利率敏感性

什么是利率敏感性？

利率敏感性是衡量固定收益资产价格因利率环境变化而波动的程度。较敏感的证券比敏感度较低的证券具有更大的价格波动。

二级市场出售的债券或其他固定收益工具时，必须考虑到这种敏感性。利率敏感性影响买入和卖出。

固定收益证券和利率成反比。因此，随着利率上升，固定收益证券的价格往往会下跌。当用于计算固定收益证券时，利率敏感性被称为资产的久期。这是确定利率如何影响固定收益证券投资组合的一种方法。债券或债券基金的久期越高，债券或债券基金对利率变化就越敏感。

固定收益证券的久期让投资者了解对潜在利率变化的敏感性。久期是衡量利率敏感性的一个很好的衡量标准，因为计算包括多种债券特征，例如息票支付和到期日。

一般来说，资产的期限越长，资产对利率变化的敏感度越高。债券和固定收益交易商密切关注利率变化，因为由此产生的价格波动会影响证券的整体收益率。了解久期概念的投资者可以使其固定收益投资组合免受短期利率变化的影响。

有四种广泛使用的久期度量来确定固定收益证券的利率敏感性——麦考利久期、修正久期、有效久期和关键利率久期。要计算麦考利久期，必须知道某些指标，包括到期时间、剩余现金流量、所需收益率、现金流量支付、面值和债券价格。

修正久期是麦考利久期的修正计算，其中包含到期收益率(YTM)。它决定了收益率每变化一个百分点，久期就会改变多少。

有效久期用于计算嵌入期权债券的久期。如果利率瞬时上升 1%，它会确定债券的大致价格下跌。关键利率久期决定了固定收益证券或固定收益投资组合在收益率曲线上特定到期日的久期。

确定利率敏感性的一种广泛使用的衡量标准是有效久期。例如，假设一只债券共同基金持有 100 只债券，平均久期为 9 年，平均有效久期为 11 年。如果利率瞬间上升 1.0%，则债券基金预计将根据其有效久期损失 11% 的价值。

同样，交易者可以查看到期为 6 个月、久期为 2.5 的特定公司债券。如果利率下降 0.5%，交易者可以预期债券价格上涨 1.25%。

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