Opcja wyboru
Co to jest opcja wyboru?
Opcja wyboru to umowa opcyjna,. która pozwala posiadaczowi zdecydować, czy ma to być opcja kupna , czy sprzedaży przed datą wygaśnięcia. Opcje selektora zazwyczaj mają tę samą cenę wykonania i datę wygaśnięcia, niezależnie od decyzji podjętej przez posiadacza.
Ponieważ opcja może zyskać na ruchu w górę lub w dół, opcje wyboru zapewniają inwestorom dużą elastyczność, a tym samym mogą kosztować więcej niż porównywalne opcje waniliowe.
Zrozumienie opcji wyboru
Opcje wyboru to rodzaj egzotycznych opcji. Opcje te są zazwyczaj przedmiotem obrotu na alternatywnych giełdach bez wsparcia systemów regulacyjnych wspólnych dla opcji waniliowych. W związku z tym mogą mieć większe ryzyko niewykonania zobowiązania przez kontrahenta.
Opcje wyboru zapewniają posiadaczowi elastyczność wyboru między opcją sprzedaży a połączeniem. Opcje te są zazwyczaj konstruowane jako opcja europejska z jedną datą wygaśnięcia i ceną wykonania. Posiadacz ma prawo do wykonania opcji tylko w dniu wygaśnięcia.
Opcja wyboru może być bardzo atrakcyjnym instrumentem, gdy bazowy papier wartościowy odnotuje wzrost zmienności lub gdy inwestor nie jest pewien, czy wartość instrumentu bazowego wzrośnie, czy spadnie. Na przykład, inwestor może wybrać opcję wyboru firmy biotechnologicznej oczekującej na zatwierdzenie (lub niezatwierdzenie) swojego leku przez Agencję ds. Żywności i Leków.
To powiedziawszy, opcje wyboru są zwykle droższe niż europejskie opcje waniliowe, a wysoka implikowana zmienność zwiększy premię płaconą za opcję wyboru. Dlatego trader musi porównać koszt opcji z ich potencjalną wypłatą, tak jak w przypadku każdej opcji.
Uwagi specjalne
Wypłaty dla opcji selektora są zgodne z tą samą podstawową metodologią stosowaną w analizie opcji call lub put vanilla. Różnica polega na tym, że inwestor ma możliwość wyboru określonej wypłaty, jakiej pragnie po wygaśnięciu, w zależności od tego, czy pozycja call lub put jest bardziej opłacalna.
Jeżeli bazowy papier wartościowy jest notowany powyżej jego ceny wykonania w momencie wygaśnięcia, wówczas wykonywana jest opcja kupna. Jeżeli posiadacz zdecyduje się wykonać opcję jako opcję kupna, wówczas wypłata wynosi cena bazowa - cena wykonania - premia. W tym scenariuszu posiadacz czerpie korzyści z zakupu papieru wartościowego po niższej cenie niż sprzedaje na rynku.
Jeżeli papier wartościowy jest notowany poniżej ceny wykonania w momencie wygaśnięcia, wówczas wykonywana jest opcja sprzedaży. Jeśli posiadacz zdecyduje się wykonać swoją opcję jako opcję sprzedaży, wówczas wypłata wynosi cena wykonania – cena bazowa – premia. W tym scenariuszu posiadacz czerpie korzyści ze sprzedaży bazowego papieru wartościowego po wyższej cenie, niż jest on przedmiotem obrotu na otwartym rynku.
Należy jednak pamiętać, że typowy czas decyzji do wyboru to połowa pomiędzy datą transakcji a datą wygaśnięcia. Im bliżej daty wygaśnięcia decyzji jest data wygaśnięcia, tym droższa jest cena opcji.
Przykład opcji wyboru na magazynie
Załóżmy, że przedsiębiorca chce mieć pozycję opcji na aktualizację zysków Bank of America Corporation ( BAC ). Uważają, że akcje będą miały duży ruch, ale nie są pewni, w którym kierunku.
Uwolnienie zarobków następuje w ciągu jednego miesiąca, więc trader decyduje się na zakup opcji wyboru, która wygaśnie około trzech tygodni po uwolnieniu zarobków. Uważają, że powinno to zapewnić wystarczająco dużo czasu, aby akcje wykonały znaczący ruch, jeśli ma to zrobić, i w pełni przetrawić informacje o zyskach. Dlatego wybrana przez nich opcja wygaśnie za siedem do ośmiu tygodni.
Opcja selecter pozwala im wykonać opcję jako call, jeśli cena BAC wzrośnie, lub jako put, jeśli cena spadnie.
W momencie zakupu opcji wyboru BAC kosztuje 28 USD. Inwestor wybiera cenę wykonania „ at-the-money ” w wysokości 28 USD i płaci premię w wysokości 2 USD lub 200 USD za jeden kontrakt (2 USD x 100 akcji).
Kupujący nie może skorzystać z opcji przed wygaśnięciem, ponieważ jest to opcja europejska. Po wygaśnięciu przedsiębiorca określi, czy wykona opcję jako call lub put.
Załóżmy, że cena BAC w momencie wygaśnięcia wynosi 31 USD. Jest to wyższa cena niż cena wykonania 28 USD, dlatego inwestor wykona opcję jako call. Ich zysk wynosi 1 USD (31 USD - 28 USD - 2 USD) lub 100 USD.
Jeśli BAC handluje między 28 a 29,99 USD, inwestor nadal zdecyduje się na wykonanie opcji jako call, ale nadal będzie tracił pieniądze, ponieważ zysk nie wystarczy, aby zrównoważyć jego koszt w wysokości 2 USD. 30 $ to próg rentowności w tym sprawdzeniu.
Jeśli cena BAC jest niższa niż 28 USD, inwestor wykona opcję jako opcję sprzedaży. W tym przypadku próg rentowności to 26 USD (28 USD - 2 USD). Jeśli cena instrumentu bazowego wynosi od 28 USD do 26,01 USD, inwestor straci pieniądze, ponieważ cena nie spadła na tyle, aby zrównoważyć koszt opcji.
Jeśli cena BAC spadnie poniżej 26 USD, powiedzmy do 24 USD, inwestor zarobi pieniądze na sprzedaży. Ich zysk wynosi 2 USD (28 USD - 24 USD - 2 USD) lub 200 USD.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Ze względu na większą elastyczność opcja wyboru będzie droższa niż porównywalna opcja waniliowa.
Opcje Chooser są typowo europejskie i mają jedną cenę wykonania i jedną datę wygaśnięcia, niezależnie od tego, czy opcja jest wykonywana jako opcja kupna czy sprzedaży.
Opcja wyboru pozwala kupującemu zdecydować, czy opcja zostanie zrealizowana jako opcja kupna lub sprzedaży.
