Scelta dell'opzione
Che cos'è un'opzione di selezione?
Un'opzione scelta è un contratto di opzione che consente al titolare di decidere se deve essere un call o put prima della data di scadenza. Le opzioni del selettore di solito hanno lo stesso prezzo di esercizio e la stessa data di scadenza indipendentemente dalla decisione presa dal titolare.
Poiché l'opzione potrebbe trarre vantaggio da un movimento al rialzo o al ribasso, le opzioni selectr offrono agli investitori una grande flessibilità e quindi possono costare di più rispetto alle opzioni vanilla comparabili.
Comprendere le opzioni di selezione
Le opzioni del selettore sono un tipo di opzione esotica. Queste opzioni sono generalmente negoziate su borse alternative senza il supporto di regimi normativi comuni alle opzioni vanilla. In quanto tali, possono avere maggiori rischi di inadempimento della controparte .
Le opzioni di selezione offrono al titolare la flessibilità di scegliere tra put o call. Queste opzioni sono generalmente costruite come un'opzione europea con un'unica data di scadenza e prezzo di esercizio. Il titolare ha diritto di esercitare l'opzione solo alla data di scadenza.
Un'opzione selectr può essere uno strumento molto interessante quando un titolo sottostante vede un aumento della volatilità o quando un trader non è sicuro se il sottostante aumenterà o diminuirà di valore. Ad esempio, un investitore può selezionare un'opzione di scelta su un'azienda biotecnologica in attesa dell'approvazione (o non approvazione) del suo farmaco da parte della Food and Drug Administration.
Detto questo, le opzioni selectr tendono ad essere più costose delle opzioni vanilla europee e un'elevata volatilità implicita aumenterà il premio pagato per l'opzione selectr. Pertanto, un trader deve soppesare il costo dell'opzione rispetto al suo potenziale guadagno, proprio come con qualsiasi opzione.
Considerazioni speciali
I payoff per le opzioni selectr seguono la stessa metodologia di base utilizzata nell'analisi di un'opzione call o put vanilla. La differenza è che l'investitore ha la possibilità di scegliere il payoff specificato che desidera alla scadenza in base al fatto che la posizione call o put sia più redditizia.
Se un titolo sottostante viene scambiato al di sopra del suo prezzo di esercizio alla scadenza, l'opzione call viene esercitata. Se il titolare sceglie di esercitare l'opzione come opzione call, il payoff è prezzo sottostante - prezzo di esercizio - premio. In questo scenario, il detentore trae vantaggio dall'acquisto del titolo a un prezzo inferiore rispetto a quello per cui sta vendendo sul mercato.
Se un titolo viene scambiato al di sotto del suo prezzo di esercizio alla scadenza, viene esercitata l'opzione put. Se il titolare sceglie di esercitare la propria opzione come opzione put, il guadagno è prezzo di esercizio – prezzo sottostante - premio. In questo scenario, il detentore trae vantaggio dalla vendita del titolo sottostante a un prezzo più elevato rispetto a quello per cui sta negoziando nel mercato aperto.
È importante notare, tuttavia, che il tipico tempo di decisione da scegliere è a metà strada tra la data della transazione e la data di scadenza. Più la data di decisione è vicina alla data di scadenza, più costoso sarà il prezzo dell'opzione.
Esempio di un'opzione Chooser su un'azione
Si supponga che un trader voglia avere una posizione in opzione per l'aggiornamento del rilascio degli utili della Bank of America Corporation ( BAC ). Pensano che il titolo avrà una grande mossa, ma non sono sicuri in quale direzione.
Il rilascio dei guadagni è tra un mese, quindi il trader decide di acquistare un'opzione selectr che scadrà circa tre settimane dopo il rilascio dei guadagni. Ritengono che questo dovrebbe fornire abbastanza tempo al titolo per fare una mossa significativa se ne farà una e digerire completamente il rilascio degli utili. Pertanto, l'opzione scelta scadrà tra sette e otto settimane.
L'opzione selectr consente loro di esercitare l'opzione come call se il prezzo di BAC aumenta o come put se il prezzo scende.
Al momento dell'acquisto dell'opzione di scelta, BAC viene scambiato a $ 28. Il trader sceglie un prezzo di esercizio at-the-money di $ 28 e paga un premio di $ 2 o $ 200 per un contratto ($ 2 x 100 azioni).
L'acquirente non può esercitare l'opzione prima della scadenza in quanto si tratta di un'opzione europea. Alla scadenza, il trader determinerà se eserciterà l'opzione come call o put.
Si supponga che il prezzo di BAC al momento della scadenza sia $ 31. Questo è superiore al prezzo di esercizio di $ 28, quindi il trader eserciterà l'opzione come call. Il loro profitto è di $ 1 ($ 31 - $ 28 - $ 2) o $ 100.
Se BAC viene scambiato tra $ 28 e $ 29,99, il trader sceglierà comunque di esercitare l'opzione come call, ma perderà comunque denaro poiché il profitto non è sufficiente per compensare il costo di $ 2. $30 è il punto di pareggio sulla chiamata.
Se il prezzo di BAC è inferiore a $ 28, il trader eserciterà l'opzione come put. In questo caso, $ 26 è il punto di pareggio ($ 28 - $ 2). Se il sottostante viene scambiato tra $ 28 e $ 26,01, il trader perderà denaro poiché il prezzo non è sceso abbastanza da compensare il costo dell'opzione.
Se il prezzo di BAC scende al di sotto di $ 26, diciamo a $ 24, il trader guadagnerà soldi sulla put. Il loro profitto è di $ 2 ($ 28 - $ 24 - $ 2) o $ 200.
Mette in risalto
Grazie alla sua maggiore flessibilità , un'opzione selectr sarà più costosa di un'opzione vanilla comparabile.
Le opzioni Chooser sono tipicamente di stile europeo e hanno un prezzo di esercizio e una data di scadenza indipendentemente dal fatto che l'opzione sia esercitata come call o put.
Un'opzione selectr consente all'acquirente di decidere se l'opzione verrà esercitata come call o put.
