávik eignasafns til að stilla ávöxtun eignasafnsins.

• Hærri niðurstaða Treynor hlutfalls þýðir að eignasafn er hentugri fjárfesting.