Comprar-escribir

¿Qué es una escritura de compra?

Una compra-escritura es una estrategia de negociación de opciones en la que un inversor compra un valor, generalmente una acción, con opciones disponibles sobre él y, al mismo tiempo, escribe (vende) una opción de compra sobre ese valor. El propósito es generar ingresos a partir de las primas de las opciones. Debido a que el valor de la posición de la opción solo disminuye si aumenta el precio del valor subyacente, se minimiza el riesgo a la baja de suscribir la opción.

El ejemplo más común de este tipo de estrategia es escribir una llamada cubierta sobre una acción que ya es propiedad de un inversionista.

Cómo funciona la estrategia Buy-Write

Esta estrategia supone que el precio de mercado del valor subyacente probablemente fluctúe solo levemente y posiblemente aumente un poco desde los niveles actuales antes del vencimiento. Si el valor baja de precio o al menos no sube mucho, entonces el inversionista que escribe la opción de compra se queda con la prima recibida de la venta de opciones. Esta estrategia se puede repetir periódicamente para aumentar los rendimientos durante un momento en que el movimiento de la seguridad es mediocre.

Para ejecutar bien esta estrategia, el precio de ejercicio de la opción debe ser más alto que el precio pagado por el subyacente. Esto requiere buen juicio porque el precio de ejercicio debe ser más alto que el grado probable de fluctuación, pero no tan alto como para que la prima recibida sea insignificante.

Además, cuanto mayor sea el tiempo hasta el vencimiento,. mayor será la prima. Sin embargo, cuanto más largo sea el plazo antes del vencimiento, mayor será la probabilidad de que el valor suba demasiado. Para que la estrategia tenga éxito, los inversores deben encontrar un equilibrio entre el tiempo de vencimiento y las expectativas de volatilidad.

Otras Consideraciones

Si el precio del activo subyacente sube por encima del precio de ejercicio, la opción se ejercerá al vencimiento (o antes), lo que dará como resultado que el inversor venda el activo al precio de ejercicio. Esta circunstancia aún genera ganancias, pero generalmente equivale a menos ganancias que si no se hubiera utilizado la estrategia de opciones.

Por lo tanto, aunque el inversor aún conserva la prima recibida de la opción, ya no se beneficia de ninguna ganancia adicional en el precio subyacente. En otras palabras, a cambio de los ingresos por primas,. el inversor limita su ganancia sobre el subyacente.

Idealmente, el inversor cree que el subyacente no se recuperará a corto plazo,. pero será mucho más alto a largo plazo. El inversor obtiene ingresos sobre el activo mientras espera el eventual aumento del precio a largo plazo.

Ejemplo de una operación de compra-escritura

Supongamos que un inversionista cree que las acciones de XYZ son una buena inversión a largo plazo, pero no está seguro de cuándo su producto o servicio será realmente rentable. Deciden comprar una posición de 100 acciones en las acciones a su precio de mercado de $10 por acción. Debido a que el inversionista no espera que el precio suba pronto, también decide suscribir una opción de compra de acciones XYZ a un precio de ejercicio de $12.50, vendiéndola por una pequeña prima.

Siempre que el precio de XYZ se mantenga por debajo de $12,50 hasta el vencimiento,. el operador mantendrá la prima y las acciones subyacentes. Si el precio sube por encima del nivel de $12,50 y se ejerce, el comerciante deberá vender las acciones a $12,50 al titular de la opción. El comerciante sólo perderá la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio de mercado.

Si el precio de mercado al vencimiento es de $13,00 por acción, el inversionista pierde la ganancia adicional de $13,00 - $12,50 = $0,50 por acción. Tenga en cuenta que se trata de dinero no recibido, en lugar de dinero perdido. Si el inversionista simplemente escribe una opción descubierta o desnuda,. tendría que ir al mercado abierto a comprar las acciones para entregar, y los $0.50 por acción se convertirían en una pérdida de capital real.

Reflejos

• Una llamada cubierta es un ejemplo común de una estrategia de compra-escritura.

• Una compra-escritura es una posición de opciones de riesgo relativamente bajo que implica poseer el valor subyacente mientras se suscriben opciones sobre él.

• Las escrituras de compra requieren seleccionar el precio de ejercicio y la fecha de vencimiento correctos para maximizar las ganancias.