Auswahloption

Was ist eine Auswahloption?

Eine Auswahloption ist ein Optionskontrakt , bei dem der Inhaber vor dem Verfalldatum entscheiden kann, ob es sich um einen Call oder Put handeln soll. Wahloptionen haben in der Regel den gleichen Ausübungspreis und das gleiche Ablaufdatum, unabhängig davon, welche Entscheidung der Inhaber trifft.

Da die Option von Aufwärts- oder Abwärtsbewegungen profitieren könnte, bieten Chooser-Optionen Anlegern ein hohes Maß an Flexibilität und können daher mehr kosten als vergleichbare Standardoptionen.

Auswahloptionen verstehen

Auswahloptionen sind eine Art exotische Optionen. Diese Optionen werden im Allgemeinen an alternativen Börsen ohne die Unterstützung von Regulierungssystemen gehandelt, die für Vanilla-Optionen üblich sind. Daher können sie einem höheren Ausfallrisiko der Gegenpartei ausgesetzt sein.

Auswahloptionen bieten dem Inhaber die Flexibilität, zwischen einem Put oder einem Call zu wählen. Diese Optionen sind in der Regel als europäische Option mit einem einzigen Ablaufdatum und Ausübungspreis konstruiert. Der Inhaber hat das Recht, die Option nur am Ablaufdatum auszuüben.

Eine Auswahloption kann ein sehr attraktives Instrument sein, wenn die Volatilität eines zugrunde liegenden Wertpapiers zunimmt oder wenn ein Trader unsicher ist, ob der zugrunde liegende Wert steigen oder fallen wird. Beispielsweise kann ein Investor eine Auswahloption für ein Biotech-Unternehmen auswählen, das auf die Zulassung (oder Nichtzulassung) seines Medikaments durch die Food and Drug Administration wartet.

Allerdings sind Chooser-Optionen tendenziell teurer als europäische Vanilla-Optionen, und eine hohe implizite Volatilität erhöht die für die Chooser-Option gezahlte Prämie. Daher muss ein Trader wie bei jeder Option die Kosten der Option gegen ihre potenzielle Auszahlung abwägen.

Besondere Überlegungen

Auszahlungen für Chooser-Optionen folgen der gleichen grundlegenden Methodik, die bei der Analyse einer Vanilla-Call- oder Put-Option verwendet wird. Der Unterschied besteht darin, dass der Anleger die Möglichkeit hat, die festgelegte Auszahlung, die er bei Ablauf wünscht, zu wählen, je nachdem, ob die Call- oder Put-Position rentabler ist.

Wenn ein Basiswert bei Verfall über seinem Ausübungspreis gehandelt wird, wird die Call-Option ausgeübt. Wenn der Inhaber die Option als Call-Option ausübt, beträgt die Auszahlung Basispreis - Ausübungspreis - Prämie. In diesem Szenario profitiert der Inhaber davon, das Wertpapier zu einem niedrigeren Preis zu kaufen, als es auf dem Markt verkauft wird.

Wenn ein Wertpapier bei Verfall unter seinem Ausübungspreis gehandelt wird, wird die Put-Option ausgeübt. Wenn der Inhaber sich entscheidet, seine Option als Put-Option auszuüben, dann ist die Auszahlung Ausübungspreis – zugrunde liegender Preis – Prämie. In diesem Szenario profitiert der Inhaber davon, das zugrunde liegende Wertpapier zu einem höheren Preis zu verkaufen, als es auf dem freien Markt gehandelt wird.

Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass der typische Entscheidungszeitpunkt in der Mitte zwischen dem Transaktionsdatum und dem Ablaufdatum liegt. Je näher der Entscheidungstag am Verfallsdatum liegt, desto teurer ist der Optionspreis.

Beispiel einer Auswahloption auf eine Aktie

Angenommen, ein Händler möchte eine Optionsposition für die aktualisierte Gewinnmitteilung der Bank of America Corporation (BAC ) haben. Sie glauben, dass die Aktie eine große Bewegung machen wird, aber sie sind sich nicht sicher, in welche Richtung.

Die Veröffentlichung der Gewinne erfolgt in einem Monat, daher entscheidet sich der Händler für den Kauf einer Auswahloption, die etwa drei Wochen nach der Veröffentlichung der Gewinne abläuft. Sie glauben, dass dies der Aktie genug Zeit geben sollte, um eine bedeutende Bewegung zu machen, wenn sie eine machen wird, und die Gewinnveröffentlichung vollständig zu verdauen. Daher läuft die Option, die sie wählen, in sieben bis acht Wochen aus.

Die Wahloption ermöglicht es ihnen, die Option als Kauf auszuüben, wenn der Preis von BAC steigt, oder als Put, wenn der Preis fällt.

Zum Zeitpunkt des Kaufs der Auswahloption wird BAC bei 28 $ gehandelt. Der Händler wählt einen Ausübungspreis am Geld von 28 $ und zahlt eine Prämie von 2 $ oder 200 $ für einen Kontrakt (2 $ x 100 Aktien).

Der Käufer kann die Option nicht vor Ablauf ausüben, da es sich um eine europäische Option handelt. Bei Ablauf bestimmt der Händler, ob er die Option als Call oder Put ausübt.

Angenommen, der Preis von BAC zum Zeitpunkt des Verfalls beträgt 31 $. Dies ist höher als der Ausübungspreis von 28 $, daher wird der Händler die Option als Call ausüben. Ihr Gewinn beträgt 1 $ (31 $ - 28 $ - 2 $) oder 100 $.

Wenn BAC zwischen 28 $ und 29,99 $ handelt, entscheidet sich der Händler immer noch dafür, die Option als Call auszuüben, aber er verliert immer noch Geld, da der Gewinn nicht ausreicht, um seine Kosten von 2 $ auszugleichen. $30 ist der Breakeven-Punkt des Calls.

Wenn der Preis von BAC unter 28 $ liegt, übt der Händler die Option als Put aus. In diesem Fall ist 26 $ der Breakeven-Punkt (28 $ - 2 $). Wenn der Basiswert zwischen 28 $ und 26,01 $ gehandelt wird, verliert der Händler Geld, da der Preis nicht weit genug gefallen ist, um die Kosten der Option auszugleichen.

Wenn der Preis von BAC unter 26 $ fällt, sagen wir auf 24 $, wird der Trader mit dem Put Geld verdienen. Ihr Gewinn beträgt 2 $ (28 $ - 24 $ - 2 $) oder 200 $.

Höhepunkte

• Aufgrund der größeren Flexibilität ist eine Chooser-Option teurer als eine vergleichbare Vanilla-Option.

• Chooser-Optionen sind in der Regel im europäischen Stil gehalten und haben einen Ausübungspreis und ein Verfallsdatum, unabhängig davon, ob die Option als Call oder Put ausgeübt wird.

• Eine Auswahloption lässt den Käufer entscheiden, ob die Option entweder als Call oder Put ausgeübt wird.