买写

什么是买写？

买入-卖出是一种期权交易策略，投资者买入一种证券，通常是股票，上面有可用的期权，同时卖出（卖出）该证券的看涨期权。目的是从期权费中产生收入。因为只有当标的证券价格上涨时，期权头寸的价值才会下降，所以卖出期权的下行风险最小化。

这种策略最常见的例子是为投资者已经拥有的股票编写备兑看涨期权。

买写策略如何运作

标的证券的市场价格可能只会温和波动，并可能在到期前从当前水平略微上涨。如果证券价格下跌或至少没有大幅上涨，那么写看涨期权的投资者可以保留从期权出售中获得的溢价。在证券走势乏善可陈时，可以定期重复此策略以增加回报。

为了很好地执行这个策略，期权的执行价格应该高于为标的物支付的价格。这需要良好的判断力，因为行使价需要高于可能的波动程度，但又不能高到所收到的溢价微不足道的程度。

到期时间越长，保费就越高。但是，到期前的期限越长，证券上涨太多的可能性就越大。为了使策略成功，投资者必须在到期时间和波动预期之间找到平衡。

其他注意事项

如果标的资产价格高于行使价，则期权将在到期日（或之前）行使，导致投资者以行使价出售资产。这种情况仍然会产生利润，但通常比不使用期权策略时的利润要少。

因此，即使投资者仍然保留从期权中获得的溢价，他们也不再从标的价格的任何额外收益中受益。换句话说，为了换取保费收入，投资者限制了他们在标的资产上的收益。

理想情况下，投资者认为标的资产在短期内不会反弹，但从长期来看会高得多。投资者在等待价格最终长期上涨的同时赚取资产收入。

买写交易示例

假设投资者认为 XYZ 股票是一项不错的长期投资，但不确定其产品或服务何时会真正盈利。他们决定以每股 10 美元的市场价格购买该股票的 100 股头寸。由于投资者预计价格不会很快反弹，他们还决定以 12.50 美元的行使价为 XYZ 股票认购看涨期权，并以少量溢价出售。

只要 XYZ 的价格在到期前保持在 12.50 美元以下，交易者就会保留溢价和标的股票。如果价格升至 12.50 美元以上并被行使，交易者将被要求以 12.50 美元的价格向期权持有人出售股票。交易者只会损失行使价与市价之间的差价。

如果到期时的市场价格为每股 13.00 美元，投资者将损失 13.00 美元 - 12.50 美元 = 每股 0.50 美元的额外利润。请注意，这是未收到的钱，而不是丢失的钱。如果投资者只是写了一个无担保或裸的看涨期权，他们将不得不进入公开市场购买股票进行交割，而每股 0.50 美元将成为实际的资本损失。

＃＃强调

备兑看涨期权是买入卖出策略的一个常见例子。
买入-卖出是一种风险相对较低的期权头寸，涉及拥有基础证券，同时在其上写入期权。
买入写入需要选择正确的执行价格和到期日以最大化收益。