Opção Seletor

O que é uma opção de escolha?

Uma opção de escolha é um contrato de opção que permite ao titular decidir se será uma compra ou venda antes da data de vencimento. As opções do Chooser geralmente têm o mesmo preço de exercício e data de vencimento, independentemente da decisão tomada pelo titular.

Como a opção pode se beneficiar de um movimento de alta ou de baixa, as opções de escolha oferecem aos investidores uma grande flexibilidade e, portanto, podem custar mais do que as opções de baunilha comparáveis.

Entendendo as opções do seletor

As opções do seletor são um tipo de opção exótica. Essas opções são geralmente negociadas em bolsas alternativas sem o suporte de regimes regulatórios comuns às opções vanilla. Como tal, eles podem ter maiores riscos de inadimplência da contraparte .

As opções do seletor oferecem ao titular a flexibilidade de escolher entre uma venda ou uma chamada. Essas opções são normalmente construídas como uma opção europeia com uma única data de vencimento e preço de exercício. O titular tem o direito de exercer a opção somente na data de vencimento.

Uma opção de escolha pode ser um instrumento muito atraente quando um título subjacente vê um aumento na volatilidade, ou quando um trader não tem certeza se o valor subjacente aumentará ou diminuirá. Por exemplo, um investidor pode selecionar uma opção de escolha em uma empresa de biotecnologia aguardando a aprovação (ou não aprovação) de seu medicamento pela Food and Drug Administration.

Dito isto, as opções de escolha tendem a ser mais caras do que as opções de baunilha europeias, e a alta volatilidade implícita aumentará o prêmio pago pela opção de escolha. Portanto, um trader deve pesar o custo da opção em relação ao seu retorno potencial, assim como com qualquer opção.

Considerações Especiais

Os payoffs para opções de escolha seguem a mesma metodologia básica usada na análise de uma opção de compra ou venda de baunilha. A diferença é que o investidor tem a opção de escolher o pagamento especificado que deseja no vencimento com base em se a posição de compra ou venda é mais lucrativa.

Se um título subjacente estiver sendo negociado acima de seu preço de exercício no vencimento, a opção de compra será exercida. Se o titular optar por exercer a opção como uma opção de compra, o pagamento será preço subjacente - preço de exercício - prêmio. Nesse cenário, o detentor se beneficia ao comprar o título a um preço menor do que o que está vendendo no mercado.

Se um título estiver sendo negociado abaixo de seu preço de exercício no vencimento, a opção de venda será exercida. Se o titular optar por exercer sua opção como uma opção de venda, o pagamento será preço de exercício - preço subjacente - prêmio. Nesse cenário, o detentor se beneficia ao vender o título subjacente a um preço mais alto do que o negociado no mercado aberto.

É importante observar, no entanto, que o tempo típico de decisão de escolha está no meio do caminho entre a data da transação e a data de vencimento. Quanto mais próxima a data de decisão estiver da data de vencimento, mais caro será o preço da opção.

Exemplo de uma opção de escolha em uma ação

Suponha que um trader queira ter uma posição de opção para a atualização da liberação de lucros do Bank of America Corporation ( BAC ). Eles acham que a ação terá um grande movimento, mas não têm certeza em qual direção.

A divulgação dos ganhos é em um mês, então o trader decide comprar uma opção de escolha que expirará cerca de três semanas após a divulgação dos ganhos. Eles acreditam que isso deve fornecer tempo suficiente para que a ação faça um movimento significativo, se for fazer um, e digerir totalmente a liberação de lucros. Portanto, a opção que eles escolherem expirará em sete a oito semanas.

A opção de escolha permite que eles exerçam a opção como uma compra se o preço do BAC subir, ou como uma venda se o preço cair.

No momento da compra da opção de escolha, o BAC está sendo negociado a $ 28. O trader escolhe um preço de exercício no dinheiro de $ 28 e paga um prêmio de $ 2 ou $ 200 por um contrato ($ 2 x 100 ações).

O comprador não pode exercer a opção antes do vencimento, pois é uma opção europeia. No vencimento, o trader determinará se exercerá a opção como call ou put.

Suponha que o preço do BAC no momento do vencimento seja de $ 31. Isso é mais alto que o preço de exercício de $ 28, portanto, o trader exercerá a opção como uma opção de compra. Seu lucro é de $ 1 ($ 31 - $ 28 - $ 2) ou $ 100.

Se o BAC estiver negociando entre US$ 28 e US$ 29,99, o trader ainda optará por exercer a opção como uma chamada, mas ainda estará perdendo dinheiro, pois o lucro não é suficiente para compensar seu custo de US$ 2. $ 30 é o ponto de equilíbrio na chamada.

Se o preço do BAC estiver abaixo de US$ 28, o trader exercerá a opção como uma venda. Neste caso, $ 26 é o ponto de equilíbrio ($ 28 - $ 2). Se o subjacente estiver sendo negociado entre US$ 28 e US$ 26,01, o trader perderá dinheiro, pois o preço não caiu o suficiente para compensar o custo da opção.

Se o preço do BAC cair abaixo de US$ 26, digamos, para US$ 24, o trader ganhará dinheiro com a venda. Seu lucro é de $ 2 ($ 28 - $ 24 - $ 2) ou $ 200.

Destaques

• Devido à sua maior flexibilidade, uma opção de escolha será mais cara do que uma opção de baunilha comparável.

• As opções de escolha são tipicamente do estilo europeu e têm um preço de exercício e uma data de vencimento, independentemente de a opção ser exercida como uma compra ou uma venda.

• Uma opção de escolha permite que o comprador decida se a opção será exercida como uma compra ou uma venda.