الشراء والكتابة

ما هو الشراء والكتابة؟

الشراء والكتابة هي إستراتيجية تداول الخيارات حيث يشتري المستثمر ورقة مالية ، عادة ما تكون سهمًا ، مع وجود خيارات متاحة عليه ويكتب (يبيع) في الوقت نفسه خيار شراء على هذا السند. والغرض من ذلك هو توليد الدخل من أقساط الخيار. نظرًا لأن مركز الخيار ينخفض فقط من حيث القيمة إذا زاد سعر الورقة المالية الأساسية ، يتم تقليل مخاطر الجانب السلبي لكتابة الخيار إلى الحد الأدنى.

المثال الأكثر شيوعًا لهذا النوع من الإستراتيجية هو كتابة استدعاء مغطى على سهم مملوك بالفعل من قبل مستثمر.

كيف تعمل استراتيجية الشراء والكتابة

تفترض هذه الإستراتيجية أن سعر السوق للأمن الأساسي من المحتمل أن يتقلب بشكل معتدل فقط وربما يرتفع إلى حد ما عن المستويات الحالية قبل انتهاء الصلاحية. إذا انخفض سعر الورقة المالية أو على الأقل لم يرتفع كثيرًا ، فإن المستثمر الذي يكتب خيار الشراء سيحافظ على العلاوة المستلمة من بيع الخيارات. يمكن تكرار هذه الإستراتيجية بشكل دوري لزيادة العوائد في وقت تكون فيه حركة الأمان باهتة.

لتنفيذ هذه الإستراتيجية بشكل جيد ، يجب أن يكون سعر الإضراب للخيار أعلى من السعر المدفوع للأصل. يتطلب هذا حكمًا جيدًا لأن سعر الإضراب يجب أن يكون أعلى من درجة التقلب المحتملة ، ولكن ليس مرتفعًا لدرجة أن العلاوة المستلمة غير ذات أهمية.

أيضًا ، كلما طال الوقت حتى انتهاء الصلاحية ، زاد قسط التأمين. ومع ذلك ، فكلما طالت المدة التي تسبق انتهاء الصلاحية ، زادت فرصة ارتفاع الأمان أكثر من اللازم. لكي تنجح الإستراتيجية ، يجب على المستثمرين إيجاد توازن بين وقت انتهاء الصلاحية وتوقعات التقلب.

اعتبارات أخرى

في حالة ارتفاع سعر الأصل الأساسي عن سعر الإضراب ، فسيتم ممارسة الخيار عند الاستحقاق (أو قبل ذلك) ، مما يؤدي إلى قيام المستثمر ببيع الأصل بسعر الإضراب. لا يزال هذا الظرف ينتج عنه أرباح ، ولكنه عادة ما يكون ربحًا أقل مما لو لم يتم استخدام استراتيجية الخيار.

لذلك ، على الرغم من أن المستثمر لا يزال يحتفظ بالعلاوة المستلمة من الخيار ، إلا أنه لم يعد يستفيد من أي مكسب إضافي في السعر الأساسي. بعبارة أخرى ، في مقابل دخل الأقساط ، يضع المستثمر حدًا أقصى لمكاسبه على الأصل.

من الناحية المثالية ، يعتقد المستثمر أن الأساس لن يرتفع على المدى القصير ولكنه سيكون أعلى بكثير على المدى الطويل. يكسب المستثمر دخلاً على الأصل أثناء انتظار ارتفاع السعر في نهاية المطاف على المدى الطويل.

مثال على صفقة الشراء والكتابة

لنفترض أن المستثمر يعتقد أن سهم XYZ هو استثمار جيد طويل الأجل ولكنه غير متأكد من متى سيصبح منتجه أو خدمته مربحة حقًا. قرروا شراء مركز 100 سهم في السهم بسعر السوق البالغ 10 دولارات للسهم. نظرًا لأن المستثمر لا يتوقع ارتفاع السعر قريبًا ، فقد قرر أيضًا كتابة خيار شراء لسهم XYZ بسعر ممارسة يبلغ 12.50 دولارًا ، وبيعه مقابل علاوة صغيرة.

طالما ظل سعر XYZ أقل من 12.50 دولارًا أمريكيًا حتى تاريخ الاستحقاق ، سيحتفظ المتداول بالعلاوة والسهم الأساسي. إذا ارتفع السعر فوق مستوى 12.50 دولارًا وتم ممارسته ، فسيُطلب من المتداول بيع الأسهم بسعر 12.50 دولارًا إلى حامل الخيار. سيخسر المتداول فقط الفرق بين سعر الممارسة وسعر السوق.

إذا كان سعر السوق عند انتهاء الصلاحية هو 13.00 دولارًا أمريكيًا للسهم ، يخسر المستثمر ربحًا إضافيًا قدره 13.00 دولارًا أمريكيًا - 12.50 دولارًا أمريكيًا = 0.50 دولار أمريكي لكل سهم. لاحظ أن هذا هو المال الذي لم يتم استلامه ، وليس المال المفقود. إذا كتب المستثمر ببساطة مكالمة مكشوفة أو عارية ، فسيتعين عليه الذهاب إلى السوق المفتوحة لشراء الأسهم لتسليمها ، وسيصبح 0.50 دولار لكل سهم خسارة فعلية في رأس المال.

يسلط الضوء

• المكالمة المغطاة هي مثال شائع لاستراتيجية الشراء والكتابة.

• الشراء والكتابة هو مركز خيارات منخفض المخاطر نسبيًا يتضمن امتلاك الأمان الأساسي أثناء كتابة الخيارات عليه.

• تتطلب عمليات الشراء المكتوبة تحديد سعر الإضراب الصحيح وتاريخ انتهاء الصلاحية لتحقيق أقصى قدر من المكاسب.