الخيار الأوروبي
ما هو الخيار الأوروبي؟
الخيار الأوروبي هو نسخة من عقد الخيارات الذي يقصر التنفيذ على تاريخ انتهاء صلاحيته. بعبارة أخرى ، إذا تحركت الورقة المالية الأساسية مثل السهم في السعر ، فلن يتمكن المستثمر من ممارسة الخيار مبكرًا واستلام الأسهم أو بيعها. بدلاً من ذلك ، لن يتم إجراء الطلب أو إجراء الوضع إلا في تاريخ استحقاق الخيار.
إصدار آخر من عقد الخيارات هو الخيار الأمريكي ، والذي يمكن ممارسته في أي وقت حتى تاريخ انتهاء الصلاحية ويتضمن ذلك. لا ينبغي الخلط بين أسماء هذين الإصدارين والموقع الجغرافي لأن الاسم يشير فقط إلى حق التنفيذ.
فهم الخيار الأوروبي
تحدد الخيارات الأوروبية الإطار الزمني الذي يجوز فيه لأصحاب عقد الخيارات ممارسة حقوقهم التعاقدية. تشمل حقوق حامل الخيار شراء الأصل الأساسي أو بيع الأصل الأساسي بسعر العقد المحدد - سعر الإضراب. مع الخيارات الأوروبية ، لا يجوز لحاملها ممارسة حقوقه إلا في يوم انتهاء الصلاحية. كما هو الحال مع الإصدارات الأخرى من عقود الخيارات ، تأتي الخيارات الأوروبية بتكلفة أولية - علاوة.
من المهم ملاحظة أن المستثمرين لا يملكون عادة خيار شراء الخيار الأمريكي أو الأوروبي. قد يتم عرض أسهم أو أموال محددة فقط في إصدار واحد أو آخر ، وليس في كلا الإصدارين. تستخدم معظم الفهارس الخيارات الأوروبية لأنها تقلل من مقدار المحاسبة التي تحتاجها الوساطة.
يستخدم العديد من الوسطاء نموذج Black-Scholes (BSM) لتقييم الخيارات الأوروبية.
توقف خيارات المؤشرات الأوروبية التداول عند إغلاق العمل يوم الخميس قبل الجمعة الثالثة من شهر انتهاء الصلاحية. تتيح هذه السقوط في التداول للوسطاء القدرة على تسعير الأصول الفردية للمؤشر الأساسي.
نتيجة لهذه العملية ، غالبًا ما يكون سعر تسوية الخيار مفاجئًا. قد تقوم الأسهم أو الأوراق المالية الأخرى بتحركات جذرية بين إغلاق يوم الخميس وافتتاح السوق يوم الجمعة. أيضًا ، قد يستغرق نشر سعر التسوية المحدد ساعات بعد فتح السوق يوم الجمعة.
عادة ما يتم تداول الخيارات الأوروبية دون وصفة طبية (OTC) ، بينما يتم تداول الخيارات الأمريكية عادةً في البورصات الموحدة.
أنواع الخيارات الأوروبية
مكالمة
يمنح خيار الشراء الأوروبي المالك الحق في الحصول على الورقة المالية الأساسية عند انتهاء الصلاحية. لكي يستفيد المستثمر من خيار الشراء ، يجب أن يتم تداول سعر السهم عند انتهاء الصلاحية بما يكفي فوق سعر الإضراب لتغطية تكلفة علاوة الخيار.
وضع
يسمح خيار البيع الأوروبي لحامله ببيع الورقة المالية الأساسية عند انتهاء الصلاحية. لكي يستفيد المستثمر من خيار البيع ، يجب أن يتم تداول سعر السهم ، عند انتهاء الصلاحية ، بدرجة كافية أقل من سعر الإضراب لتغطية تكلفة علاوة الخيار.
إغلاق خيار أوروبي مبكرًا
عادةً ما يعني ممارسة الخيار تهيئة حقوق الخيار بحيث يتم تنفيذ الصفقة بسعر الإضراب. ومع ذلك ، لا يحب العديد من المستثمرين انتظار انتهاء صلاحية الخيار الأوروبي. بدلاً من ذلك ، يمكن للمستثمرين بيع عقد الخيار مرة أخرى إلى السوق قبل انتهاء صلاحيته.
تتغير أسعار الخيارات بناءً على حركة وتقلب الأصل الأساسي والوقت حتى انتهاء الصلاحية. عندما يرتفع سعر السهم وينخفض ، تزداد قيمة الخيار - التي تدل عليها العلاوة - وتنخفض. يمكن للمستثمرين فك مركز خيارهم مبكرًا إذا كانت علاوة الخيار الحالي أعلى من العلاوة التي دفعوها في البداية. في هذه الحالة ، سيحصل المستثمر على صافي الفرق بين القسطتين.
إغلاق مركز الخيار قبل انتهاء الصلاحية يعني أن المتداول يدرك أي مكاسب أو خسائر على العقد نفسه. يمكن بيع خيار الشراء الحالي مبكرًا إذا ارتفع السهم بشكل كبير ، بينما يمكن بيع خيار الشراء إذا انخفض سعر السهم.
