خيار المنتقي

ما هو خيار المنتقي؟

خيار الاختيار هو عقد خيار يسمح للمالك بتحديد ما إذا كان سيتم إجراء مكالمة أو طرحها قبل تاريخ انتهاء الصلاحية. عادةً ما يكون لخيارات المحدد نفس سعر الإضراب وتاريخ انتهاء الصلاحية بغض النظر عن القرار الذي يتخذه المالك.

نظرًا لأن الخيار يمكن أن يستفيد من الحركة الصعودية أو السلبية ، فإن خيارات المنتقي توفر للمستثمرين قدرًا كبيرًا من المرونة وبالتالي قد تكلف أكثر من خيارات الفانيليا المماثلة.

فهم خيارات المنتقي

خيارات المنتقي هي نوع من الخيارات الغريبة. يتم تداول هذه الخيارات عمومًا في بورصات بديلة دون دعم الأنظمة التنظيمية الشائعة لخيارات الفانيليا. على هذا النحو ، يمكن أن يكون لديهم مخاطر أعلى من تقصير الطرف المقابل .

توفر خيارات المنتقي للحامل المرونة في الاختيار بين وضع أو مكالمة. عادةً ما يتم إنشاء هذه الخيارات كخيار أوروبي بتاريخ انتهاء صلاحية واحد وسعر تنفيذ. يحق لحامل الخيار ممارسة الخيار فقط في تاريخ انتهاء الصلاحية.

يمكن أن يكون خيار الاختيار أداة جذابة للغاية عندما ترى الورقة المالية الأساسية زيادة في التقلب ، أو عندما يكون المتداول غير متأكد مما إذا كانت القيمة الأساسية سترتفع أو تنخفض. على سبيل المثال ، قد يختار المستثمر خيارًا محددًا لشركة تكنولوجيا حيوية في انتظار موافقة إدارة الغذاء والدواء (أو عدم الموافقة) على الدواء.

ومع ذلك ، تميل خيارات المنتقي إلى أن تكون أكثر تكلفة من خيارات الفانيليا الأوروبية ، وسيؤدي التقلب الضمني المرتفع إلى زيادة العلاوة المدفوعة لخيار المنتقي. لذلك ، يجب على المتداول أن يزن تكلفة الخيار مقابل العائد المحتمل ، تمامًا كما هو الحال مع أي خيار.

إعتبارات خاصة

تتبع مكافآت خيارات المنتقي نفس المنهجية الأساسية المستخدمة في تحليل خيار الشراء أو خيار الشراء. الفرق هو أن المستثمر لديه خيار اختيار العائد المحدد الذي يرغب فيه عند انتهاء الصلاحية بناءً على ما إذا كان وضع الشراء أو وضع البيع أكثر ربحية.

إذا تم تداول ورقة مالية أساسية أعلى من سعر الإضراب عند انتهاء الصلاحية ، فسيتم تنفيذ خيار الشراء. إذا اختار المالك ممارسة الخيار كخيار شراء ، فإن المردود هو ** السعر الأساسي - سعر الإضراب - علاوة **. في هذا السيناريو ، يستفيد حامل الورقة المالية من شراء الورقة المالية بسعر أقل مما يبيعها في السوق.

إذا تم تداول الورقة المالية بسعر أقل من سعر الإضراب عند انتهاء الصلاحية ، فسيتم ممارسة خيار البيع. إذا اختار المالك ممارسة خياره كخيار بيع ، فإن المكافأة هي ** سعر التنفيذ - السعر الأساسي - علاوة **. في هذا السيناريو ، يستفيد المالك من بيع الورقة المالية الأساسية بسعر أعلى مما يتم تداوله في السوق المفتوحة.

ومع ذلك ، من المهم ملاحظة أن وقت القرار المعتاد الذي يجب اختياره هو في منتصف الطريق بين تاريخ المعاملة وتاريخ انتهاء الصلاحية. كلما اقترب تاريخ القرار من تاريخ انتهاء الصلاحية ، زاد سعر الخيار.

مثال على خيار منتقي على سهم

افترض أن المتداول يريد الحصول على مركز خيار لتحديث إعادة تأجير أرباح Bank of America Corporation (BAC). إنهم يعتقدون أن السهم سيكون له تحرك كبير ، لكنهم غير متأكدين في أي اتجاه.

إصدار الأرباح في شهر واحد ، لذلك يقرر المتداول شراء خيار محدد تنتهي صلاحيته بعد حوالي ثلاثة أسابيع من إصدار الأرباح. وهم يعتقدون أن هذا يجب أن يوفر وقتًا كافيًا للسهم للقيام بخطوة كبيرة إذا كان سيصنع واحدًا ، ويستوعب تمامًا إصدار الأرباح. لذلك ، فإن الخيار الذي يختارونه ستنتهي صلاحيته في غضون سبعة إلى ثمانية أسابيع.

يسمح لهم خيار المنتقي بممارسة الخيار باعتباره Call إذا ارتفع سعر BAC ، أو كخيار بيع إذا انخفض السعر.

في وقت شراء خيار الاختيار ، يتم تداول BAC بسعر 28 دولارًا. يختار المتداول سعر الإضراب بسعر 28 دولارًا ويدفع علاوة قدرها 2 دولار أو 200 دولار لعقد واحد (2 دولار × 100 سهم).

لا يمكن للمشتري ممارسة الخيار قبل انتهاء الصلاحية لأنه خيار أوروبي. عند انتهاء الصلاحية ، سيحدد المتداول ما إذا كان سيمارس الخيار كمكالمة أو بيع.

افترض أن سعر BAC في وقت انتهاء الصلاحية هو 31 دولارًا. هذا أعلى من سعر الإضراب البالغ 28 دولارًا ، وبالتالي فإن المتداول سيمارس الخيار كمكالمة. ربحهم هو 1 دولار (31 دولار - 28 دولار - 2 دولار) أو 100 دولار.

إذا كان BAC يتداول بين 28 دولارًا و 29.99 دولارًا ، فسيظل المتداول يختار ممارسة الخيار كمكالمة ، لكنه سيظل يخسر المال لأن الربح لا يكفي لتعويض تكلفته البالغة 2 دولار. 30 دولارًا هي نقطة التعادل في المكالمة.

إذا كان سعر BAC أقل من 28 دولارًا ، فسيقوم المتداول بممارسة الخيار بصفته وضعًا. في هذه الحالة ، 26 دولارًا هي نقطة التعادل (28 دولارًا - 2 دولارًا). إذا تم تداول الأصل بين 28 دولارًا و 26.01 دولارًا ، فسيخسر المتداول المال لأن السعر لم ينخفض بدرجة كافية لتعويض تكلفة الخيار.

إذا انخفض سعر BAC إلى أقل من 26 دولارًا ، لنقل 24 دولارًا ، فسيقوم المتداول بجني الأموال من البيع. ربحهم هو 2 دولار (28 دولار - 24 دولار - 2 دولار) أو 200 دولار.

يسلط الضوء

• نظرًا لمرونته الكبيرة ، سيكون خيار الاختيار أغلى من خيار الفانيليا المماثلة.

• تكون خيارات المحدد نموذجًا أوروبيًا ولها سعر تنفيذ واحد وتاريخ انتهاء صلاحية واحد بغض النظر عما إذا كان الخيار يُمارس على أنه استدعاء أم بيع.

• يتيح خيار الاختيار للمشتري أن يقرر ما إذا كان سيتم ممارسة الخيار على أنه إما شراء أو بيع.