Warunek zerowej luki
Co to jest stan zerowej luki?
Warunek zerowej luki występuje, gdy aktywa i zobowiązania instytucji finansowej wrażliwe na stopy procentowe są w idealnej równowadze w danym terminie zapadalności. Nazwa warunków wynika z faktu, że luka czasu trwania – lub różnica we wrażliwości aktywów i pasywów instytucji na zmiany stóp procentowych – wynosi dokładnie zero. Pod tym warunkiem zmiana stóp procentowych nie spowoduje powstania nadwyżki lub niedoboru dla firmy, ponieważ firma jest uodporniona na ryzyko stopy procentowej w danym terminie zapadalności.
Zrozumienie warunku zerowej luki
Instytucje finansowe są narażone na ryzyko stopy procentowej, gdy wrażliwość na stopy procentowe (znana również jako czas trwania ) ich aktywów różni się od wrażliwości ich zobowiązań na stopę procentową. Warunek zerowej luki zabezpiecza instytucję przed ryzykiem stopy procentowej, zapewniając, że zmiana stóp procentowych nie wpłynie na ogólną wartość wartości netto firmy.
Ze względu na wahania stóp procentowych firmy i instytucje finansowe są narażone na ryzyko luki czasowej we wrażliwości na stopy procentowe między ich aktywami a pasywami. W efekcie zmiana stóp procentowych o 1% może w mniejszym stopniu zwiększyć wartość jego aktywów niż wartość uzyskana ze zobowiązań, a to skutkowałoby niedoborem. Aby złagodzić takie ryzyko stóp procentowych, firmy muszą upewnić się, że jakakolwiek zmiana stóp procentowych nie wpływa na ogólną wartość wartości netto firmy. To „uodpornienie” firmy na ryzyko stopy procentowej jest praktykowane przez utrzymywanie różnicy we wrażliwości aktywów i pasywów firmy przy tej samej zapadalności, co nazywa się warunkiem zerowej luki.
Stan zerowej luki można osiągnąć za pomocą strategii immunizacji na stopę procentową – znanych również jako immunizacja wielookresowa. Szczepienie to strategia hedgingowa,. która ma na celu ograniczenie lub zrównoważenie wpływu, jaki zmiany stóp procentowych mogą mieć na portfel papierów wartościowych o stałym dochodzie, w tym połączenie różnych aktywów i zobowiązań wrażliwych na stopy procentowe w bilansie firmy. Duże banki muszą chronić swoją bieżącą wartość netto,. a fundusze emerytalne mają obowiązek wypłaty po kilku latach. Obie te firmy – i inne – muszą chronić przyszłą wartość swoich portfeli, jednocześnie eliminując niepewność przyszłych stóp procentowych.
Strategie immunizacji mogą wykorzystywać instrumenty pochodne i inne instrumenty finansowe, aby zrównoważyć jak największe ryzyko, jeśli chodzi o stopy procentowe, biorąc pod uwagę zarówno czas trwania portfela, jak i jego wypukłość — zmianę czasu trwania wraz ze zmianami stóp procentowych (lub krzywiznę czasu trwania). W przypadku instrumentów o stałym dochodzie, takich jak obligacje, immunizacja ma na celu ograniczenie zmian ceny, a także ryzyka reinwestycji. Ryzyko reinwestycji to prawdopodobieństwo, że przepływy pieniężne z inwestycji zarobią mniej po zainwestowaniu w nowe papiery wartościowe.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
W scenariuszu z zerową luką luka czasu trwania – lub różnica we wrażliwości aktywów i pasywów instytucji na zmiany stóp procentowych – wynosi dokładnie zero.
Duże banki muszą chronić swoją obecną wartość netto, a fundusze emerytalne mają obowiązek wypłaty po kilku latach, więc muszą chronić przyszłą wartość swoich portfeli, jednocześnie eliminując niepewność przyszłych stóp procentowych.
Pod tym warunkiem zmiana stóp procentowych nie spowoduje powstania nadwyżki lub niedoboru dla firmy, ponieważ firma jest uodporniona na ryzyko stopy procentowej w danym terminie zapadalności.
Warunek zerowej luki istnieje, gdy aktywa i pasywa instytucji finansowej wrażliwe na stopy procentowe są w idealnej równowadze dla danego terminu zapadalności.