يعتمد إغلاق الخيار الأوروبي مبكرًا على ظروف السوق السائدة ، وقيمة العلاوة - قيمتها الجوهرية - والقيمة الزمنية للخيار - مقدار الوقت المتبقي قبل انتهاء صلاحية العقد. إذا اقترب أحد الخيارات من انتهاء صلاحيته ، فمن غير المحتمل أن يحصل المستثمر على عائد كبير مقابل بيع الخيار مبكرًا لأنه لم يتبق سوى القليل من الوقت لخيار جني الأموال. في هذه الحالة ، تستند قيمة الخيار على قيمته الجوهرية ، وهو السعر المفترض بناءً على ما إذا كان العقد موجودًا أو خارجًا أو على المال (ATM).
الخيار الأوروبي مقابل الخيار الأمريكي
لا يمكن ممارسة الخيارات الأوروبية إلا في تاريخ انتهاء الصلاحية ، بينما يمكن ممارسة الخيارات الأمريكية في أي وقت بين تاريخ الشراء وانتهاء الصلاحية. بعبارة أخرى ، تسمح الخيارات الأمريكية للمستثمرين بتحقيق ربح بمجرد أن يتحرك سعر السهم لصالحهم ويكفي لتعويض القسط المدفوع.
سيستخدم المستثمرون الخيارات الأمريكية مع توزيعات أرباح الأسهم. بهذه الطريقة ، يمكنهم ممارسة الخيار قبل تاريخ توزيع الأرباح. تسمح مرونة الخيارات الأمريكية للمستثمرين بامتلاك أسهم الشركة في الوقت المناسب للحصول على أرباح.
ومع ذلك ، فإن مرونة استخدام الخيار الأمريكي لها ثمن - علاوة على العلاوة. تعني التكلفة المتزايدة للخيار أن المستثمرين بحاجة إلى الأصل الأساسي للتحرك بعيدًا بما يكفي عن سعر الإضراب لجعل عائد التجارة ربحًا.
أيضًا ، إذا تم الاحتفاظ بالخيار الأمريكي حتى تاريخ الاستحقاق ، فسيكون من الأفضل للمستثمر شراء خيار إصدار أوروبي منخفض السعر ودفع قسط أقل.
TTT
مثال على خيار أوروبي
يشتري مستثمر خيار شراء لشهر يوليو على Citigroup Inc. بسعر تنفيذ قدره 50 دولارًا. القسط هو 5 دولارات لكل عقد - 100 سهم - بتكلفة إجمالية قدرها 500 دولار (5 دولارات × 100 = 500 دولار). عند انتهاء الصلاحية ، يتم تداول Citigroup بسعر 75 دولارًا. في هذه الحالة ، يحق لمالك خيار الشراء شراء السهم بسعر 50 دولارًا - ممارسة خياره - وتحقيق ربح قدره 25 دولارًا لكل سهم. عند احتساب العلاوة الأولية البالغة 5 دولارات ، يكون صافي الربح 20 دولارًا أمريكيًا للسهم أو 2000 دولار أمريكي (25 - 5 دولارات أمريكية = 20 دولارًا أمريكيًا × 100 = 2000 دولار أمريكي).
لنفكر في السيناريو الثاني حيث انخفض سعر سهم Citigroup إلى 30 دولارًا بحلول وقت انتهاء صلاحية خيار الشراء. نظرًا لأن السهم يتداول دون مستوى 50 دولارًا ، لا يتم استخدام الخيار وينتهي بلا قيمة. يخسر المستثمر علاوة قدرها 500 دولار المدفوعة في البداية.
يمكن للمستثمر الانتظار حتى انتهاء الصلاحية لتحديد ما إذا كانت التجارة مربحة ، أو يمكنه محاولة بيع خيار الشراء مرة أخرى إلى السوق. ما إذا كانت العلاوة المستلمة لبيع خيار الشراء كافية لتغطية المبلغ المبدئي 5 دولارات المدفوع يعتمد على العديد من الشروط ، بما في ذلك الظروف الاقتصادية ، وأرباح الشركة ، والوقت المتبقي حتى انتهاء الصلاحية ، وتقلب سعر السهم في وقت البيع. .
ليس هناك ما يضمن أن العلاوة المستلمة من بيع خيار الشراء قبل انتهاء الصلاحية ستكون كافية لتعويض علاوة 5 دولارات المدفوعة في البداية.
يسلط الضوء
على الرغم من أنه يمكن ممارسة الخيارات الأمريكية في وقت مبكر ، إلا أنها تأتي بسعر لأن أقساطها غالبًا ما تكون أعلى من الخيارات الأوروبية.
الخيار الأوروبي هو نسخة من عقد الخيارات الذي يحد من ممارسة الحقوق ليوم انتهاء الصلاحية فقط.
غالبًا ما يستخدم نموذج خيار Black-Scholes لتقييم الخيارات الأوروبية.
يمكن للمستثمرين بيع عقد الخيار الأوروبي مرة أخرى إلى السوق قبل انتهاء صلاحيته والحصول على صافي الفرق بين الأقساط المكتسبة والمدفوعة في البداية.
لا يملك المستثمرون عادة خيار شراء الخيار الأمريكي أو الأوروبي ومعظم المؤشرات تستخدم الخيارات الأوروبية.
