零间隙条件

什么是零间隙条件？

当金融机构的利率敏感资产和负债在给定期限内完全平衡时，存在零缺口条件。该条件的名称来源于这样一个事实，即久期缺口——或机构资产和负债对利率变化的敏感度差异——正好为零。在这种情况下，利率的变化不会给公司造成任何盈余或短缺，因为公司在给定期限内对利率风险免疫。

了解零间隙条件

利率敏感性（也称为久期）与其负债的利率敏感性不同时，金融机构就会面临利率风险。零缺口条件通过确保利率变化不会影响公司净资产的整体价值，使机构免受利率风险的影响。

由于利率波动，公司和金融机构面临资产和负债之间的利率敏感性存在久期差距的风险。因此，1% 的利率变动可能使其资产价值增加的程度低于其负债所获得的价值，这将导致短缺。为了减轻这种利率风险，公司必须确保利率的任何变化都不会影响公司净资产的整体价值。这种公司对利率风险的“免疫”是通过在相同期限内保持公司资产和负债的敏感性差异来实现的，这被称为零缺口条件。

零缺口条件可以通过利率免疫策略来实现——也称为多期免疫。免疫是一种对冲策略，旨在限制或抵消利率变化对固定收益证券组合的影响，包括公司资产负债表上各种利率敏感资产和负债的组合。大型银行必须保护其当前的净资产，而养老基金有义务在若干年后付款。这两家公司以及其他公司都必须保护其投资组合的未来价值，同时还要解决未来利率的不确定性。

免疫策略可以使用衍生品和其他金融工具来尽可能多地抵消利率风险，同时考虑到投资组合的久期和凸性——利率变动时久期的变化（或久期的曲率） .对于债券等固定收益工具，免疫旨在限制价格变化以及再投资风险。再投资风险是投资于新证券时，投资现金流量将减少的可能性。

＃＃强调

在零缺口情况下，久期缺口——或机构资产和负债对利率变化的敏感度差异——正好为零。
大型银行必须保护其当前的净资产，而养老基金有多年后付款的义务，因此它们必须保护其投资组合的未来价值，同时还要解决未来利率的不确定性。
在这种情况下，利率的变化不会给公司造成任何盈余或短缺，因为公司在给定期限内对利率风险免疫。
当金融机构的利率敏感资产和负债在给定期限内完全平衡时，存在零缺口条件。