Acheter-Écrire

Qu'est-ce qu'un Buy-Write ?

Un achat-vente est une stratégie de négociation d'options dans laquelle un investisseur achète un titre, généralement une action, avec des options disponibles sur celui-ci et écrit (vend) simultanément une option d'achat sur ce titre. Le but est de générer des revenus à partir des primes d'options. Étant donné que la position sur l'option ne diminue de valeur que si le prix du titre sous-jacent augmente, le risque de baisse lié à la vente de l'option est minimisé.

L'exemple le plus courant de ce type de stratégie consiste à écrire un appel couvert sur une action déjà détenue par un investisseur.

Comment fonctionne la stratégie Buy-Write

Cette stratégie suppose que le prix du marché du titre sous- jacent ne fluctuera probablement que légèrement et augmentera peut-être quelque peu par rapport aux niveaux actuels avant l'expiration. Si le prix du titre baisse ou du moins n'augmente pas beaucoup, l'investisseur qui vend l' option d'achat peut conserver la prime reçue de la vente d'options. Cette stratégie peut être répétée périodiquement pour augmenter les rendements pendant une période où le mouvement du titre est terne.

Pour bien exécuter cette stratégie, le prix d'exercice de l'option doit être supérieur au prix payé pour le sous-jacent. Cela nécessite un bon jugement car le prix d'exercice doit être supérieur au degré probable de fluctuation, mais pas si élevé que la prime reçue est insignifiante.

De plus, plus le temps jusqu'à l' expiration est long,. plus la prime sera élevée. Cependant, plus la durée avant l'expiration est longue, plus le risque que la sécurité augmente trop est grand. Pour que la stratégie réussisse, les investisseurs doivent trouver un équilibre entre le délai d'expiration et les attentes de volatilité.

Autres considérations

Si le prix de l'actif sous-jacent dépasse le prix d'exercice, l'option sera exercée à l'échéance (ou avant), ce qui fera que l'investisseur vendra l'actif au prix d'exercice. Cette circonstance se traduit toujours par des bénéfices, mais s'élève généralement à moins de bénéfices que si la stratégie d'option n'avait pas été utilisée.

Ainsi, même si l'investisseur conserve toujours la prime reçue de l'option, il ne bénéficie plus d'aucun gain supplémentaire sur le prix sous-jacent. Autrement dit, en échange du revenu de prime,. l'investisseur plafonne son gain sur le sous-jacent.

Idéalement, l'investisseur estime que le sous-jacent ne se redressera pas à court terme mais sera beaucoup plus élevé à long terme. L'investisseur gagne un revenu sur l'actif en attendant l'éventuelle hausse à long terme du prix.

Exemple d'un échange Buy-Write

Supposons qu'un investisseur pense que l'action XYZ est un bon investissement à long terme mais ne sait pas quand son produit ou service deviendra vraiment rentable. Ils décident d'acheter une position de 100 actions dans l'action à son prix de marché de 10 $ par action. Parce que l'investisseur ne s'attend pas à ce que le prix remonte bientôt, il décide également d'émettre une option d'achat pour l'action XYZ à un prix d'exercice de 12,50 $, en la vendant pour une petite prime.

Tant que le prix de XYZ reste inférieur à 12,50 $ jusqu'à l' échéance,. le trader conservera la prime et l'action sous-jacente. Si le prix dépasse le niveau de 12,50 $ et est exercé, le négociant sera tenu de vendre les actions à 12,50 $ au détenteur de l'option. Le trader ne perdra que la différence entre le prix d'exercice et le prix du marché.

Si le prix du marché à l'expiration est de 13,00 $ par action, l'investisseur perd le bénéfice supplémentaire de 13,00 $ - 12,50 $ = 0,50 $ par action. Notez qu'il s'agit d'argent non reçu, plutôt que d'argent perdu. Si l'investisseur écrit simplement un appel non couvert ou nu,. il devrait se rendre sur le marché libre pour acheter les actions à livrer, et les 0,50 $ par action deviendraient une perte en capital réelle.

Points forts

• Un appel couvert est un exemple courant de stratégie d'achat-vente.

• Un achat-vente est une position d'options à risque relativement faible qui consiste à détenir le titre sous-jacent tout en vendant des options sur celui-ci.

• Les achats-écritures nécessitent de sélectionner le bon prix d'exercice et la bonne date d'expiration pour maximiser les gains.