Vælgerindstilling

Hvad er en vælgerindstilling?

En vælgeroption er en optionskontrakt,. der giver indehaveren mulighed for at beslutte, om det skal være et call eller put inden udløbsdatoen. Vælger-optioner har normalt samme strike-pris og udløbsdato, uanset hvilken beslutning indehaveren træffer.

Fordi muligheden kunne drage fordel af op- og nedadgående bevægelser, giver vælgeroptionerne investorerne en stor fleksibilitet og kan derfor koste mere end sammenlignelige vaniljeoptioner.

Forstå Vælgerindstillinger

Vælgerindstillinger er en type eksotiske muligheder. Disse optioner handles generelt på alternative børser uden støtte fra regulatoriske regimer, der er fælles for vaniljeoptioner. Som sådan kan de have højere risiko for modparts misligholdelse.

Vælgermuligheder giver indehaveren fleksibilitet til at vælge mellem et put eller et opkald. Disse optioner er typisk konstrueret som en europæisk option med en enkelt udløbsdato og strike-pris. Indehaveren har kun ret til at udnytte optionen på udløbsdatoen.

En vælgeroption kan være et meget attraktivt instrument, når et underliggende værdipapir ser en stigning i volatilitet, eller når en erhvervsdrivende er usikker på, om det underliggende vil stige eller falde i værdi. For eksempel kan en investor vælge en valgmulighed på et biotekselskab, der afventer Food and Drug Administrations godkendelse (eller ikke-godkendelse) af sit lægemiddel.

Når det er sagt, har vælgeroptioner en tendens til at være dyrere end europæiske vaniljeoptioner, og høj underforstået volatilitet vil øge præmien, der betales for vælgeroptionen. Derfor skal en erhvervsdrivende veje omkostningerne ved optionen mod deres potentielle udbytte, ligesom med enhver option.

Særlige overvejelser

Udbetalinger for vælgeroptioner følger den samme grundlæggende metode, der bruges til at analysere et vanilla-opkald eller put-option. Forskellen er, at investoren har mulighed for at vælge den specificerede udbetaling, de ønsker ved udløb, baseret på om opkaldet eller put-positionen er mere rentabel.

Hvis et underliggende værdipapir handler over sin strike-kurs ved udløbet, udnyttes call-optionen. Hvis indehaveren vælger at udnytte optionen som en call-option, er udbyttet underliggende pris - strike-pris - præmie. I dette scenarie har indehaveren fordel af at købe værdipapiret til en lavere pris, end det sælger for på markedet.

Hvis et værdipapir handler under sin strike-kurs ved udløbet, udnyttes put-optionen. Hvis indehaveren vælger at udnytte sin option som en put-option, er udbyttet strike price - underliggende pris - præmie. I dette scenarie har indehaveren fordel af at sælge det underliggende værdipapir til en højere pris, end det handler for på det åbne marked.

Det er dog vigtigt at bemærke, at det typiske beslutningstidspunkt at vælge er midtvejs mellem transaktionsdatoen og udløbsdatoen. Jo tættere beslutningsdatoen er på udløbsdatoen, jo dyrere er optionsprisen.

Eksempel på en vælgeroption på en aktie

Antag, at en erhvervsdrivende ønsker at have en option-position for den opdaterede Bank of America Corporation (BAC ) indtjeningsudgivelse. De tror, at aktien vil have et stort træk, men de er ikke sikre på, i hvilken retning.

Indtjeningsfrigivelsen er om en måned, så den erhvervsdrivende beslutter at købe en valgmulighed, der udløber omkring tre uger efter indtjeningsfrigivelsen. De mener, at dette bør give nok tid til, at aktien kan foretage et væsentligt træk, hvis det vil gøre et, og fuldt ud fordøje indtjeningsudgivelsen. Derfor udløber den mulighed, de vælger, om syv til otte uger.

Vælger-optionen giver dem mulighed for at udnytte optionen som et opkald, hvis prisen på BAC stiger, eller som et put, hvis prisen falder.

På tidspunktet for køb af vælgeroptionen handles BAC til $28. Den erhvervsdrivende vælger en strejkepris til pengene på $28 og betaler en præmie på $2 eller $200 for én kontrakt ($2 x 100 aktier).

Køber kan ikke udnytte optionen før udløb, da det er en europæisk option. Ved udløbet afgør den erhvervsdrivende, om de vil udnytte optionen som et call eller put.

Antag, at prisen på BAC på udløbstidspunktet er $31. Dette er højere end strejkeprisen på $28, derfor vil den erhvervsdrivende udøve muligheden som et opkald. Deres fortjeneste er $1 ($31 - $28 - $2) eller $100.

Hvis BAC handler mellem $28 og $29,99, vil den erhvervsdrivende stadig vælge at udøve muligheden som et opkald, men de vil stadig tabe penge, da overskuddet ikke er nok til at opveje deres $2 omkostninger. $30 er breakeven-punktet på opkaldet.

Hvis prisen på BAC er under $28, vil den erhvervsdrivende udøve optionen som et put. I dette tilfælde er $26 breakeven point ($28 - $2). Hvis det underliggende handler mellem $28 og $26,01, vil den erhvervsdrivende tabe penge, da prisen ikke faldt nok til at opveje omkostningerne ved optionen.

Hvis prisen på BAC falder til under $26, for eksempel til $24, vil den erhvervsdrivende tjene penge på puttet. Deres fortjeneste er $2 ($28 - $24 - $2) eller $200.

Højdepunkter

• På grund af dens større fleksibilitet vil en valgmulighed være dyrere end en sammenlignelig vaniljemulighed.

• Vælgeroptioner er typisk europæisk stil og har én strike-pris og én udløbsdato, uanset om optionen udnyttes som et call eller put.

• En vælgeroption lader køberen beslutte, om optionen vil blive udnyttet som enten et call eller put.