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Che cos'è un Buy-Write?
Un buy-write è una strategia di trading di opzioni in cui un investitore acquista un titolo, di solito un'azione, con opzioni disponibili su di esso e simultaneamente scrive (vende) un'opzione call su quel titolo. Lo scopo è quello di generare reddito da premi di opzione. Poiché la posizione in opzione diminuisce di valore solo se il prezzo del titolo sottostante aumenta, il rischio di ribasso della vendita dell'opzione è ridotto al minimo.
L'esempio più comune di questo tipo di strategia è scrivere una chiamata coperta su un titolo già di proprietà di un investitore.
Come funziona la strategia di acquisto e scrittura
Questa strategia presuppone che il prezzo di mercato del titolo sottostante possa fluttuare solo leggermente e possibilmente salire leggermente dai livelli attuali prima della scadenza. Se il prezzo del titolo diminuisce o almeno non aumenta molto, l'investitore che scrive l' opzione call può trattenere il premio ricevuto dalla vendita delle opzioni. Questa strategia può essere ripetuta periodicamente per aumentare i rendimenti in un periodo in cui il movimento del titolo è debole.
Per eseguire bene questa strategia, il prezzo d'esercizio dell'opzione dovrebbe essere superiore al prezzo pagato per il sottostante. Ciò richiede un buon giudizio perché il prezzo di esercizio deve essere superiore al probabile grado di fluttuazione, ma non così alto da rendere insignificante il premio ricevuto.
Inoltre, più lungo è il tempo fino alla scadenza,. maggiore sarà il premio. Tuttavia, più lungo è il termine prima della scadenza, maggiore è la possibilità che il titolo salga troppo. Affinché la strategia abbia successo, gli investitori devono trovare un equilibrio tra il tempo di scadenza e le aspettative di volatilità .
Altre considerazioni
Se il prezzo dell'attività sottostante supera il prezzo di esercizio, l'opzione verrà esercitata alla scadenza (o prima), con conseguente vendita dell'attività da parte dell'investitore al prezzo di esercizio. Questa circostanza si traduce comunque in profitti, ma di solito equivale a un profitto inferiore rispetto a quando non fosse stata utilizzata la strategia dell'opzione.
Pertanto, anche se l'investitore conserva ancora il premio ricevuto dall'opzione, non beneficia più di alcun guadagno aggiuntivo nel prezzo sottostante. In altre parole, in cambio del premio introduttivo,. l'investitore limita il proprio guadagno sul sottostante.
Idealmente, l'investitore ritiene che il sottostante non aumenterà a breve termine,. ma sarà molto più alto nel lungo termine. L'investitore guadagna un reddito sull'attività in attesa dell'eventuale aumento di prezzo a lungo termine.
Esempio di compravendita
Supponiamo che un investitore creda che le azioni XYZ siano un buon investimento a lungo termine ma non sia sicuro di quando il suo prodotto o servizio diventerà veramente redditizio. Decidono di acquistare una posizione di 100 azioni nel titolo al prezzo di mercato di $ 10 per azione. Poiché l'investitore non si aspetta che il prezzo aumenti presto, decide anche di sottoscrivere un'opzione call per le azioni XYZ a un prezzo di esercizio di $ 12,50, vendendola a un piccolo premio.
Finché il prezzo di XYZ rimane al di sotto di $ 12,50 fino alla scadenza,. il trader manterrà il premio e il titolo sottostante. Se il prezzo sale al di sopra del livello di $ 12,50 e viene esercitato, il trader sarà tenuto a vendere le azioni a $ 12,50 al titolare dell'opzione. Il trader perderà solo la differenza tra il prezzo di esercizio e il prezzo di mercato.
Se il prezzo di mercato alla scadenza è di $ 13,00 per azione, l'investitore perde il profitto aggiuntivo di $ 13,00 - $ 12,50 = $ 0,50 per azione. Nota che questo è denaro non ricevuto, piuttosto che denaro perso. Se l'investitore scrive semplicemente una chiamata scoperta o nuda,. dovrebbe entrare nel mercato aperto per acquistare le azioni da consegnare e $ 0,50 per azione diventerebbe una vera e propria perdita di capitale.
Mette in risalto
Una chiamata coperta è un esempio comune di strategia di acquisto e scrittura.
Un buy-write è una posizione su opzioni relativamente a basso rischio che implica il possesso del titolo sottostante mentre si scrivono opzioni su di esso.
Le operazioni di acquisto-scrittura richiedono la selezione del prezzo di esercizio e della data di scadenza corretti per massimizzare i guadagni.
