Velgeralternativ
Hva er et velgeralternativ?
En velgeropsjon er en opsjonskontrakt som lar innehaveren bestemme om det skal være en kjøps- eller kjøpsavtale før utløpsdatoen. Velgeralternativer har vanligvis samme innløsningspris og utløpsdato uavhengig av hvilken beslutning innehaveren tar.
Fordi alternativet kan dra nytte av opp- eller nedsidebevegelser, gir velgeralternativer investorene stor fleksibilitet og kan dermed koste mer enn sammenlignbare vaniljealternativer.
Forstå velgeralternativer
Velgeralternativer er en type eksotiske alternativer. Disse opsjonene handles vanligvis på alternative børser uten støtte fra regulatoriske regimer som er felles for vaniljeopsjoner. Som sådan kan de ha høyere risiko for motparts mislighold.
Velgeralternativer gir innehaveren fleksibiliteten til å velge mellom en put eller en samtale. Disse opsjonene er vanligvis konstruert som en europeisk opsjon med én enkelt utløpsdato og innløsningspris. Innehaveren har rett til å utøve opsjonen kun på utløpsdatoen.
Et velgeralternativ kan være et veldig attraktivt instrument når et underliggende verdipapir ser en økning i volatilitet, eller når en trader er usikker på om det underliggende vil stige eller falle i verdi. For eksempel kan en investor velge et velgeralternativ på et bioteknologiselskap som venter på Food and Drug Administrations godkjenning (eller ikke-godkjenning) av stoffet.
Når det er sagt, har velgeralternativer en tendens til å være dyrere enn europeiske vaniljeopsjoner, og høy implisitt volatilitet vil øke premien som betales for velgeralternativet. Derfor må en trader veie kostnadene for opsjonen mot deres potensielle utbetaling, akkurat som med alle alternativer.
Spesielle hensyn
Utbetalinger for velgeralternativer følger den samme grunnleggende metoden som brukes til å analysere en vaniljeanrop eller salgsopsjon. Forskjellen er at investoren har muligheten til å velge den spesifiserte utbetalingen de ønsker ved utløp basert på om call- eller put-posisjonen er mer lønnsom.
Hvis et underliggende verdipapir handles over innløsningskursen ved utløp, utøves kjøpsopsjonen. Dersom innehaveren velger å utøve opsjonen som en kjøpsopsjon, er utbetalingen underliggende pris - innløsningskurs - premie. I dette scenariet tjener innehaveren på å kjøpe verdipapiret til en lavere pris enn det selges for i markedet.
Hvis et verdipapir handles under innløsningskursen ved utløp, utøves salgsopsjonen. Hvis innehaveren velger å utøve sin opsjon som en salgsopsjon, er utbetalingen utløsningskurs – underliggende pris – premie. I dette scenariet tjener innehaveren på å selge det underliggende verdipapiret til en høyere pris enn det handles for i det åpne markedet.
Det er imidlertid viktig å merke seg at den typiske beslutningstidspunktet å velge er midtveis mellom transaksjonsdatoen og utløpsdatoen. Jo nærmere beslutningsdatoen er utløpsdatoen, jo dyrere er opsjonsprisen.
Eksempel på et velgeralternativ på en aksje
Anta at en trader ønsker å ha en opsjonsposisjon for oppdatering av Bank of America Corporation (BAC ) inntektsutgivelse. De tror aksjen vil ha et stort trekk, men de er ikke sikre på hvilken retning.
Inntjeningsutgivelsen er om én måned, så traderen bestemmer seg for å kjøpe et velgeralternativ som utløper omtrent tre uker etter inntjeningsutgivelsen. De mener dette bør gi nok tid for aksjen til å gjøre et betydelig trekk hvis den skal gjøre en, og fullt fordøye resultatmeldingen. Derfor vil alternativet de velger utløpe om sju til åtte uker.
Velgeralternativet lar dem utøve opsjonen som en samtale hvis prisen på BAC stiger, eller som en put hvis prisen faller.
På tidspunktet for velgeropsjonskjøpet handles BAC for $28. Traderen velger en innløsningspris på $28 og betaler en premie på $2 eller $200 for én kontrakt ($2 x 100 aksjer).
Kjøper kan ikke utøve opsjonen før utløp siden det er en europeisk opsjon. Ved utløpet vil traderen avgjøre om de vil utøve opsjonen som en kjøps- eller putting.
Anta at prisen på BAC ved utløpstidspunktet er $31. Dette er høyere enn innløsningsprisen på $28, derfor vil traderen utøve opsjonen som en call. Fortjenesten deres er $1 ($31 - $28 - $2) eller $100.
Hvis BAC handler mellom $28 og $29,99, vil traderen fortsatt velge å bruke opsjonen som en samtale, men de vil fortsatt tape penger siden fortjenesten ikke er nok til å kompensere for kostnadene deres på $2. $30 er breakeven-punktet på samtalen.
Hvis prisen på BAC er under $28, vil traderen utøve opsjonen som en put. I dette tilfellet er $26 breakeven-punktet ($28 - $2). Hvis det underliggende handles mellom $28 og $26,01, vil traderen tape penger siden prisen ikke falt nok til å oppveie kostnadene for opsjonen.
Hvis prisen på BAC faller under $26, si til $24, vil traderen tjene penger på putten. Fortjenesten deres er $2 ($28 - $24 - $2) eller $200.
Høydepunkter
– På grunn av sin større fleksibilitet vil et velgeralternativ være dyrere enn et sammenlignbart vaniljealternativ.
– Velgeropsjoner er typisk europeisk stil og har én innløsningspris og én utløpsdato uavhengig av om opsjonen utøves som en kjøps- eller putting.
- En velgeropsjon lar kjøperen bestemme om opsjonen skal utøves som enten en kjøps- eller salgsopsjon.
