Condizione di zero gap

Che cos'è una condizione di zero gap?

Una condizione di zero gap esiste quando le attività e le passività sensibili ai tassi di interesse di un istituto finanziario sono in perfetto equilibrio per una data scadenza. La condizione prende il nome dal fatto che il duration gap, o la differenza nella sensibilità delle attività e passività di un ente alle variazioni dei tassi di interesse, è esattamente zero. In questa condizione, una variazione dei tassi di interesse non creerà alcun surplus o deficit per l'azienda, poiché l'impresa è immunizzata dal suo rischio di tasso di interesse per una data scadenza.

Comprendere una condizione di zero gap

Le istituzioni finanziarie sono esposte al rischio di tasso di interesse quando la sensibilità al tasso di interesse (nota anche come durata ) delle loro attività differisce dalla sensibilità al tasso di interesse delle loro passività. Una condizione di zero gap immunizza un'istituzione dal rischio di tasso di interesse garantendo che una variazione dei tassi di interesse non influisca sul valore complessivo del patrimonio netto dell'impresa.

A causa delle fluttuazioni dei tassi di interesse, le imprese e gli istituti finanziari corrono il rischio di un divario di durata nella sensibilità ai tassi di interesse tra le loro attività e passività. Di conseguenza, una variazione dell'1% nei tassi di interesse può aumentare il valore delle sue attività in misura minore rispetto al valore guadagnato sulle sue passività, e ciò comporterebbe una diminuzione. Per mitigare tali rischi di tasso di interesse, le imprese devono assicurarsi che qualsiasi variazione dei tassi di interesse non influisca sul valore complessivo del patrimonio netto dell'impresa. Questa "immunizzazione" dell'impresa dai rischi di tasso di interesse viene praticata mantenendo la differenza nella sensibilità delle attività e passività dell'impresa a parità di scadenza, che è chiamata condizione di zero gap.

La condizione di zero gap può essere raggiunta mediante strategie di immunizzazione dei tassi di interesse, note anche come immunizzazione multiperiodale. L'immunizzazione è una strategia di copertura che cerca di limitare o compensare l'effetto che le variazioni dei tassi di interesse possono avere su un portafoglio di titoli a reddito fisso, compreso il mix di varie attività e passività sensibili ai tassi di interesse sul bilancio di un'impresa. Le grandi banche devono proteggere il loro patrimonio netto attuale e i fondi pensione hanno l'obbligo di pagare dopo un certo numero di anni. Entrambe queste aziende, e altre, devono proteggere il valore futuro dei loro portafogli, affrontando anche l'incertezza dei tassi di interesse futuri.

Le strategie di immunizzazione possono utilizzare derivati e altri strumenti finanziari per compensare quanto più rischio possibile quando si tratta di tassi di interesse, tenendo conto sia della durata del portafoglio che della sua convessità : la variazione della durata al variare dei tassi di interesse (o la curvatura della durata). Nel caso di strumenti a reddito fisso, come le obbligazioni, l'immunizzazione cerca di limitare le variazioni di prezzo, nonché il rischio di reinvestimento. Il rischio di reinvestimento è la probabilità che i flussi di cassa di un investimento guadagnino meno quando investiti in un nuovo titolo.

Mette in risalto

• In uno scenario di condizione zero gap, il duration gap, o la differenza nella sensibilità delle attività e passività di un ente alle variazioni dei tassi di interesse, è esattamente zero.

• Le grandi banche devono proteggere il loro patrimonio netto attuale e i fondi pensione hanno l'obbligo di pagare dopo un certo numero di anni, quindi devono proteggere il valore futuro dei loro portafogli affrontando anche l'incertezza dei tassi di interesse futuri.

• In questa condizione, una variazione dei tassi di interesse non creerà alcun surplus o deficit per l'azienda, poiché l'impresa è immunizzata dal suo rischio di tasso di interesse per una data scadenza.

• Una condizione di gap zero esiste quando le attività e le passività sensibili ai tassi di interesse di un istituto finanziario sono in perfetto equilibrio per una data scadenza.