Valitsija vaihtoehto

Mikä on valintavaihtoehto?

Valintaoptio on optiosopimus,. jonka haltija voi päättää, onko se osto vai myynti ennen voimassaolopäivää. Valitsijavaihtoehdoilla on yleensä sama toteutushinta ja viimeinen voimassaolopäivä riippumatta siitä, minkä päätöksen haltija tekee.

Koska optio voisi hyötyä ylös- tai alaspäin liikkeestä, valintavaihtoehdot tarjoavat sijoittajille paljon joustavuutta ja voivat siten maksaa enemmän kuin vastaavat vaniljavaihtoehdot.

Valitsijan asetusten ymmärtäminen

Valitsijavaihtoehdot ovat eksoottisia vaihtoehtoja. Näillä optioilla käydään yleensä kauppaa vaihtoehtoisissa pörsseissä ilman vaniljaoptioille yhteisten sääntelyjärjestelmien tukea. Näin ollen niillä voi olla suurempi riski vastapuolen maksukyvyttömyydestä.

Valitsijavaihtoehdot tarjoavat haltijalle joustavuuden valita putoamisen tai puhelun välillä. Nämä optiot on yleensä rakennettu eurooppalaiseksi optioksi,. jolla on yksi voimassaolopäivä ja toteutushinta. Option haltijalla on oikeus käyttää optiota vain sen voimassaolopäivänä.

Valintavaihtoehto voi olla erittäin houkutteleva väline, kun kohde-etuutena olevan arvopaperin volatiliteetti lisääntyy tai kun elinkeinonharjoittaja ei ole varma, nouseeko vai laskeeko kohde-etuuden arvo. Sijoittaja voi esimerkiksi valita bioteknologiayrityksen valintavaihtoehdon, joka odottaa elintarvike- ja lääkeviraston hyväksyntää (tai ei-hyväksyntää) lääkkeelleen.

Valitsinvaihtoehdot ovat kuitenkin yleensä kalliimpia kuin eurooppalaiset vaniljavaihtoehdot, ja suuri implisiittinen volatiliteetti lisää valitsinvaihtoehdosta maksettavaa palkkiota. Siksi elinkeinonharjoittajan on punnittava vaihtoehdon hintaa mahdolliseen voittoon nähden, aivan kuten minkä tahansa vaihtoehdon kanssa.

Erityisiä huomioita

Valitsinoptioiden maksut noudattavat samaa perusmetodologiaa, jota käytetään vaniljan osto- tai myyntioptioiden analysoinnissa. Erona on, että sijoittajalla on mahdollisuus valita haluttu voitto erääntyessä sen perusteella, onko osto- vai myyntipositio kannattavampi.

Jos kohde-etuutena oleva arvopaperi käy kauppaa yli sen toteutushintansa erääntyessä, osto-optio käytetään. Jos haltija päättää käyttää optiota osto-optiona, voitto on perushinta - toteutushinta - premium. Tässä skenaariossa haltija hyötyy arvopaperin ostamisesta halvemmalla kuin mitä se myy markkinoilla.

Jos arvopaperilla käydään kauppaa alle sen toteutushinnan erääntyessä, myyntioptio käytetään. Jos haltija päättää käyttää optiotaan myyntioptiona, voitto on takahinta – taustalla oleva hinta – preemio. Tässä skenaariossa haltija hyötyy kohde-etuutena olevan arvopaperin myymisestä korkeampaan hintaan kuin sillä käydään kauppaa avoimilla markkinoilla.

On kuitenkin tärkeää huomata, että tyypillinen valintaajankohta on tapahtumapäivän ja vanhenemispäivän puolivälissä. Mitä lähempänä päätöspäivä on vanhenemispäivä, sitä kalliimpi optiohinta on.

Esimerkki Valitsija-vaihtoehdosta osakkeessa

Oletetaan, että elinkeinonharjoittaja haluaa saada optio-aseman Bank of America Corporationin (BAC) päivittävän tulosvuokrauksen osalta. He ajattelevat, että osakkeella on suuri liike, mutta he eivät ole varmoja mihin suuntaan.

Tulot julkaistaan kuukauden kuluttua, joten kauppias päättää ostaa valintavaihtoehdon, joka vanhenee noin kolme viikkoa tulojen julkistamisen jälkeen. He uskovat, että tämän pitäisi antaa osakkeelle riittävästi aikaa tehdä merkittävä liike, jos se aikoo tehdä sellaisen, ja sulattaa tulostiedotteen täysin. Siksi heidän valitsemansa vaihtoehto vanhenee 7–8 viikon kuluttua.

Valitsija-option avulla he voivat käyttää optiota ostona, jos BAC:n hinta nousee, tai myyntinä, jos hinta laskee.

Valitsinoption ostohetkellä BAC:n kauppahinta on 28 dollaria. Elinkeinonharjoittaja valitsee 28 dollarin lyhennyshinnan ja maksaa 2 dollarin tai 200 dollarin preemion yhdestä sopimuksesta (2 dollaria x 100 osaketta).

Ostaja ei voi käyttää optiota ennen sen voimassaolon päättymistä, koska se on eurooppalainen optio. Erääntyessä elinkeinonharjoittaja päättää, käyttääkö hän optiota osto- vai myyntinä.

Oletetaan, että BAC:n hinta vanhenemishetkellä on 31 dollaria. Tämä on korkeampi kuin 28 dollarin toteutushinta, joten elinkeinonharjoittaja käyttää optiota callina. Heidän voittonsa on 1 dollari (31 - 28 dollaria - 2 dollaria) tai 100 dollaria.

Jos BAC käy kauppaa 28–29,99 dollarin välillä, elinkeinonharjoittaja käyttää optiota puheluna, mutta hän silti menettää rahaa, koska voitto ei riitä kompensoimaan heidän 2 dollarin kuluja. 30 dollaria on puhelun tuottopiste .

Jos BAC:n hinta on alle 28 dollaria, kauppias käyttää optiota myyntinä. Tässä tapauksessa 26 dollaria on katepiste (28 - 2 dollaria). Jos kohde-etuudella käydään kauppaa 28–26,01 dollarin välillä, elinkeinonharjoittaja menettää rahaa, koska hinta ei laskenut tarpeeksi kompensoimaan vaihtoehdon kustannuksia.

Jos BAC:n hinta putoaa alle 26 dollariin, esimerkiksi 24 dollariin, kauppias ansaitsee rahaa putouksella. Heidän voittonsa on 2 dollaria (28 - 24 dollaria - 2 dollaria) tai 200 dollaria.

Kohokohdat

• Suuremman joustavuuden ansiosta valitsin on kalliimpi kuin vastaava vaniljavaihtoehto.

• Valitsijaoptiot ovat tyypillisesti eurooppalaista tyyliä ja niillä on yksi lunastushinta ja yksi vanhentumispäivä riippumatta siitä, käytetäänkö optiota ostona vai myyntinä.

• Valitsin antaa ostajan päättää, käytetäänkö optiota ostona vai myyntinä.